往年風(fēng)風(fēng)火火的高送轉(zhuǎn)行情,進(jìn)入2019年后略顯冷清。無(wú)論從披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司數(shù)量來(lái)看,還是從這些公司的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,新年的高送轉(zhuǎn)行情均難掩其“虛胖”體質(zhì)——有公布預(yù)案后先漲后跌的,有收到交易所關(guān)注函的,還有被謠傳將高送轉(zhuǎn)后緊急澄清的。接近監(jiān)管人士表示,2019年將延續(xù)上一年對(duì)高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)。

高送轉(zhuǎn)個(gè)股銳減

2019年披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司數(shù)量銳減。截至1月24日,Wind高送轉(zhuǎn)概念的成份股僅有16只,而2018年同期這一數(shù)字為115只。從這個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看,高送轉(zhuǎn)個(gè)股數(shù)量銳減86.09%。值得注意的是,根據(jù)滬深交易所最新的《上市公司信息披露指引》(簡(jiǎn)稱《指引》),這16只高送轉(zhuǎn)概念成份股也并非嚴(yán)格意義上的高送轉(zhuǎn)。

2018年11月23日,滬深交易所雙雙發(fā)布《指引》,規(guī)定滬市公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉(zhuǎn)增股份,合計(jì)比例達(dá)到每10股送轉(zhuǎn)5股以上,深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司每10股送紅股與公積金轉(zhuǎn)增股本合計(jì)分別達(dá)到或者超過(guò)5股、8股、10股,則構(gòu)成高送轉(zhuǎn)。

但上述16只個(gè)股鮮見符合《指引》所指的高送轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn),如創(chuàng)業(yè)板公司聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)、漢邦高科均為10送8,正元智慧、耐威科技、揚(yáng)帆新材均為10送9。

此前某接近監(jiān)管人士表示,隨著近幾年監(jiān)管逐漸收緊,高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象已基本消失,市場(chǎng)少了一個(gè)炒作題材。以往一提高送轉(zhuǎn)行情往往市場(chǎng)就火熱,行情過(guò)后則“一地雞毛”,監(jiān)管對(duì)此高度關(guān)注。

“在年報(bào)披露高送轉(zhuǎn),往往會(huì)遭到資金爆炒?，F(xiàn)在對(duì)高送轉(zhuǎn)監(jiān)管嚴(yán)格,使符合相關(guān)規(guī)定的公司數(shù)量特別少。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,高送轉(zhuǎn)本身并不增加股東權(quán)益,主要是會(huì)降低公司的絕對(duì)股價(jià),提高公司股份的流通量。因此只能作為短期投資參考,不建議投資者過(guò)多參與。

監(jiān)管持續(xù)關(guān)注

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),在上述16只高送轉(zhuǎn)概念個(gè)股中,有6家公司在披露2018年“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案后收到交易所關(guān)注函。

分析發(fā)現(xiàn),關(guān)注函的關(guān)注點(diǎn)集中為:一是要求公司說(shuō)明利潤(rùn)分配預(yù)案的確定依據(jù)及其合理性,轉(zhuǎn)增方案與凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)情況的匹配性;二是說(shuō)明實(shí)控人、大股東、高管在最近六個(gè)月內(nèi)是否有減持計(jì)劃;三是公司控股股東股份質(zhì)押比例較高,且公司部分員工的股權(quán)激勵(lì)限制性股票已于近期屆滿,要求公司說(shuō)明此時(shí)籌劃利潤(rùn)分配事項(xiàng)是否存在配合股東減持、炒作股價(jià)的情形;四是說(shuō)明利潤(rùn)分配預(yù)案的籌劃及決策過(guò)程,以及公司在信息保密方面所采取的措施等。

“高送轉(zhuǎn)之所以受到監(jiān)管關(guān)注,是因?yàn)楦咚娃D(zhuǎn)可能與其他風(fēng)險(xiǎn)操作搭配,如大股東減持或游資炒作。這會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)非理性上揚(yáng),大股東趁機(jī)高位套現(xiàn),給普通投資者造成傷害。”中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春說(shuō)。

有個(gè)別公司因市場(chǎng)謠傳將高送轉(zhuǎn),股價(jià)直線拉升后緊急發(fā)布澄清公告。例如,雅運(yùn)股份于1月18日早盤拉升封漲停,但在午間發(fā)布澄清公告,稱股吧中出現(xiàn)的利潤(rùn)分配預(yù)案為不實(shí)信息,并表態(tài)公司不存在傳聞所述任何分紅送轉(zhuǎn)計(jì)劃,在2018年度利潤(rùn)分配中不會(huì)實(shí)施高送轉(zhuǎn)。在二級(jí)市場(chǎng),高送轉(zhuǎn)概念股也呈現(xiàn)先漲后跌的“虛胖”現(xiàn)象。多只個(gè)股在預(yù)案發(fā)布后一兩天內(nèi)大漲,但隨著股市行情波動(dòng)或在收到關(guān)注函后,股價(jià)急轉(zhuǎn)直下。

“沒(méi)有基本面支撐的高送轉(zhuǎn)概念,相當(dāng)于整錢換成零錢,當(dāng)興奮感回歸理性,股價(jià)怎么上去還得怎么下來(lái)?！备读⒋赫f(shuō)。

炒作降溫明顯

上述接近監(jiān)管人士表示,2018年對(duì)高送轉(zhuǎn)從嚴(yán)監(jiān)管,2019年將延續(xù)高壓態(tài)勢(shì),緊盯高送轉(zhuǎn)題材炒作,保護(hù)投資者合法權(quán)益,引導(dǎo)市場(chǎng)回歸價(jià)值投資,促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。從實(shí)踐來(lái)看,經(jīng)過(guò)近幾年的監(jiān)管引導(dǎo),市場(chǎng)參與各方對(duì)高送轉(zhuǎn)的本質(zhì)已有較為清晰的認(rèn)識(shí),市場(chǎng)反應(yīng)更為理性,高送轉(zhuǎn)概念股炒作明顯降溫。

“監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)無(wú)論是對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)揮資本市場(chǎng)正常融資功能,還是對(duì)屏蔽風(fēng)險(xiǎn)、降低潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的沖擊,都是非常有必要的。”付立春建議,用市場(chǎng)化的手段監(jiān)管并制定相應(yīng)規(guī)則,讓人們有明確、穩(wěn)定的預(yù)期。在市場(chǎng)化方向下,通過(guò)高送轉(zhuǎn)相關(guān)規(guī)則的建設(shè)、完善、執(zhí)行,會(huì)形成良性循環(huán),促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)不斷升級(jí),以真正達(dá)到國(guó)際一流水平。