廣發(fā)證券發(fā)布策略觀點(diǎn)認(rèn)為，2019年春季躁動(dòng)啟動(dòng)的第一個(gè)條件“重要事件抬升風(fēng)險(xiǎn)偏好”已經(jīng)出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾4日“必要時(shí)調(diào)整縮表不猶豫”相比12月FOMC會(huì)議“仍將保持縮表步伐”明顯“偏鴿”，意味著全球流動(dòng)性緊縮預(yù)期出現(xiàn)邊際緩和，而這真正叩響了A股春季躁動(dòng)開(kāi)啟的扳機(jī)。類比12年初歐央行LTRO化解全球流動(dòng)性危機(jī)，A股大幅扭轉(zhuǎn)觸發(fā)春季躁動(dòng)。

春季躁動(dòng)的第二個(gè)條件亦成熟：信用擴(kuò)張的預(yù)期出現(xiàn)改善,李克強(qiáng)總理同分管金融工作的副總理劉鶴、央行行長(zhǎng)易綱考察銀行，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人視察銀行釋放了決策層積極推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的統(tǒng)一信號(hào)，無(wú)論信用擴(kuò)張能否在短期見(jiàn)效，市場(chǎng)之前對(duì)信用擴(kuò)張相對(duì)謹(jǐn)慎的看法會(huì)出現(xiàn)邊際松動(dòng)，這是構(gòu)成春季躁動(dòng)的第二個(gè)重要因素。

4日國(guó)債期貨下跌、人民幣匯率較為平穩(wěn)，表明以專業(yè)投資者主導(dǎo)的重要市場(chǎng)均未將這次全面降準(zhǔn)視為貨幣政策轉(zhuǎn)向“大水漫灌”的信號(hào)。因此本次全面降準(zhǔn)并非是開(kāi)啟春季躁動(dòng)的核心因素，也不宜將歷史上全面降準(zhǔn)后A股往往高開(kāi)低走作為評(píng)判本輪春季躁動(dòng)是否開(kāi)啟的經(jīng)驗(yàn)參照。如果接下來(lái)短端利率較前期下一個(gè)臺(tái)階則可視為貨幣政策轉(zhuǎn)向更寬松的信號(hào)，若出現(xiàn)將進(jìn)一步推動(dòng)本輪春季躁動(dòng)空間的拓展，這相當(dāng)于春季躁動(dòng)一個(gè)期權(quán)。

2+1（兩個(gè)事實(shí)，一個(gè)期權(quán)）因素驅(qū)動(dòng)下的春季躁動(dòng)正式開(kāi)啟，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)邊際緩和是最核心的驅(qū)動(dòng)因素。國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)與社融預(yù)期改善對(duì)絕大部分股票的反彈都有幫助，因此判斷是普漲。直接受益的金融、以及前期超跌“水窮處”遭受流動(dòng)性折價(jià)的品種將更為受益，春季躁動(dòng)優(yōu)先推薦：金融（券商、保險(xiǎn)、銀行）和成長(zhǎng)類股票（傳媒、計(jì)算機(jī)）。主題投資關(guān)注區(qū)域協(xié)調(diào)（雄安、新疆）。社融和信貸是否超預(yù)期是觀察本輪春季躁動(dòng)確立后是否進(jìn)一步延展的跟蹤指標(biāo)。