原標(biāo)題 1400天后重獲自由,前江蘇首富祝義財(cái)回歸!旗下公司市值已縮水八成,怎么盤?

離開公眾視野近4年后,雨潤(rùn)系掌門人祝義財(cái)近日重新成為輿論的焦點(diǎn)。

1月22日,中證君(ID:xhszzb)從多個(gè)獨(dú)立信源處獲悉,祝義財(cái)已離開此前被監(jiān)視居住的杭州,回到雨潤(rùn)集團(tuán)總部所在地南京。其中,一位非常接近雨潤(rùn)集團(tuán)核心管理團(tuán)隊(duì)的人士告訴中證君,祝義財(cái)在1月21日下午就已返回南京。

這位頂著前江蘇省首富、中央商場(chǎng)實(shí)控人等諸多光環(huán)的雨潤(rùn)系掌門人,在2015年3月23日起被檢察機(jī)關(guān)執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強(qiáng)制措施后,逐漸淡出了人們的視線。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》1月22日上午報(bào)道,祝義財(cái)目前經(jīng)過(guò)杭州市中級(jí)人民法院開庭,已結(jié)束監(jiān)視居住狀態(tài),回歸雨潤(rùn)集團(tuán)。不過(guò),當(dāng)天上午,中證君在雨潤(rùn)集團(tuán)位于南京建鄴區(qū)的總部門口,并未觀察到集團(tuán)有何異樣,過(guò)往員工大多表示并不知情。同時(shí),中證君多方聯(lián)系幾位中央商場(chǎng)高管,也均對(duì)此事表示“不太清楚”。

1月22日,雨潤(rùn)集團(tuán)位于南京建鄴區(qū)的總部門口,一片平靜。攝影:本報(bào)記者 陳澄

受祝義財(cái)回歸消息的影響,1月22日,雨潤(rùn)系旗下的中央商場(chǎng)上漲3.55%,振幅達(dá)10.15%。

“蛇吞象”一戰(zhàn)成名

起步于安徽,發(fā)跡于江蘇,祝義財(cái)在蘇皖地區(qū)有著很高的知名度,與他本人相比,他所打造的雨潤(rùn)食品,在全國(guó)范圍內(nèi)更加為人熟知。

1992年,畢業(yè)于合肥工業(yè)大學(xué)的祝義財(cái)在合肥建立了肉食品加工廠,半年后,搬遷到南京,雨潤(rùn)食品由此誕生。以低溫肉加工為主要生產(chǎn)手段的雨潤(rùn),發(fā)展迅速,1996年時(shí)總資產(chǎn)就已經(jīng)突破500萬(wàn)元。不過(guò),如果只是按照正常節(jié)奏發(fā)展,可能并不能成就后來(lái)的祝義財(cái)。因?yàn)?他很快在一次“蛇吞象”的實(shí)戰(zhàn)操作中一戰(zhàn)成名。

蛇自然是雨潤(rùn),象則是南京罐頭食品廠。當(dāng)時(shí),南京罐頭食品廠已經(jīng)停產(chǎn)五年,資不抵債。恰好在當(dāng)時(shí),國(guó)家提出加大了國(guó)企改制的力度,為雨潤(rùn)的“蛇吞象”創(chuàng)造了機(jī)會(huì),雖然過(guò)程一波三折,但最后祝義財(cái)還是贏了——他以零元的代價(jià),拿下了南京罐頭食品廠,成就江蘇省首個(gè)民企收購(gòu)國(guó)企的案例。

有了第一個(gè)成功案例,1997年之后,雨潤(rùn)開始馬不停蹄地在全國(guó)展開“國(guó)企并購(gòu)”,到2003年底,已并購(gòu)了20家國(guó)企。2005年10月,雨潤(rùn)食品在香港聯(lián)交所主板掛牌,獲得近百倍的超額認(rèn)購(gòu)。2006年3月,雨潤(rùn)食品公布上市后首份財(cái)報(bào),營(yíng)業(yè)額為44.5億元,凈利潤(rùn)達(dá)3.6億元。彼時(shí)的祝義才風(fēng)光無(wú)限,繼2001年首登富豪榜后,2004年福布斯大陸富豪榜中,祝義財(cái)更是以2.3億美元身價(jià)位列第41位,成為江蘇首富。

“入主”中央商場(chǎng)

在推動(dòng)旗下的雨潤(rùn)食品登陸港股的同時(shí),祝義財(cái)還看上了A股。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示,目前,祝義財(cái)為雨潤(rùn)集團(tuán)法人,持股比例為100%。他還通過(guò)控股江蘇地華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司,持有中央商場(chǎng)14.50%的股份,再加上他本人直接持有中央商場(chǎng)41.51%股份,共持有中央商場(chǎng)56.01%的股份。

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這些股份的獲得,同樣見證了祝義財(cái)“起高樓”的過(guò)程。2005年以前,在中央商場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)中,第一大股東為南京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司,持股比例為23.07%。2004年5月開始,雨潤(rùn)控股旗下的江蘇地華實(shí)業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)不斷增持中央商場(chǎng)的股票,通過(guò)14次舉牌,到2005年2月,江蘇地華已經(jīng)持有公司23.17%股份,成為公司第一大股東。之后,江蘇地華繼續(xù)增持公司股票,并經(jīng)過(guò)2006年股改獲贈(zèng)544.45萬(wàn)股之后,累計(jì)持有中央商場(chǎng)股份29.49%。

2009年,祝義財(cái)再次購(gòu)入中央商場(chǎng)的股票,并分別收購(gòu)南京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司和南京中天所持有公司11.15%和6.70%的股份。至此,祝義財(cái)共計(jì)持有中央商場(chǎng)47.43%的股份。

2012年2月,祝義財(cái)向全體股東發(fā)出部分要約收購(gòu)公告,擬以較停牌前價(jià)25.01元溢價(jià)8%的條件要約收購(gòu)1392萬(wàn)股公司股票,約占股本的9.70%。2012年6月,要約收購(gòu)?fù)瓿?此時(shí),祝義財(cái)直接和間接控股57.13%。

2012年8月到2013年3月,祝義財(cái)又通過(guò)個(gè)人名義共增持公司股票10次,合計(jì)增持公司股份13.87%,累計(jì)持股比例增至41.51%,從而直接和間接控股達(dá)71%。

通過(guò)入主中央商場(chǎng),祝義財(cái)這個(gè)昔日的“豬肉大王”,同時(shí)掌控兩家上市公司。這種上升的勢(shì)頭也給了祝義財(cái)很大自信。2013年,他豪言2015年雨潤(rùn)集團(tuán)要沖擊世界500強(qiáng)。2014年的胡潤(rùn)百富中國(guó)富豪排行榜上,祝義財(cái)夫婦財(cái)富也增長(zhǎng)至315億元。

三方面問(wèn)題“涉案”

公開資料顯示,祝義財(cái)日后被監(jiān)視居住,很可能就是與“入主”中央商場(chǎng)直接相關(guān)。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道,兩份祝義財(cái)案法律專家意見書顯示:祝義財(cái)被監(jiān)視居住后又被正式逮捕,主要涉三個(gè)方面的問(wèn)題——行賄罪、背信損害上市公司利益罪和故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪。

其中,在行賄罪方面,祝義財(cái)行賄的對(duì)象正是中央商場(chǎng)(600280.SH)的三位前高管。檢方認(rèn)為,2005年至2014年期間,祝義才為收購(gòu)中央商場(chǎng),多次以“購(gòu)車款”、“補(bǔ)充年薪”、“股權(quán)激勵(lì)”的名義,給時(shí)任中央商場(chǎng)董事長(zhǎng)胡曉軍等三人送財(cái)物合計(jì)3700多萬(wàn)元。

而背信損害上市公司利益罪和故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪所涉及到內(nèi)容,一位南京券商人士向中證君提出,可能和此前雨潤(rùn)食品涉嫌“財(cái)務(wù)造假”的傳言有關(guān)。

2012年7月,身為雨潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)的祝義財(cái)突然辭掉董事長(zhǎng)職務(wù)。當(dāng)時(shí),祝義財(cái)年僅48歲。其辭職原因,被坊間傳聞是與雨潤(rùn)食品涉嫌“財(cái)務(wù)造假”有關(guān)。

2012年6月,有投資者發(fā)帖質(zhì)疑雨潤(rùn)食品(1068.HK)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假,主要有兩條。其一,雨潤(rùn)食品在建的生豬屠宰能力為6000萬(wàn)頭,屠宰需支付的土地租賃約為17.9億港元,但雨潤(rùn)食品年報(bào)中公布的數(shù)字卻高達(dá)33.53億港元,整整相差15億港元。其二,雨潤(rùn)食品有50多億元存款,同時(shí)還有60多億元貸款,但是其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,雨潤(rùn)食品財(cái)務(wù)利息僅為4000萬(wàn)元,存款利率僅為0.8%,遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)正常的存款利率。

雖然這些指責(zé)后來(lái)并未被證實(shí),但是中證君在查閱雨潤(rùn)食品2012年以來(lái)的歷年年報(bào)后發(fā)現(xiàn),從2014年年報(bào)開始,公司年報(bào)都被獨(dú)立核數(shù)師認(rèn)定為“不作出意見”或“無(wú)法作出意見”,其原因?yàn)楦鶕?jù)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流無(wú)法作出任何意見等。

值得一提的是,自2014年以來(lái),雨潤(rùn)食品已經(jīng)2次更換核數(shù)師,最近一次是2018年12月,公司將核數(shù)師由大華馬施云更換為香港立信德豪。

其實(shí),在祝義財(cái)涉案前,雨潤(rùn)食品的業(yè)績(jī)已顯露頹勢(shì),公司營(yíng)業(yè)收入自2012年開始明顯下滑,到2016年?duì)I收僅為2011年的一半。祝義財(cái)涉案后,雨潤(rùn)系“群龍無(wú)首”陷入困境。2016年3月,雨潤(rùn)食品開始陷入債務(wù)危機(jī),15雨潤(rùn)C(jī)P001企業(yè)債本息資金無(wú)法全部落實(shí),隨后債務(wù)危機(jī)不斷,2017年年報(bào)顯示,截至2017年底公司違約貸款進(jìn)一步上升至59.16億港元。

和雨潤(rùn)食品相比,中央商場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)情況要健康很多。不過(guò),公司的2018年半年報(bào)顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為41.27億元,較上年同期減7.10%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為7009.08萬(wàn)元,較上年同期減71.13%。

回來(lái)后怎么“盤”

作為中國(guó)肉食品加工業(yè)的龍頭企業(yè),雨潤(rùn)集團(tuán)官網(wǎng)資料還稱,公司是一家集食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑等七大產(chǎn)業(yè)于一體的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán),員工總數(shù)近13萬(wàn)人。2012年,雨潤(rùn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入1061億元,企業(yè)綜合實(shí)力位列中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第112位。2014年,雨潤(rùn)集團(tuán)銷售收入接近1500億元。

祝義財(cái)歸來(lái),迎接他的是另一番光景。以雨潤(rùn)食品(1068.HK)為例,2017年年報(bào)顯示,2017年,公司收入同比下降27.81%至120.57億港元。其中,雨潤(rùn)食品冷鮮肉在2017年銷售額為92.75億港元,較去年減少32.1%;屠宰量約為546萬(wàn)頭,同比減少約17.6%。

對(duì)于雨潤(rùn)食品的困境,東海證券一位分析師認(rèn)為,目前,業(yè)內(nèi)其它品牌都在加大冷鮮肉的供應(yīng),并加大熟食領(lǐng)域高端產(chǎn)品的研發(fā),雨潤(rùn)已經(jīng)在這一方面落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,而其高端產(chǎn)品的缺乏,更限制了公司未來(lái)業(yè)績(jī)的提升。

不僅如此,在資本市場(chǎng),“失去”祝義財(cái)之后,中央商場(chǎng)的市值在近4年時(shí)間里跌去逾八成,雨潤(rùn)食品也已經(jīng)長(zhǎng)期淪為“仙股”,當(dāng)前市值較2015年5月“縮水”近八成。

“從目前的形勢(shì)看,祝義財(cái)如果真的回來(lái),也只有兩條路可走,一是‘?dāng)啾矍笊?二是尋求戰(zhàn)略合作?！鄙鲜瞿暇┤倘耸扛嬖V中證君,由于雨潤(rùn)集團(tuán)一直在走多元化發(fā)展道路,公司確實(shí)積累了一定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

實(shí)際上,雨潤(rùn)集團(tuán)在陷入危機(jī)后,相繼和融創(chuàng)、碧桂園接洽過(guò),商談出賣資產(chǎn)或者戰(zhàn)略重組,不過(guò)最終都被宣布終止。2017年底,蘇民投曾宣稱已經(jīng)向江蘇省政府申請(qǐng)牽頭組織省內(nèi)民企重組雨潤(rùn)控股集團(tuán),化解其債務(wù)危機(jī),但也無(wú)下文。

2017年6月,藍(lán)光發(fā)展公告計(jì)劃收購(gòu)雨潤(rùn)集團(tuán)下屬的一間地產(chǎn)公司及在建項(xiàng)目,這間地產(chǎn)公司持有雨潤(rùn)集團(tuán)位于揚(yáng)州的3宗地塊,均已開發(fā)在建,對(duì)價(jià)25.6億元。而處于被監(jiān)視居住的祝義財(cái),也于2015年5月通過(guò)轉(zhuǎn)讓中央商場(chǎng)9.28%的股份,回籠資金約8.17億元。

上述券商人士認(rèn)為,雨潤(rùn)集團(tuán)擁有的一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并未真正盤活,無(wú)法得到有效利用,是因?yàn)榇饲白Ａx財(cái)不能履行但也不能放棄控制權(quán),相信祝義財(cái)回歸后,會(huì)有更明朗的動(dòng)作。另外,該券商人士表示,由于祝義財(cái)是雨潤(rùn)的創(chuàng)始人,他若歸來(lái),對(duì)于整個(gè)企業(yè)信心的提升,也有很大的激勵(lì)作用。

不過(guò),祝義財(cái)要處理的麻煩太多。比如根據(jù)中央商場(chǎng)(600280.SH)公告,目前他所持有的所有公司股份,都已經(jīng)被輪候凍結(jié)。這將是他歸來(lái)后急需解決的問(wèn)題之一。