忽如一夜春風來。去年超過5000億元的虧損今年一季度就賺回來了，權益基金打了一個漂亮的“翻身仗”。

不僅如此，隨著市場震蕩上行，更多的積極信號紛紛出現(xiàn)。多只基金年內(nèi)漲幅超過60%，去年的“爆款基金”興全合宜和首批公募FOF中唯一的偏股型產(chǎn)品海富通聚優(yōu)精選的凈值都回到了1元以上，出現(xiàn)了首只凈值超過1.25元的FOF產(chǎn)品，等等。業(yè)內(nèi)人士表示，去年的下跌使得大部分股票的估值達到歷史低位水平，今年一季度的上漲只是修復性行情；隨著市場波動加大，公募要保住勝利果實二季度需要付出更多努力。

一季度股票型基金凈值平均上漲27.99%

去年公募基金權益產(chǎn)品整體“受傷頗深”。年報數(shù)據(jù)顯示，2018年公募基金整體虧損1236億元，與2017年大賺5585億元形成鮮明對比，股票型基金和混合型基金分別虧損2156.86億元和3161.19億元，合計虧損超過5000億元。

隨著今年以來股市全面回暖，股票型基金與混合型基金的凈值也同步增長。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度股票型基金凈值平均上漲27.99%，混合型基金凈值平均上漲19.19%。其中，混合偏股型基金凈值平均上漲26.56%，債券型基金凈值平均上漲2.49%，貨幣基金凈值平均上漲0.65%。從全部基金估算看，一季度公募基金產(chǎn)品利潤額將達到6446.59億元。其中，股票型基金與混合型基金的利潤額將達到5121億元，不但覆蓋了去年一整年的虧損，也相當于2017年的全年利潤。

此外，更多的積極信號也不斷出現(xiàn)。諾安高端制造股票基金、國泰融安多策略靈活配置混合基金、金鷹主題優(yōu)勢混合基金及前海開源恒遠靈活配置混合基金今年以來漲幅均超過60%；2018年初發(fā)行的規(guī)模為320億的“爆款基金”興全合宜也于上周凈值回歸1元以上，今年以來漲幅近24%；2017年底發(fā)行的首批公募FOF中唯一的偏股型產(chǎn)品海富通聚優(yōu)精選凈值升至1元上方，今年以來漲幅達27.89%；成立于2018年5月的前海開源裕源FOF目前凈值達1.25元，今年以來漲幅超過30%。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場一季度的上漲只是對2018年非理性下跌的修復。展望二季度，海外市場存在波動加劇的可能，A股或將受到一定影響。整體而言，當前A股市場估值絕對水平仍處在較低位置，社融等經(jīng)濟前瞻指標已經(jīng)企穩(wěn)，市場不具備大幅下跌的基礎。預計二季度A股將繼續(xù)處于震蕩區(qū)間，看好A股的長期表現(xiàn)。

二季度緊盯兩大投資方向

面對熱點不斷輪動的市場，公募基金紛紛加大權益?zhèn)}位。興業(yè)證券任瞳團隊的一份統(tǒng)計顯示，上周偏股主動型基金平均倉位為88.67%。其中，普通股票型基金平均倉位為90.27%，偏股混合型基金平均倉位為87.96%。和前一期相比，普通股票型基金平均倉位上升0.16%，偏股混合型基金平均倉位上升0.55%。

在行業(yè)配置方面，上周配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有公用事業(yè)、餐飲旅游、紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易，配比下調(diào)較多的行業(yè)有交通運輸、醫(yī)藥生物、化工、汽車?？傮w來看，上周偏股主動型基金主要偏好大盤價值的投資風格，占比是40.54%。

面對市場快速上漲，部分基金保持謹慎。廣發(fā)基金認為4月市場或進入震蕩休整期，建議回歸基本面，關注市場回調(diào)后的買點。行業(yè)配置方面，廣發(fā)基金建議關注高景氣的風電、計算機、券商、房地產(chǎn)、基建等。

另一家基金公司表示，一季度A股市場呈現(xiàn)明顯的小盤風格，成長類行業(yè)領漲。其中，TMT相關板塊（計算機、電子、國防軍工）隨著科創(chuàng)板推出的臨近，估值明顯回升。目前A股市場中優(yōu)質(zhì)公司的估值水平仍然處于歷史均值以下，和國際同業(yè)橫向相比也較低，但短期股價漲幅過快，跑在了基本面之前，需要結合正在公布的年報、季報情況對之前的判斷給予驗證。

行業(yè)方面，平安基金表示長期看好技術創(chuàng)新和消費升級行業(yè)，即使某些公司的短期業(yè)績低于預期，但只要公司的相對競爭優(yōu)勢在持續(xù)提升，短期因為需求低于預期導致業(yè)績低于預期而出現(xiàn)回調(diào)，反而是較好的加倉機會。而對于質(zhì)地較差的公司，則需謹慎對待。