三大指數(shù)午后回落，僅抖音、黃金、5G等少數(shù)概念活躍，券商股尾盤走低帶動指數(shù)跳水，不過個股漲停家數(shù)仍接近50家，滬指收報2535.10點，跌0.36%，成交額1327億。深成指收報7428.61點，跌0.26%，成交額1807億。創(chuàng)業(yè)板收報12258.99點，跌0.28%，成交額550億。

光大證券認為，2019年將進入“政策—經(jīng)濟”周期的第四階段，政策調(diào)整下的估值修復(fù)是最大的希望所在。第四階段的特點是“數(shù)據(jù)弱、政策松”，結(jié)構(gòu)性松信用、松貨幣、寬財政的組合將有利于無風(fēng)險利率下行、風(fēng)險溢價下降，這有助于企業(yè)未來盈利預(yù)期的改善與市場估值修復(fù)。中央經(jīng)濟工作會提出“逆周期調(diào)節(jié)”與2019年“做好經(jīng)濟工作至關(guān)重要”，標志著第四階段正式確立，市場尚未充分反映“較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模”、“多渠道支持銀行補充資本金”等政策的積極意義。大勢看震蕩，預(yù)計上證綜指全年小幅上漲：難言大牛市，也無需再悲觀。第四階段，數(shù)據(jù)弱導(dǎo)致市場承壓，除非中美貿(mào)易摩擦失控引起政策超預(yù)期寬松，否則難言大牛市；政策松醞釀新一輪周期，無需再悲觀。從復(fù)盤上看，第四階段的上證綜指呈現(xiàn)“七下八上”的態(tài)勢，也沒有確定的牛熊信號。從時序上看，一季度是風(fēng)險偏好修復(fù)窗口期，二季度的CPI有觸及3%的風(fēng)險，會形成對政策寬松的掣肘，“滯脹”的態(tài)勢會對二季度的市場造成一定擾動，此后通脹回落、政策寬松空間打開，市場有望迎來牛市的前夕，全年上證綜指預(yù)計呈現(xiàn)小幅上漲。

招商證券認為，本輪在5G、特高壓、高鐵軌交等帶領(lǐng)下的“新基建”主題行情很可能引領(lǐng)春季行情。一方面，市場對于普遍擔(dān)憂的商譽減值問題已經(jīng)有了相當(dāng)充分的預(yù)期消化，而考慮業(yè)績公布時點、春節(jié)時間以及當(dāng)前指數(shù)位置，加倉也很可能在春節(jié)前完成，另一方面，從催化來看，近期對于基建補短領(lǐng)域的項目批復(fù)超出市場預(yù)期，5G產(chǎn)業(yè)鏈也正式進入了兌現(xiàn)階段，春季行情很可能在“新基建”主題行情的帶領(lǐng)下提前開展。