1月28日，頗受機(jī)構(gòu)青睞的雙匯發(fā)展復(fù)牌出現(xiàn)震蕩。作為一只白馬消費(fèi)股，雙匯發(fā)展頗受證金、匯金、外資等機(jī)構(gòu)喜愛(ài)，且持倉(cāng)量并不低。雙匯發(fā)展也是公募基金的重倉(cāng)股，四季報(bào)顯示，超百只基金重倉(cāng)持有該股。不過(guò)，在談及消費(fèi)板塊未來(lái)走勢(shì)時(shí)，也有機(jī)構(gòu)人士稱，雖然大消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)且確定性相對(duì)更強(qiáng)的中長(zhǎng)期邏輯仍在，但短期不容易找到明顯的預(yù)期差。

機(jī)構(gòu)重倉(cāng)

因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)停牌的雙匯發(fā)展于2019年1月28日復(fù)牌。不過(guò)，復(fù)牌首日一度下挫近6%，隨后迅速拉升，最終以下跌1.47%的結(jié)果收盤，報(bào)收于24.14元。

結(jié)合最新披露的基金四季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，共有103只基金重倉(cāng)持有雙匯發(fā)展，合計(jì)持有1.19億股，總市值達(dá)28.11億元。博時(shí)、工銀瑞信、華夏旗下基金業(yè)重倉(cāng)較多。例如，博時(shí)策略配置、長(zhǎng)城雙動(dòng)力、長(zhǎng)信利泰靈活、大摩量化多策略、工銀國(guó)企改革等基金前十大重倉(cāng)股均有雙匯發(fā)展的身影。

除公募基金外，雙匯發(fā)展也一直備受長(zhǎng)線資金、外資的青睞，且持倉(cāng)量不低。截至2019年1月18日，雙匯發(fā)展披露的前十大股東包括香港中央結(jié)算、中國(guó)證金、中央?yún)R金、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001深、全國(guó)社?；鹨涣闳M合、全國(guó)社?；鹨涣阋唤M合、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司-投連-創(chuàng)新動(dòng)力以及中歐恒利三年定開等。

具體來(lái)看，香港中央結(jié)算持有1.18億股，相比三季度的1.38億股有所減持，但整體持股比例仍達(dá)3.56%，為第三大股東；中國(guó)證金持有5797.11萬(wàn)股，持股比例達(dá)1.76%，位列第四大股東；中央?yún)R金持有約3159萬(wàn)股；2只社保組合分別持股2000萬(wàn)和1662萬(wàn)股。

值得注意的是，復(fù)牌是因近日雙匯發(fā)展公告稱擬向控股股東雙匯集團(tuán)唯一股東羅特克斯發(fā)行股份的方式對(duì)雙匯集團(tuán)實(shí)施吸收合并。其中，雙匯發(fā)展為吸收合并方，雙匯集團(tuán)為被吸收合并方。本次吸收合并的雙匯集團(tuán)預(yù)估值為401.67億元，經(jīng)協(xié)商，以20.34元/股的股份發(fā)行價(jià)，合計(jì)19.75億股收購(gòu)資產(chǎn)。本次吸收合并完成后，雙匯集團(tuán)持有的本公司19.56億股股票將被注銷，因此本次吸收合并完成后實(shí)際新增股份數(shù)量為1918.85萬(wàn)股。

尋找消費(fèi)板塊“預(yù)期差”

針對(duì)昨日雙匯發(fā)展的震蕩表現(xiàn)，一位公募基金研究員表示，市場(chǎng)對(duì)雙匯發(fā)展的擔(dān)憂受非洲豬瘟影響，對(duì)公司短期屠宰量帶來(lái)一定不確定性，導(dǎo)致其成本端壓力有所上升。不過(guò)，本次重組對(duì)雙匯發(fā)展核心影響并不大，而且股權(quán)結(jié)構(gòu)也不存在重大改變。長(zhǎng)期來(lái)看隨著收入端受豬周期上行獲益，或利于屠宰行業(yè)集中度提升。

某基金經(jīng)理稱，“實(shí)際上，四季度我們的確增加了部分消費(fèi)養(yǎng)殖行業(yè)持倉(cāng)，從公募基金的角度看，2018年四季度部分消費(fèi)股的下跌有應(yīng)對(duì)贖回等交易性因素，但中長(zhǎng)期邏輯沒(méi)有明顯破壞。”

事實(shí)上，消費(fèi)股一直是公募基金的“心頭好”，抱團(tuán)持股并不鮮見，在過(guò)去兩年中消費(fèi)股也整體表現(xiàn)較好。不過(guò)，在談及消費(fèi)板塊未來(lái)走勢(shì)時(shí)，也有受訪人士稱，短期不容易找到消費(fèi)板塊中存在的明顯“預(yù)期差”。

某位持有雙匯發(fā)展的基金經(jīng)理表示，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)板塊中受宏觀周期影響較小的弱周期個(gè)股。當(dāng)前，低估值、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)、高分紅的消費(fèi)股更有吸引力，看好細(xì)分領(lǐng)域有定價(jià)權(quán)的消費(fèi)龍頭。

“我們?nèi)栽诓粩噘I入消費(fèi)板塊，把這部分作為防御性底倉(cāng)，再波段性參與其他行業(yè)個(gè)股?！币晃还蓟鸾?jīng)理表示，“尤其是消費(fèi)升級(jí)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資機(jī)會(huì)，既能作為防御性配置，一定程度上又可具備進(jìn)攻性，長(zhǎng)期看好?！贬槍?duì)開年以來(lái)消費(fèi)股的走強(qiáng)，上述基金研究員表示，消費(fèi)股的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯仍在，疊加偏愛(ài)大盤藍(lán)籌的海外資金持續(xù)進(jìn)入，因此表現(xiàn)較好。

也有基金經(jīng)理表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力和消費(fèi)不及預(yù)期影響，公募基金在2018年四季度減持了食品飲料板塊。雖然大消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)且確定性相對(duì)更強(qiáng)的中長(zhǎng)期邏輯仍在，但其實(shí)短期不容易找到明顯的預(yù)期差。