2019年元旦后首個(gè)交易日，交易所國(guó)債逆回購(gòu)出人意料地火了！

1月2日，滬市一天期國(guó)債逆回購(gòu)飆升至20%，比2018年年底還要高。除此之外，滬深兩市其他期限的國(guó)債逆回購(gòu)品種利率也出現(xiàn)不同程度飆漲。

年初1天國(guó)債逆回購(gòu)利率甚至一度飆至20%的高位，這種情況為以往所罕見(jiàn)。有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，國(guó)債逆回購(gòu)會(huì)突然大幅飆升的原因，可能還在于目前整個(gè)市場(chǎng)資金面仍然偏緊。

罕見(jiàn)！元旦后國(guó)債逆回購(gòu)利率突然飆升 滬市一天品種一度至20%！

行情數(shù)據(jù)顯示，滬市一天期國(guó)債逆回購(gòu)品種GC001（代碼：204001）今日午后突然出現(xiàn)飆升，盤中利率一度飆升至20%，漲幅高達(dá)347.43%，這一利率甚至比該品種2018年年底曾達(dá)到的最高利率還要高出一倍左右。

無(wú)獨(dú)有偶，深市一天逆回購(gòu)品種R-001（代碼：131810）也出現(xiàn)大幅飆升，盤中一度達(dá)到13.30%，也明顯高出2018年年底時(shí)的最高水平。

除此之外，滬市的2天、4天、7天逆回購(gòu)品種，以及深市的2天、3天、4天等品種今天盤中也出現(xiàn)不同程度的突然拉升情形。

以往國(guó)債逆回購(gòu)品種通常在月末、季末，特別是年末等出現(xiàn)異動(dòng)拉升，在年初盤中突然大幅飆升這種情形非常少見(jiàn)。此外，元旦后國(guó)債逆回購(gòu)的利率一般遠(yuǎn)遜于元旦前。

比如2016年12月下旬，滬市一天逆回購(gòu)品種利率一度高達(dá)33%，但2017年元旦過(guò)后的1月上旬，該品種的利率最高僅有7.145%。

又如2017年12月下旬，滬市一天逆回購(gòu)品種利率一度高達(dá)24%，但次年元旦過(guò)后的1月上旬，該品種的利率最高僅有10.10%。

為何突然飆升？

對(duì)于今年元旦后出現(xiàn)國(guó)債逆回購(gòu)品種的突然飆升這一罕見(jiàn)情形，申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明對(duì)記者表示，由于缺乏足夠的資料，現(xiàn)在很難斷定國(guó)債逆回購(gòu)年初突然大幅飆升的具體原因，但其認(rèn)為，有一個(gè)原因是共通的，即目前整個(gè)市場(chǎng)資金面仍然偏緊。

不過(guò)，桂浩明表示，由于交易所國(guó)債逆回購(gòu)的規(guī)模的比較有限，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最主要的價(jià)格還是在上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）之中，整個(gè)市場(chǎng)的利率水平還是要結(jié)合shibor來(lái)進(jìn)行判斷。

桂浩明認(rèn)為，目前整個(gè)市場(chǎng)資金面的情況不是太樂(lè)觀。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，隔夜shibor在2018年12月下旬一度有所下行，但自2018年底又開(kāi)始出現(xiàn)上升。

不過(guò)，一年期的shibor自2018年第四季度以來(lái)就波動(dòng)很小，總體相對(duì)穩(wěn)定，表明市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率仍處于相對(duì)穩(wěn)定的形勢(shì)。

此外，也有分析師表示，今天交易所資金價(jià)格走高的主要原因，是跨年資金節(jié)后第一天集中到期，機(jī)構(gòu)有較大的債券滾動(dòng)頭寸，需要續(xù)借資金。

為穩(wěn)流動(dòng)性 央行已連續(xù)12次進(jìn)行逆回購(gòu)

值得注意的是，為了向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，央行近期持續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作。

央行周三表示，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行今天以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了400億元逆回購(gòu)操作。

年前的2018年12月29日，央行剛剛開(kāi)展了2300億元逆回購(gòu)操作。央行彼時(shí)表示，是為了穩(wěn)定2018年年末資金面，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

2018年12月28日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2500億元逆回購(gòu)操作。

事實(shí)上，從2018年12月17日開(kāi)始至今，央行就重啟新一波逆回購(gòu)操作，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至今日，央行累計(jì)已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行12次逆回購(gòu)操作。

渤海證券認(rèn)為，過(guò)去一周是 2018 年的最后一周，市場(chǎng)在面臨跨年流動(dòng)性緊張的同時(shí)，部分資面指標(biāo)也初步出現(xiàn)緩解趨勢(shì)。過(guò)去一年是金融去杠桿的一年，貨幣政策在穩(wěn)健緊縮的同時(shí)，在下半年也逐步出現(xiàn)穩(wěn)健寬松的轉(zhuǎn)變。進(jìn)入 2019 年，渤海證券認(rèn)為，我國(guó)利率或整體穩(wěn)中有降，貨幣政策逐漸穩(wěn)健寬松，主要基于三方面考慮：首先， 我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然不容樂(lè)觀，轉(zhuǎn)型升級(jí)陣痛期疊加貿(mào)易摩擦，壓力較大；其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近尾聲，歐元區(qū)、英國(guó)、日本、韓國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體央行近期已普遍表態(tài)不計(jì)劃追隨美元加息；最后，受中美利差限制和外匯壓力，除非經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)變化，否則我國(guó)降息空間有限。

（原標(biāo)題：飆漲347%！太意外，1天期國(guó)債逆回購(gòu)利率一度飆至20%，市場(chǎng)資金面不容樂(lè)觀？央行已連續(xù)12次進(jìn)行逆回購(gòu)）