鶯飛草長的三月，上海久為陰雨所擾的人們，得以在周末晴日里出門踏青。但基金經(jīng)理老張卻沒有這種心情——暖陽裹著倒春寒鋪灑在他身上，而他全神貫注的對(duì)象，卻只有眼前電腦中的各份研究報(bào)告。

老張堅(jiān)定地認(rèn)為，新一輪的大牛市行將開啟，而目前正處于牛市初期，所以，他需要把更多的精力投入到個(gè)股研究中。他直言，無需擔(dān)心近期A股的震蕩調(diào)整，調(diào)整反而是一次建倉未來的好時(shí)機(jī)?！岸潭桃粋€(gè)月左右，人氣可以被積聚到如此程度，牛市的味道已經(jīng)很濃了。”老張說，“無論是從政策面，還是從資金面來看，A股都在孕育一次新的爆發(fā)。”

老張的觀點(diǎn)與農(nóng)銀匯理基金投資總監(jiān)付娟不謀而合。付娟在接受記者采訪時(shí)表示，從技術(shù)面來看，春節(jié)后延續(xù)至今的A股快速反彈，量價(jià)配合程度較高，傳統(tǒng)意義上的“熊轉(zhuǎn)?！被敬_立。

值得注意的是，這漸成共識(shí)的觀點(diǎn)，正迅速轉(zhuǎn)化為資管規(guī)模以萬億元計(jì)的偏股型基金的投資策略。逼近巔峰的倉位給偏股型基金帶來極其豐厚的回報(bào)：WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，多達(dá)994只基金今年以來的收益率超過了滬深300指數(shù)同期漲幅，領(lǐng)跑者在短短不到三個(gè)月的時(shí)間里，凈值竟然增長了52.46%！

“熊去牛來”的信心

老張的觀點(diǎn)，在公募基金經(jīng)理群體中很普遍。只不過，雖然對(duì)大牛市無比渴盼，但許多基金經(jīng)理的表達(dá)，卻要比老張和付娟委婉得多。

作為新生代基金經(jīng)理中的一員，中歐基金的周應(yīng)波也堅(jiān)定地表示，A股市場(chǎng)未來幾年將是較好的投資選擇。他指出，長遠(yuǎn)來看，A股市場(chǎng)是反彈到位還是反轉(zhuǎn)第一階段并不重要，重要的是A股已經(jīng)從2018年的極度恐慌狀態(tài)中走了出來，投資者的中長期信心得到極大恢復(fù)，較多上市公司的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也得到緩解，A股有望在震蕩筑底之后，在新經(jīng)濟(jì)活力的支撐下持續(xù)向上。

而A股近期的反復(fù)震蕩，并未給周應(yīng)波的決心帶來困擾?！笆袌?chǎng)總是在震蕩曲折中前進(jìn)的，由于短期過快上漲，出現(xiàn)震蕩的概率比較大。此外，部分行業(yè)的部分股票出現(xiàn)了估值泡沫，但市場(chǎng)整體估值處在合理位置，并沒有很大的估值風(fēng)險(xiǎn)?！敝軕?yīng)波說，“2018年末的市場(chǎng)低迷提供了歷史上極低的估值位置，從這一位置起步，A股未來幾年將是較好的投資選擇。”

海富通的基金經(jīng)理姜萍也認(rèn)為，從中長期來看，A股市場(chǎng)整體并不悲觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。目前宏觀政策、資本市場(chǎng)政策均傾向積極，A股整體估值明顯低于歷史均值，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)雖有回落但仍接近歷史頂部，空間上蘊(yùn)含機(jī)會(huì)。不過，政策放松、流動(dòng)性邊際寬松帶動(dòng)A股估值擴(kuò)張，但后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)仍存不確定性，在監(jiān)管層開始警示配資后，市場(chǎng)題材炒作預(yù)計(jì)將偃旗息鼓，重新回歸基本面。

華安基金副總經(jīng)理、首席投資官翁啟森則表示，2019年國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)相較2018年將更具配置價(jià)值。他分析，目前無論是縱向比較國內(nèi)大類資產(chǎn)配置，還是橫向比較世界主要權(quán)益市場(chǎng)，國內(nèi)股票市場(chǎng)都具有低估值的資產(chǎn)配置吸引力。而且從全年來看，國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率仍有下行空間，國內(nèi)政策吹暖風(fēng)將有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，權(quán)益市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。