3月10日，中國(guó)人民銀行就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問(wèn)題回答中外記者提問(wèn)，本次記者會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱清晰地表述了未來(lái)貨幣政策的取向，筆者認(rèn)為貨幣政策依然會(huì)逆周期調(diào)節(jié)，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下行壓力存在，外部不確定性仍是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素。在這一背景下，逆周期調(diào)節(jié)具體而言將繼續(xù)寬貨幣、增信用，但總體是松緊適度。

所謂松緊適度，即雖然是逆向調(diào)節(jié)，但不會(huì)大水漫灌，當(dāng)然更不可能明顯收緊。在前期去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管以及地方政府債務(wù)管理趨嚴(yán)的背景下，2017年至2018年總的金融環(huán)境趨緊，這是各種緊縮效應(yīng)疊加所帶來(lái)的影響。松緊適度就是在逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，避免出現(xiàn)上述情況。未來(lái)，一是要保持流動(dòng)性保持合理充裕，二是市場(chǎng)利率水平可能繼續(xù)下降，包括貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率以及存貸款市場(chǎng)利率，這些利率水平在逆周期調(diào)節(jié)過(guò)程中，可能會(huì)進(jìn)一步有所下降。

在這次發(fā)布會(huì)上，易綱關(guān)于人民幣匯率政策表述十分清晰，重申人民幣將在合理均衡匯率水平上保持基本穩(wěn)定。未來(lái)匯率機(jī)制仍是在供求關(guān)系基礎(chǔ)上有管理的浮動(dòng)匯率制度，有關(guān)匯率政策，易綱特別強(qiáng)調(diào)了要保持內(nèi)外平衡，筆者認(rèn)為這是未來(lái)匯率政策的核心要點(diǎn)，人民幣匯率的波動(dòng)將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡的基本要求下展開(kāi)。總體上是要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，但匯率基本穩(wěn)定不等于沒(méi)有波動(dòng)，這種波動(dòng)是在一定的合理區(qū)間，主要是順著市場(chǎng)的供求關(guān)系進(jìn)行波動(dòng)。

關(guān)于利率市場(chǎng)化改革，政府工作報(bào)告中明確提出，深化利率市場(chǎng)化改革，降低實(shí)際利率水平，易綱也對(duì)此進(jìn)行了深入闡述。筆者認(rèn)為，政策已非常明確地將利率市場(chǎng)化的改革與市場(chǎng)實(shí)際利率水平下降聯(lián)系起來(lái)。因此，未來(lái)市場(chǎng)實(shí)際存貸款利率的波動(dòng)，會(huì)更多受到利率市場(chǎng)化改革的影響，這是非常重要的政策方向。這意味著未來(lái)存貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)一步調(diào)整的幾率會(huì)大大減少，隨著利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步推進(jìn)，存貸款基準(zhǔn)利率最終被取消的可能性會(huì)越來(lái)越大。在這種背景和趨勢(shì)下，除非外部環(huán)境發(fā)生巨大變化，存貸款基準(zhǔn)利率繼續(xù)下調(diào)的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越小。（本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表中證網(wǎng)和中國(guó)證券報(bào)立場(chǎng)。）