去年四季度，QDII策略上偏重防御性配置，調(diào)倉(cāng)換股力度進(jìn)一步加大。展望2019年，基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)仍面對(duì)較多不確定性，但行業(yè)資源聚焦龍頭的趨勢(shì)在加速，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較2018年增多。

加大調(diào)倉(cāng)換股力度

受市場(chǎng)預(yù)期影響，去年四季度QDII加大了調(diào)倉(cāng)換股力度。具體來看，交銀施羅德環(huán)球精選價(jià)值四季度小幅降低了倉(cāng)位，對(duì)于非港股市場(chǎng)，投資集中于行業(yè)龍頭個(gè)股，行業(yè)分布更趨多元化。港股方面，則調(diào)整到防御性品種和板塊，比如公用事業(yè)和高分紅個(gè)股。

華夏大中華企業(yè)精選靈活配置混合四季度偏重防御性配置，增加了低估值高股息個(gè)股的配置，保持較高的港股及美元現(xiàn)金倉(cāng)位，同時(shí)采用更加靈活的操作策略，對(duì)漲幅較大個(gè)股及時(shí)獲利了結(jié)，在市場(chǎng)回調(diào)中再逢低吸納具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司。

招商全球資源股票四季度在倉(cāng)位上進(jìn)行了一些避險(xiǎn)操作，在整體大幅降低倉(cāng)位的基礎(chǔ)上，對(duì)黃金類資源股進(jìn)行了小幅加倉(cāng)，同時(shí)繼續(xù)配置了少量股息率高、成長(zhǎng)性較好、長(zhǎng)期看好的新能源類、新興科技及新興消費(fèi)類個(gè)股。

長(zhǎng)盛環(huán)球景氣行業(yè)大盤精選混合四季度適當(dāng)降低了倉(cāng)位暴露，對(duì)部分美股與中概股適當(dāng)配置以分散香港市場(chǎng)震蕩下行的風(fēng)險(xiǎn)，但在配置上依然偏重港股藍(lán)籌。

面臨較多不確定性

海富通大中華精選混合認(rèn)為，2019年一季度，市場(chǎng)仍面臨較多不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)月的升息決定以及美國(guó)股票的走勢(shì)，或影響市場(chǎng)資金進(jìn)入市場(chǎng)的態(tài)度。預(yù)期一季度市場(chǎng)會(huì)在資金持續(xù)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好以及展開對(duì)于今年的預(yù)期估值影響下有較大波動(dòng)。

景順長(zhǎng)城大中華混合認(rèn)為，香港市場(chǎng)2019年的大中華投資機(jī)會(huì)優(yōu)于中概股及臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)，同時(shí)臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)弱于中概股。2019年將密切關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策變化、英國(guó)脫歐、意大利赤字、WTO貿(mào)易改革等重大事件。市場(chǎng)雖然對(duì)2019年美國(guó)加息次數(shù)有分歧，但相對(duì)確定的是中美經(jīng)濟(jì)增速同步放緩，上市公司盈利增速將慣性下行，為上半年國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策推出實(shí)施打開時(shí)間窗口。下半年基數(shù)效應(yīng)、政策托底影響以及產(chǎn)業(yè)政策可見性加強(qiáng)，有利于從中長(zhǎng)期角度挑選出具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司。

交銀施羅德環(huán)球精選價(jià)值認(rèn)為，2019年一季度結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望較2018年增多，經(jīng)濟(jì)仍有不確定性，但行業(yè)資源聚焦龍頭的趨勢(shì)在加速。業(yè)績(jī)方面，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其制造業(yè)韌性。上市公司估值已經(jīng)調(diào)整較多，業(yè)績(jī)的公布有望修正投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。落實(shí)到行業(yè)層面，一季度將聚焦于制造業(yè)的行業(yè)龍頭和消費(fèi)升級(jí)相關(guān)個(gè)股。

諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)認(rèn)為，現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期下半場(chǎng)，包括美國(guó)在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)景氣程度均有不同程度回落，主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體景氣程度也多呈現(xiàn)回落。美國(guó)2019年加息或?qū)EITs有不利影響，但受稅改刺激、消費(fèi)處于高位、投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體料發(fā)生震蕩調(diào)整。