又一只大白馬業(yè)績爆雷了，這一次是保險巨頭中國人壽。

1月29日，中國人壽發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2018年度歸屬于母公司股東的凈利潤較2017年度減少約161.26億元到225.77億元，同比減少約50%到70%。

對于業(yè)績減少的原因，中國人壽在公告中解釋稱，主要原因是受權(quán)益市場整體震蕩下行影響，公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅減少。

隨著A股進入年報季，近期有不少個股接連爆雷，包括白馬股。

中國國旅上周發(fā)布2018年業(yè)績快報，凈利潤大幅低于預(yù)期；康美藥業(yè)去年年底因信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查；康得新點燃新年債市第一顆大雷；三安光電則因財務(wù)數(shù)據(jù)被市場廣泛質(zhì)疑。

權(quán)益類投資失利導(dǎo)致凈利潤大幅下降

2018年上半年，中國人壽營收及凈利潤仍處于正常增長態(tài)勢。中國人壽從2018年下半年開始的凈利潤大幅下降情況，主要由于權(quán)益類投資失利導(dǎo)致。

中國人壽三季報顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5410億元，同比下降1.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤198.69億元，同比下降25.9%。受資本市場持續(xù)下滑的影響，中國人壽前三季度實現(xiàn)投資收益838.70億元，同比下滑15.54%。

前三季度，中國人壽總投資收益率為3.32%，同比下降1.80個百分點，凈投資收益率為4.60%，同比下降0.39個百分點。截至三季度末，中國人壽投資資產(chǎn)為2.79萬億元，總資產(chǎn)達3.12萬億元，較2017年底增長7.6%。

萬聯(lián)證券喻剛認(rèn)為，中國人壽凈利潤下降，主要是受資本市場波動與資產(chǎn)減值計提增加影響。一方面，2018年三季度權(quán)益市場仍不景氣，滬深300指數(shù)單季下跌2.05%，導(dǎo)致公司總投資收益率較上半年進一步下滑至3.32%，同比下降1.8個百分點。另一方面，前三季度計提資產(chǎn)減值損失56億元，同比大幅增長155.6%。雖然中國人壽前三季度受折現(xiàn)率等精算假設(shè)變動增加稅前利潤42.35億元，但投資收益率的降低及資產(chǎn)減值損失大幅增加，使得歸母凈利潤僅為198.69億元，同比下降25.9%。

從中國人壽兩大主力產(chǎn)品三季度的持股情況來看，在2018年四季度均受到市場低迷影響，股價紛紛下跌。

中國人壽個人分紅三季度持股前十名

數(shù)據(jù)來源：wind

中國人壽普通保險產(chǎn)品三季度持股前十名

數(shù)據(jù)來源：wind

對于2019年的展望，有險企人士認(rèn)為，一方面將加大股權(quán)投資減少非標(biāo)投資，另一方面是股票配置，一季度會有政策驅(qū)動風(fēng)險偏好改善的階段性反彈行情，二季度重點關(guān)注下行風(fēng)險，三季度開始關(guān)注經(jīng)濟階段性企穩(wěn)反彈的波段行情。

“兩步走”戰(zhàn)略實現(xiàn)轉(zhuǎn)型突破

業(yè)內(nèi)人士指出，中國人壽短期盈利雖然承壓，但反映公司長期價值的內(nèi)含價值仍將保持穩(wěn)健增長，預(yù)計2018-2020年內(nèi)含價值增速在10%左右。

中國人壽2019年工作會議指出，截至2018年底，中國人壽集團合并總資產(chǎn)近4萬億元，較年初增長10.85%，合并保費收入6467億元。

中國人壽集團黨委書記、董事長王濱表示，2019年中國人壽將確定 “三轉(zhuǎn)、四型、三化”，加快推進“三大轉(zhuǎn)型”，通過“兩步走”的戰(zhàn)略部署。第一步，用一到兩年時間，抓好戰(zhàn)略布局；第二步，再用兩到三年時間，基本建成國際金融保險集團。

王濱表示，截至2018年底，旗下各公司經(jīng)營局面保持平穩(wěn)，壽險公司保費收入同比增長4.7%，增速領(lǐng)先于行業(yè)，市場份額回升至20.4%；資產(chǎn)公司年末總受托管理資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億元；財險公司保費收入691億元；養(yǎng)老險公司管理資產(chǎn)規(guī)模突破7000億元，繼續(xù)保持行業(yè)第一；集團管理第三方資產(chǎn)規(guī)模達到9899億元。

對于2019年的重點工作安排，王濱指出，保險板塊要平衡好效益與規(guī)模的關(guān)系，堅持效益和規(guī)模有機統(tǒng)一發(fā)展；投資板塊要以收益率為抓手、努力實現(xiàn)對集團利潤貢獻和公司市場位次的“雙提升”，堅持服務(wù)國家戰(zhàn)略；銀行板塊要積極發(fā)展普惠金融，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，深化銀保協(xié)同，夯實管理基礎(chǔ)。