4月4日，央行公開市場操作繼續(xù)保持靜默，逆回購操作連停12個工作日，但這并不妨礙市場資金面維持寬松。早間，資金面寬松依舊，銀行間市場資金利率漲跌互現(xiàn)，隔夜品種DR001加權(quán)價跌至1.4%一線，重回年初絕對低位。不過，分析人士認為，流動性寬松可能已到臨界點，不會走向泛濫，貨幣市場利率下行空間已經(jīng)不大。

央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，故不開展逆回購操作。本周沒有央行逆回購或MLF到期，全周央行公開市場操作實現(xiàn)零投放零回籠。

本周資金面持續(xù)寬松，原因有二：一是3月末財政大額支出，增加了較多的流動性，銀行體系流動性總量從之前的“合理充裕水平”變?yōu)椤拜^高水平”。二是月初流動性擾動因素少，稅期影響未現(xiàn)，地方債國債發(fā)行又少，跨季后機構(gòu)對預防性流動性的需求也出現(xiàn)下降。短期貨幣市場上呈現(xiàn)供大于求的格局，推動資金利率大幅走低。

不過，往后看，資金面難以走向更加寬松。原因也有兩點：一是央行持續(xù)“斷供”，流動性總量不會進一步上升；二是從下周起，稅期等影響將會慢慢顯現(xiàn)，尤其是到了月中時點上，稅期和MLF到期會消耗不少流動性。

分析人士認為，短期資金面的確寬松，但難以變得更加寬松，下周一些擾動可能逐漸顯現(xiàn)，流動性不至于泛濫，貨幣市場利率下行空間也已經(jīng)不大。

事實上，早間在DR001大幅走低的同時，DR007則反彈了31bp至2.5%附近，交易所市場債券回購利率也普遍出現(xiàn)了反彈。