????今年A股市場(chǎng)大漲行情下，不乏部分權(quán)益基金踏空。距離2018年基金年報(bào)披露不足一個(gè)月的時(shí)間，2019年基金一季報(bào)又快速披露，公募基金在一季度末的持股倉位也浮出水面?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，目前已經(jīng)披露一季報(bào)的4184只基金中，有85只權(quán)益基金在一季報(bào)披露的持股倉位為0。

????踏空了今年一季度的A股大漲行情，這些基金背后的基金經(jīng)理在談及后市表現(xiàn)時(shí)也有些微妙——幾乎不談及A股后續(xù)表現(xiàn)，而是更多的分析起了債券市場(chǎng)在今年二季度及以后的表現(xiàn)。

????權(quán)益基金年內(nèi)回報(bào)率兩重天

????35只基金未能取得正回報(bào)

????今年以來，A股市場(chǎng)迎來估值修復(fù)，主要指數(shù)全面反彈，截至今年4月19日，滬指累計(jì)上漲31.35%報(bào)收3270.83點(diǎn)。公募基金市場(chǎng)上的權(quán)益基金業(yè)績(jī)集體爆棚，在今年斬獲的超高回報(bào)率也陸續(xù)覆蓋去年的虧損，持有人快速實(shí)現(xiàn)“解套”，心里懸著的石頭終于落地。

????《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月19日，公募基金市場(chǎng)上所有權(quán)益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金，下同）在今年以來的平均回報(bào)率為22.72%。其中，有近四成基金在今年以來的回報(bào)率超過30%，部分采用杠桿策略的分級(jí)基金回報(bào)率甚至超過100%。

????公募基金市場(chǎng)理應(yīng)迎來全面豐收。不過，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至4月19日，今年以來的公募基金市場(chǎng)開放式基金中，有35只基金（A/B/C類合并統(tǒng)計(jì)，下同）未能取得正回報(bào)，可以說是踏空了今年年初的行情。

????整體來看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的2只基金在今年以來已經(jīng)虧損超過30%，不過，觀察2只基金的單位凈值走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，他們?cè)诮衲暌患径绕陂g疑似遭遇了資金的大額贖回，致使其單位凈值在短期內(nèi)出現(xiàn)較大波動(dòng)。而2只基金披露的2018年年報(bào)中均顯示有較高的機(jī)構(gòu)投資者持有比例，有可能是機(jī)構(gòu)資金的動(dòng)作使得基金凈值出現(xiàn)異常波動(dòng)。

????在排除凈值出現(xiàn)異常波動(dòng)的產(chǎn)品外，未能取得正回報(bào)的基金以純債型基金和黃金QDII基金居多。記者注意到，今年以來91只業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p的基金中純債型基金有54只，占比近六成；另外，易基黃金QDII基金、諾安全球黃金QDII-FOF等黃金QDII基金以及易方達(dá)黃金ETF、國泰黃金ETF等產(chǎn)品也均未能取得正回報(bào)。

????基金一季報(bào)有玄機(jī)

????基金經(jīng)理談債不談股

????今年A股市場(chǎng)的全面反彈，再加上背后基金經(jīng)理的主動(dòng)資產(chǎn)配置能力，即便是重倉持有了部分股價(jià)表現(xiàn)不佳的股票，基金業(yè)績(jī)也難以陷入虧損，在這樣的背景下，基本可以判斷，這些踏空此次A股行情的基金并沒有在今年以來配置比較高倉位的持股水平，更多的基金資產(chǎn)是放在了債券市場(chǎng)及其他市場(chǎng)上，從而踏空了今年A股市場(chǎng)行情。

????這便讓投資者關(guān)注到相關(guān)基金的2019年基金一季報(bào)，基金經(jīng)理會(huì)在基金一季報(bào)中如何回顧其一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)？基金經(jīng)理又會(huì)如何看待A股市場(chǎng)后續(xù)表現(xiàn)？

????《證券日?qǐng)?bào)》記者隨機(jī)挑選了20余只在一季度末空倉的權(quán)益基金，梳理了其在基金一季報(bào)中對(duì)后市行情的展望。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在對(duì)后市的展望中，很少有基金經(jīng)理對(duì)后市進(jìn)行分析，即便是談到了后市的表現(xiàn)，也是談及債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)A股市場(chǎng)的展望提及較少。

????銀華穩(wěn)利靈活配置A的基金經(jīng)理在基金一季報(bào)中分析稱，二季度判斷整體市場(chǎng)仍是較好，股票估值基本回到相對(duì)合理區(qū)間，不再存在明顯低估。但隨著下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，而且隨著降稅控費(fèi)政策落地，有可能企業(yè)整體盈利預(yù)測(cè)仍有上調(diào)空間。

????交銀周期回報(bào)A的2019年一季報(bào)提到，展望2019年二季度，股票方面，力爭(zhēng)繼續(xù)保持穩(wěn)健、審慎投資，積極關(guān)注一級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。債券方面，在保持組合流動(dòng)性的前提下積極關(guān)注交易機(jī)會(huì)，把握適度久期，同時(shí)特別關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)。

????申萬菱信多策略A的基金經(jīng)理在回顧今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)時(shí)則表示：“報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人積極優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，債券方面，重點(diǎn)配置中短期限的利率債以及高等級(jí)信用債，并且在債券收益率下行至較低位置時(shí)及時(shí)降低了組合的倉位以及久期，有效地防范了信用風(fēng)險(xiǎn)，取得了較好的投資收益。”

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