又一只大白馬業(yè)績(jī)爆雷了，這一次是保險(xiǎn)巨頭中國(guó)人壽。

1月29日，中國(guó)人壽發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2018年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2017年度減少約161.26億元到225.77億元，同比減少約50%到70%。

對(duì)于業(yè)績(jī)減少的原因，中國(guó)人壽在公告中解釋稱，主要原因是受權(quán)益市場(chǎng)整體震蕩下行影響，公開市場(chǎng)權(quán)益類投資收益同比大幅減少。

隨著A股進(jìn)入年報(bào)季，近期有不少個(gè)股接連爆雷，包括白馬股。

中國(guó)國(guó)旅上周發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)大幅低于預(yù)期；康美藥業(yè)去年年底因信披違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；康得新點(diǎn)燃新年債市第一顆大雷；三安光電則因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。

權(quán)益類投資失利導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下降

2018年上半年，中國(guó)人壽營(yíng)收及凈利潤(rùn)仍處于正常增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)人壽從2018年下半年開始的凈利潤(rùn)大幅下降情況，主要由于權(quán)益類投資失利導(dǎo)致。

中國(guó)人壽三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5410億元，同比下降1.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)198.69億元，同比下降25.9%。受資本市場(chǎng)持續(xù)下滑的影響，中國(guó)人壽前三季度實(shí)現(xiàn)投資收益838.70億元，同比下滑15.54%。

前三季度，中國(guó)人壽總投資收益率為3.32%，同比下降1.80個(gè)百分點(diǎn)，凈投資收益率為4.60%，同比下降0.39個(gè)百分點(diǎn)。截至三季度末，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)為2.79萬億元，總資產(chǎn)達(dá)3.12萬億元，較2017年底增長(zhǎng)7.6%。

萬聯(lián)證券喻剛認(rèn)為，中國(guó)人壽凈利潤(rùn)下降，主要是受資本市場(chǎng)波動(dòng)與資產(chǎn)減值計(jì)提增加影響。一方面，2018年三季度權(quán)益市場(chǎng)仍不景氣，滬深300指數(shù)單季下跌2.05%，導(dǎo)致公司總投資收益率較上半年進(jìn)一步下滑至3.32%，同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失56億元，同比大幅增長(zhǎng)155.6%。雖然中國(guó)人壽前三季度受折現(xiàn)率等精算假設(shè)變動(dòng)增加稅前利潤(rùn)42.35億元，但投資收益率的降低及資產(chǎn)減值損失大幅增加，使得歸母凈利潤(rùn)僅為198.69億元，同比下降25.9%。

從中國(guó)人壽兩大主力產(chǎn)品三季度的持股情況來看，在2018年四季度均受到市場(chǎng)低迷影響，股價(jià)紛紛下跌。

中國(guó)人壽個(gè)人分紅三季度持股前十名

數(shù)據(jù)來源：wind

中國(guó)人壽普通保險(xiǎn)產(chǎn)品三季度持股前十名

數(shù)據(jù)來源：wind

對(duì)于2019年的展望，有險(xiǎn)企人士認(rèn)為，一方面將加大股權(quán)投資減少非標(biāo)投資，另一方面是股票配置，一季度會(huì)有政策驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的階段性反彈行情，二季度重點(diǎn)關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)，三季度開始關(guān)注經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)反彈的波段行情。

“兩步走”戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型突破

業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)人壽短期盈利雖然承壓，但反映公司長(zhǎng)期價(jià)值的內(nèi)含價(jià)值仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018-2020年內(nèi)含價(jià)值增速在10%左右。

中國(guó)人壽2019年工作會(huì)議指出，截至2018年底，中國(guó)人壽集團(tuán)合并總資產(chǎn)近4萬億元，較年初增長(zhǎng)10.85%，合并保費(fèi)收入6467億元。

中國(guó)人壽集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)王濱表示，2019年中國(guó)人壽將確定 “三轉(zhuǎn)、四型、三化”，加快推進(jìn)“三大轉(zhuǎn)型”，通過“兩步走”的戰(zhàn)略部署。第一步，用一到兩年時(shí)間，抓好戰(zhàn)略布局；第二步，再用兩到三年時(shí)間，基本建成國(guó)際金融保險(xiǎn)集團(tuán)。

王濱表示，截至2018年底，旗下各公司經(jīng)營(yíng)局面保持平穩(wěn)，壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)4.7%，增速領(lǐng)先于行業(yè)，市場(chǎng)份額回升至20.4%；資產(chǎn)公司年末總受托管理資產(chǎn)規(guī)模突破3萬億元；財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入691億元；養(yǎng)老險(xiǎn)公司管理資產(chǎn)規(guī)模突破7000億元，繼續(xù)保持行業(yè)第一；集團(tuán)管理第三方資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到9899億元。

對(duì)于2019年的重點(diǎn)工作安排，王濱指出，保險(xiǎn)板塊要平衡好效益與規(guī)模的關(guān)系，堅(jiān)持效益和規(guī)模有機(jī)統(tǒng)一發(fā)展；投資板塊要以收益率為抓手、努力實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)和公司市場(chǎng)位次的“雙提升”，堅(jiān)持服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略；銀行板塊要積極發(fā)展普惠金融，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，深化銀保協(xié)同，夯實(shí)管理基礎(chǔ)。