2月1日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。兩個(gè)月過(guò)去，盡管正式稿尚未出臺(tái)，券商早已摩拳擦掌，準(zhǔn)備迎接一場(chǎng)交易服務(wù)能力的較量。

為了搶到這塊蛋糕，券商需要有開(kāi)發(fā)和運(yùn)行快速系統(tǒng)的能力和積累，能夠快速響應(yīng)和解決外接業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的問(wèn)題。證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者了解到，多家券商在征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后，就已“擼起袖子”積極著手準(zhǔn)備。

此外，監(jiān)管此次選擇“有管理、有制度地放開(kāi)”，對(duì)券商和接入主體的資質(zhì)都做了明確要求。券商則對(duì)投資者準(zhǔn)入從嚴(yán)把關(guān)，并優(yōu)化技術(shù)手段來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。

不只是量化策略的春天

有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，重啟券商交易系統(tǒng)外部接入將極大有利于滿足量化私募的需求，量化策略由此迎來(lái)春天。

“雖然不能說(shuō)這是一種完全錯(cuò)誤的解讀，但它確實(shí)不反映監(jiān)管放開(kāi)券商交易系統(tǒng)外部接入的初衷?！鄙虾Ｒ患胰痰母吖芨嬖V記者，“券商交易系統(tǒng)外部接入實(shí)際上是滿足了包括基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、期貨公司等專業(yè)投資者個(gè)性化的交易需求。這些機(jī)構(gòu)管理的產(chǎn)品都有集中管理、集中風(fēng)控的要求，這種情況下如果不做接入服務(wù)，他們的系統(tǒng)就無(wú)法在各個(gè)產(chǎn)品之間做集中管理、集中風(fēng)控，從而無(wú)法發(fā)揮他們專業(yè)的投資能力和產(chǎn)品管理能力?！?/p>

實(shí)際上，在《規(guī)定》（征求意見(jiàn)稿）的起草說(shuō)明中，就明確指出該征求意見(jiàn)稿的起草背景：交易信息系統(tǒng)外部接入是指證券公司通過(guò)提供信息系統(tǒng)接口或其他信息技術(shù)手段，接入投資者交易系統(tǒng)并接收投資者交易和查詢指令的行為?，F(xiàn)實(shí)中，部分專業(yè)投資者存在借助交易信息系統(tǒng)外部接入實(shí)現(xiàn)分倉(cāng)管理、統(tǒng)一風(fēng)控以及交易策略執(zhí)行等需求。

上述券商高管舉例，比如某銀行有100個(gè)產(chǎn)品，分散在幾家不同券商的PB系統(tǒng)，不同券商之間的數(shù)據(jù)是不互通的。那么對(duì)該銀行來(lái)說(shuō)，管理人如何控制100個(gè)產(chǎn)品之間的交互風(fēng)險(xiǎn)呢？如果接入，自己的系統(tǒng)不論接到券商A還是券商B，最后所有的信息都在自己的系統(tǒng)上，該銀行可以在自己的投資管理系統(tǒng)里面，按照規(guī)則去檢查這100個(gè)產(chǎn)品之間有沒(méi)有反向交易、有沒(méi)有可能持有股票超標(biāo)等，可以實(shí)現(xiàn)分倉(cāng)管理，統(tǒng)一風(fēng)控；如果不接入，由于各券商的系統(tǒng)之間是隔離的，數(shù)據(jù)不互通，無(wú)法集中管理，效率會(huì)大大降低，甚至?xí)霈F(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)?！八灾貑⑷探灰紫到y(tǒng)外部接入最大的價(jià)值，是便于銀行理財(cái)、基金理財(cái)、保險(xiǎn)理財(cái)?shù)裙餐瑓⑴c證券市場(chǎng)，而私募基金只是其中一類?！?/p>

華鑫證券相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴記者：“券商的外部接入不僅是量化私募的需求，還有很多機(jī)構(gòu)參與者對(duì)于券商接入都有需求：比如公募基金在券商交易結(jié)算模式的要求下就必須對(duì)接券商交易系統(tǒng)；QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）業(yè)務(wù)中的DMA（直接市場(chǎng)準(zhǔn)入）交易模式也需要對(duì)接券商接口；信托、基金子產(chǎn)品目前采用券商PB系統(tǒng)進(jìn)行管理和交易，如產(chǎn)品涉及多個(gè)券商，對(duì)管理和交易也會(huì)帶來(lái)不便，所以對(duì)券商接入也有需求；當(dāng)然對(duì)于量化私募來(lái)說(shuō)，外部接入的需求更急迫一些?！?/p>

考驗(yàn)券商交易服務(wù)能力

券商交易系統(tǒng)外部接入重啟對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是增加了服務(wù)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。能否搶到這塊蛋糕，考驗(yàn)券商的交易服務(wù)能力。不少券商在征求意見(jiàn)稿出臺(tái)后，已經(jīng)積極著手準(zhǔn)備。

華鑫證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，券商交易信息系統(tǒng)外接重啟將對(duì)系統(tǒng)的高效性及穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)變更及客戶需求響應(yīng)的快速性等提出更高要求。券商需要有開(kāi)發(fā)和運(yùn)行快速系統(tǒng)的能力和積累，能夠快速響應(yīng)和解決外接業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的問(wèn)題。

海通證券表示，公司正在積極準(zhǔn)備相關(guān)制度、操作規(guī)程、人員安排、實(shí)時(shí)風(fēng)控系統(tǒng)和交易系統(tǒng)升級(jí)等工作。海通證券有相對(duì)豐富多樣且穩(wěn)定的目標(biāo)客戶群體和多年積累的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在各類持牌金融機(jī)構(gòu)、QFII以及量化私募基金等服務(wù)領(lǐng)域有一定優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，在交易執(zhí)行、交易風(fēng)控等方面技術(shù)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)都很豐富。

中泰證券稱，早在2015年，中泰就高度重視程序化交易這一市場(chǎng)創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展，近幾年更是著力發(fā)展機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，因此公司2016年7月就上線了全自主研發(fā)的XTP極速柜臺(tái)，在合規(guī)的框架下開(kāi)展程序化交易業(yè)務(wù)，通過(guò)三年發(fā)展，業(yè)務(wù)功能逐步完善，支持股票、期權(quán)、融資融券、ETF等，基礎(chǔ)運(yùn)維監(jiān)控及網(wǎng)絡(luò)安全管理逐步保障，生態(tài)環(huán)境發(fā)展壯大。

目前，中泰證券自己的信息系統(tǒng)接入管理規(guī)范和指引文件等已經(jīng)陸續(xù)編寫(xiě)完成，接入使用的柜臺(tái)系統(tǒng)的接入改造也已經(jīng)完成，此外，還特別加強(qiáng)了風(fēng)控管理模塊的功能，在原有28個(gè)風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加了交易行為情況檢測(cè)。后續(xù)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化和完善，將公司大數(shù)據(jù)部前期積淀并受到監(jiān)管認(rèn)可的場(chǎng)外配資、洗黑錢識(shí)別等數(shù)據(jù)模型嵌入實(shí)時(shí)交易風(fēng)控管理中去，保證后續(xù)信息系統(tǒng)接入交易的安全有序開(kāi)展。

同時(shí)，對(duì)程序化交易本身風(fēng)險(xiǎn)的防范，中泰證券也比較早就起草了程序化交易風(fēng)險(xiǎn)控制指引，從編程環(huán)節(jié)就關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)也希望通過(guò)行業(yè)的共同努力降低程序化交易風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)市場(chǎng)。

國(guó)信證券表示，公司外接業(yè)務(wù)各項(xiàng)籌備工作正有條不紊地進(jìn)行，制訂了“交易+”外接服務(wù)整體解決方案，支持銀行、信托、公募和私募的需求，技術(shù)準(zhǔn)備工作基本完成。

在交易支持上，國(guó)信證券在交易接入、后臺(tái)系統(tǒng)、中臺(tái)系統(tǒng)以及機(jī)房和網(wǎng)絡(luò)各環(huán)節(jié)進(jìn)行全面持續(xù)的建設(shè)，在交易速度、容量和性能等方面全面支持外接客戶的交易要求。據(jù)介紹，國(guó)信證券支持多種接入方式，并推出極速訂單系統(tǒng)（GUTS），訂單處理速度提升到微秒級(jí)。

目前，國(guó)信交易信息系統(tǒng)外部接入測(cè)試服務(wù)支持已經(jīng)就緒，正積極組織客戶進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接與模擬測(cè)試，測(cè)試工作可以優(yōu)先安排。

華鑫證券也表示，在技術(shù)上已經(jīng)做好了外接準(zhǔn)備，可以實(shí)現(xiàn)快速的行情及交易執(zhí)行。同時(shí)，擁有完善的仿真回測(cè)平臺(tái)（N視界），在一套環(huán)境可以同時(shí)進(jìn)行證券、期權(quán)、期貨等多市場(chǎng)的仿真回測(cè)。此外，前、中、后一體的風(fēng)控服務(wù)會(huì)有效保障接入服務(wù)的安全性。

“有管理有制度地放開(kāi)”

不過(guò)，重啟券商交易系統(tǒng)外部接入始終存在一個(gè)不得不防范的風(fēng)險(xiǎn)，即場(chǎng)外配資。上述券商高管用“有管理、有制度地放開(kāi)”來(lái)形容此次監(jiān)管的態(tài)度。

中泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，2015年6月，監(jiān)管出臺(tái)管理暫行辦法之前，券商主要將自己的柜臺(tái)交易地址、行情地址直接開(kāi)放在互聯(lián)網(wǎng)上，任意第三方機(jī)構(gòu)或者個(gè)人自行開(kāi)發(fā)的交易系統(tǒng)，都可以在知道地址后直接接入進(jìn)行交易。有些大的系統(tǒng)，如恒生HOMS系統(tǒng)，本身功能非常強(qiáng)大，交易指令處理迅速，產(chǎn)品管理功能較為全面，所以當(dāng)時(shí)較為受到信托、私募、公募客戶的喜愛(ài)，但也由于其提供了傘型分倉(cāng)交易功能，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是可以將一個(gè)證券賬戶下的資金分配成若干獨(dú)立的小單元，執(zhí)行單獨(dú)的交易和核算，為非法配資交易提供了極大的便利，且無(wú)法追蹤到子賬戶的實(shí)際交易人，存在極大的管理風(fēng)險(xiǎn)。

考慮到管理風(fēng)險(xiǎn)，此次《規(guī)定》的征求意見(jiàn)稿對(duì)券商和接入主體都劃出要求。比如，要求券商近三年分類結(jié)果中至少有兩年在A級(jí)或者以上級(jí)別；或近三年分類結(jié)果中至少有一年在A級(jí)或者以上級(jí)別，且近一年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易手續(xù)費(fèi)凈收入中特殊法人機(jī)構(gòu)占比超過(guò)50%，且近三年信息技術(shù)投入考核值平均排名位于行業(yè)前20名。據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，達(dá)到要求的券商在40家左右。

接入主體包括各類持牌機(jī)構(gòu)：證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等；經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人；社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）。對(duì)私募則提出了最近一年末管理產(chǎn)品規(guī)模不低于5億元的要求。

南方一家大型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，盡管行業(yè)普遍反映5億規(guī)模門檻過(guò)高，但也是從大局出發(fā)，審慎開(kāi)展外接的做法。

從記者采訪情況看，不少券商認(rèn)為，可以從強(qiáng)化券商主體責(zé)任、嚴(yán)把投資者準(zhǔn)入關(guān)和優(yōu)化技術(shù)手段三方面防范配資。

海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，交易信息系統(tǒng)外部接入本身并不會(huì)過(guò)多地增加額外風(fēng)險(xiǎn)種類，而是要把外部接入工作和賬戶實(shí)名制、反洗錢、防范配資和信息系統(tǒng)安全等傳統(tǒng)工作進(jìn)行有效結(jié)合，重點(diǎn)解決好以下問(wèn)題：

一是，通過(guò)盡職調(diào)查對(duì)客戶身份、資金來(lái)源、交易策略、信息系統(tǒng)使用方式、架構(gòu)及部署方式等做細(xì)化了解和動(dòng)態(tài)了解，確保杜絕洗錢風(fēng)險(xiǎn)。

二是，通過(guò)軟硬件資源匹配、監(jiān)控和運(yùn)維升級(jí)以及實(shí)時(shí)風(fēng)控系統(tǒng)等手段防范外部接入引發(fā)的信息系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)。

三是，升級(jí)和優(yōu)化防配資監(jiān)控指標(biāo)，與異常交易行為監(jiān)控進(jìn)行同等級(jí)別監(jiān)控。

國(guó)信證券認(rèn)為，證券公司對(duì)交易信息系統(tǒng)外部接入應(yīng)該實(shí)施集中統(tǒng)一管理，在制度建設(shè)、流程設(shè)計(jì)、系統(tǒng)建設(shè)、安全保障等方面，建立明確清晰的多維管控體系。

首先，券商應(yīng)嚴(yán)格遵照征求意見(jiàn)稿關(guān)于業(yè)務(wù)全程管控的要求，在事前準(zhǔn)入上，對(duì)客戶在管理人、產(chǎn)品、交易系統(tǒng)及其使用人等方面展開(kāi)細(xì)致的盡職調(diào)查和事前審查；并建立仿真測(cè)試環(huán)境，正式開(kāi)通權(quán)限前，確認(rèn)投資者交易系統(tǒng)能夠穩(wěn)定運(yùn)行、交易關(guān)鍵要素符合預(yù)期。

其次，在券商托管機(jī)器上提供系統(tǒng)外接服務(wù)，這樣客戶的系統(tǒng)將在封閉式環(huán)境運(yùn)行，切斷與外接數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)交互方式，從根源防范系統(tǒng)破解、外掛、配資等。證券公司應(yīng)建立交易監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)置實(shí)時(shí)監(jiān)控指標(biāo)和合理閾值，指定專崗進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，發(fā)現(xiàn)異常，可進(jìn)行流速限制、實(shí)時(shí)阻斷。

另外，建立持續(xù)管理機(jī)制，定期進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)回訪投資者，并書(shū)面留存記錄，持續(xù)追蹤公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理情況，并定期對(duì)投資者交易系統(tǒng)的相關(guān)管理人員和使用人員開(kāi)展合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果及培訓(xùn)情況持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理及風(fēng)控措施。

中泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，各家券商應(yīng)充分發(fā)揮業(yè)務(wù)上和技術(shù)上的管控能力，業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)，一定要充分了解客戶，盡職調(diào)查細(xì)致認(rèn)真不能流于形式，客戶是否之前出現(xiàn)過(guò)違法違規(guī)的情況都需要追溯確認(rèn)。技術(shù)上說(shuō)，對(duì)券商的信息系統(tǒng)完善就提出了很高的要求，在客戶身份認(rèn)證、權(quán)限管理、交易風(fēng)控、賬戶管理和安全性管理等方面都非常重要。

場(chǎng)外配資的一個(gè)典型形態(tài)，就是尋求所用系統(tǒng)可以提供支持分賬戶、子賬戶的管理能力。對(duì)于場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)，除了從前端業(yè)務(wù)嚴(yán)格把控之外，中泰證券還通過(guò)一套基于人工智能的場(chǎng)外配資識(shí)別系統(tǒng)，從交易行為特征上識(shí)別場(chǎng)外配資行為。記者了解到，目前這套系統(tǒng)也是中泰證券獨(dú)有的。