本周美聯(lián)儲(chǔ)主席和主要官員將集體發(fā)聲,除了闡述美國(guó)經(jīng)濟(jì)大體向好的狀況,還將就應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行表態(tài)。當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)中期經(jīng)濟(jì)下行甚至衰退,并關(guān)注進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策空間。

具備應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)政策空間

美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)與達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭25日展開了公開討論,就經(jīng)濟(jì)狀況和未來舉措進(jìn)行表態(tài)。

克拉里達(dá)表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好,通脹接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)?，F(xiàn)在是審視美聯(lián)儲(chǔ)政策框架的時(shí)機(jī),當(dāng)下對(duì)安全資產(chǎn)和貨幣的需求更高。

他說,鑒于當(dāng)下經(jīng)濟(jì)以及通脹狀態(tài),美聯(lián)儲(chǔ)可以保持耐心,“美聯(lián)儲(chǔ)需保持?jǐn)?shù)據(jù)導(dǎo)向原則,金融市場(chǎng)出現(xiàn)了某些需要美聯(lián)儲(chǔ)加以關(guān)注的信號(hào)。”他特別舉例美國(guó)收益率曲線倒掛就是罕見情況,說美國(guó)國(guó)債收益率曲線受到全球?qū)γ绹?guó)國(guó)債需求的影響,但不會(huì)成為市場(chǎng)認(rèn)定的衰退前兆。

對(duì)于未來應(yīng)對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的政策空間,他表示,美聯(lián)儲(chǔ)尚未就最終的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模做出決定,美聯(lián)儲(chǔ)仍有政策空間,能夠應(yīng)對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)專注于雙重政策目標(biāo),雙重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有利。

他指出,分析顯示,美聯(lián)儲(chǔ)的政策綜合看對(duì)全球經(jīng)濟(jì)是有益的,全球經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響很大,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相較去年年底有所放緩,這會(huì)影響美國(guó)出口,這些都是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)考慮的因素。

克拉里達(dá)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的擔(dān)心并不是空穴來風(fēng)。荷蘭經(jīng)濟(jì)政策分析中心(CPB)25日公布的數(shù)據(jù)顯示,2018年全球跨境商品貿(mào)易量增長(zhǎng)3.3%,較2017年4.7%的增幅放緩。去年第四季度的貿(mào)易量更是環(huán)比下降0.9%,顯示貿(mào)易形勢(shì)并不樂觀。

他還稱學(xué)生貸款債務(wù)也是美聯(lián)儲(chǔ)考慮的因素?！斑@會(huì)影響投資和家庭債務(wù)結(jié)構(gòu),消費(fèi)貸款、儲(chǔ)蓄利率上升也已經(jīng)計(jì)入預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)密切關(guān)注其變化?！彼硎?“總體而言,美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好,美聯(lián)儲(chǔ)能夠保持耐心,并希望經(jīng)濟(jì)形勢(shì)能夠保持下去?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)主席面臨新考驗(yàn)

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)微妙變化之際,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將出席國(guó)會(huì)聽證會(huì),其最新證詞關(guān)乎政策風(fēng)向、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性等。

據(jù)媒體觀察,鮑威爾在上任的第一年努力加強(qiáng)與國(guó)會(huì)的關(guān)系,與國(guó)會(huì)議員開會(huì)的頻率比前任主席多了一倍,向議員示好也沒有民主黨或共和黨之分。本周這番努力的價(jià)值將受到公開考驗(yàn),他將前往國(guó)會(huì)山出席一場(chǎng)關(guān)于政治與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的聽證會(huì)。

路透社文章稱,自從他前次于去年7月在國(guó)會(huì)作證以來,政經(jīng)環(huán)境已產(chǎn)生重大轉(zhuǎn)變。

民主黨在11月中期選舉取得眾議院控制權(quán),部分新科議員正推動(dòng)“綠色新政”這類可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)有著長(zhǎng)遠(yuǎn)影響的計(jì)劃;參議院金融委員會(huì)兩名成員,以及眾議院金融服務(wù)委員會(huì)至少一名成員,可能參加2020年總統(tǒng)大選;另外,美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ),也引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性是否有所妥協(xié)的疑問。

除此之外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也因全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及美國(guó)股債市震蕩而蒙上陰霾。一些人把矛頭指向政策及鮑威爾本人的溝通失策。

路透社援引波士頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授愛爾蘭德觀點(diǎn)稱,鮑威爾將必須解釋近期為何決定暫停進(jìn)一步加息,并說服議員們,尤其是民主黨議員,該決定并不是屈服于白宮要求降低利率的壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布半年度貨幣政策報(bào)告,重申對(duì)未來利率政策調(diào)整保持耐心,同時(shí)將繼續(xù)實(shí)施漸進(jìn)式縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃。報(bào)告還預(yù)計(jì)2019年美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅預(yù)測(cè)中值為2.3%,2020年為2%,2021年為1.8%。報(bào)告警告,未來一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)減弱等一系列風(fēng)險(xiǎn)。

投資人解讀此舉為暗示緊縮周期已結(jié)束。鮑威爾將以書面證詞的形式對(duì)該報(bào)告做出說明,并回答議員的提問。

商界預(yù)計(jì)衰退不遠(yuǎn)

美國(guó)一項(xiàng)最新調(diào)查顯示,超過四分之三的商業(yè)經(jīng)濟(jì)分析師預(yù)測(cè),美國(guó)經(jīng)濟(jì)最遲2021年可能陷入衰退。

美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)25日發(fā)布上述調(diào)查結(jié)果,10%的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將從今年開始;42%預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年陷入衰退;25%預(yù)測(cè)衰退從2021年開始。其余調(diào)查對(duì)象認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將晚于2021年,或者未發(fā)表意見。上述調(diào)查以將近300名協(xié)會(huì)會(huì)員為對(duì)象。

圍繞美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)“縮表”進(jìn)程,全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)會(huì)員顯現(xiàn)意見分歧。問及美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響,五分之一回答沒有看到影響;五分之一認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將再加息25個(gè)基點(diǎn);五分之一認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將再加息50個(gè)基點(diǎn)或更多;其余調(diào)查對(duì)象回答不知道或者沒有回答。

23%的調(diào)查對(duì)象預(yù)測(cè),美聯(lián)儲(chǔ)開始降息前,聯(lián)邦基金利率將上調(diào)至3%。11%認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)下一步利率舉措將偏寬松。

美國(guó)波士頓咨詢公司今年1月發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示,73%的調(diào)查對(duì)象預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)今后兩年將陷入衰退。2017年一項(xiàng)調(diào)查中,這一數(shù)字為53%。

持有悲觀預(yù)期的投資者中,將近三分之二擔(dān)憂股票價(jià)格過高,而將近半數(shù)擔(dān)憂利率水平會(huì)繼續(xù)調(diào)漲。

美國(guó)摩根大通銀行去年4月一項(xiàng)調(diào)查顯示,大約四分之三超高凈值投資者預(yù)測(cè),美國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年將陷入衰退。在上述預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的調(diào)查對(duì)象中,大約五分之一認(rèn)為衰退將從2019年開始;半數(shù)推測(cè)從2020年開始。不過市場(chǎng)層面,投資者信心在經(jīng)歷去年第四季度市場(chǎng)暴跌后,短期仍有較強(qiáng)韌性。

《華爾街日?qǐng)?bào)》文章稱,通常與美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況掛鉤的周期性股票已推動(dòng)道瓊斯指數(shù)逼近歷史最高水平,這表明投資者已重拾對(duì)持續(xù)近10年的美股牛市的信心。

文章還稱,一些投資者現(xiàn)在押注,增速緩慢但步伐堅(jiān)定的本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張還將延續(xù)至今年下半年,從而打破上世紀(jì)九十年代創(chuàng)出的最長(zhǎng)擴(kuò)張紀(jì)錄。