上周五，食品飲料板塊上漲2.29%，位居申萬一級行業(yè)漲幅榜首位。板塊內(nèi)百潤股份、三全食品漲幅超5%，貴州茅臺、伊利股份、洽洽食品等細分領(lǐng)域龍頭股也有顯著漲幅。

分析指出，食品飲料行業(yè)整體依舊保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，龍頭公司業(yè)績?nèi)匀惶幵诜€(wěn)定增長區(qū)間，加上2018年下半年板塊深度調(diào)整之后，食品飲料估值回落明顯，安全邊際擴大，估值吸引力回升。

盈利能力向好

食品飲料行業(yè)整體景氣度自2015年下半年以來持續(xù)回升，經(jīng)過兩年半的演繹，2018年上半年達到行業(yè)高位，受經(jīng)濟基本面波動影響，行業(yè)2018年二季度以來增速有所回落，后續(xù)弱市中逐漸回穩(wěn)。

2018年前三季度食品飲料行業(yè)終端需求下降，營業(yè)收入及歸屬母公司股東的凈利潤增長放緩。2018年前三季度食品飲料行業(yè)營業(yè)收入為4396.8億，同比增長13.7%，增速較去年同期下降2.5個百分點；歸屬母公司股東的凈利潤為513.4億，同比增長23.7%，增速較去年同期下降4.4個百分點。2018年前三季度ROE為14.8%，較去年同期增長1.3個百分點，盈利能力向好。

子行業(yè)方面，2018年前三季度營業(yè)收入增長速度位列前三的行業(yè)分別為白酒、食品綜合、調(diào)味品，營業(yè)收入分別同比增長24.9%、13.9%、13.6%；2018年前三季度歸屬母公司股東的凈利潤增長速度位列前三的行業(yè)分別為白酒、調(diào)味品、食品綜合，歸屬母公司股東的凈利潤分別同比增長29.9%、29.7%、22.4%。

優(yōu)選必需消費板塊

對于2019年A股走勢，市場主流觀點是仍將震蕩磨底，那么以防御屬性見長的食品飲料板塊，未來該如何配置？

開源證券表示，在外部不確定因素猶存，宏觀經(jīng)濟增速面臨較大下行壓力的大背景下，食品飲料行業(yè)子板塊的配置也應(yīng)該以“穩(wěn)”為主基調(diào)。按照調(diào)味品、乳品、必需屬性較強的大眾品、白酒、啤酒等順序進行板塊配置。優(yōu)選必選消費屬性強、低估值、穩(wěn)增長的行業(yè)龍頭。

國信證券表示，關(guān)注大眾品投資三主線。一是買入成長紅利：優(yōu)選賽道處于快速發(fā)展期，國內(nèi)人均消費、規(guī)?？臻g相比海外仍有較大空間，或者渠道滲透仍有潛力的行業(yè)，配置具有較強發(fā)展壁壘、模式覆蓋性高、能依靠內(nèi)生增長支撐中長期發(fā)展持續(xù)性、吃透行業(yè)高增空間的公司，重點推薦保健品、休閑食品等。二是買入規(guī)模紅利：選擇市場份額穩(wěn)中提升、規(guī)模優(yōu)勢突顯的行業(yè)龍頭，有利于抵御外部風(fēng)險，甚至在市場轉(zhuǎn)暖時借助外延機會迅速做大做強，占據(jù)發(fā)展主動權(quán)，即使部分企業(yè)短期受經(jīng)濟波動沖擊，但中長期看仍顯現(xiàn)較強的規(guī)模優(yōu)勢，收入確定性高，估值合理時配置價值高，重點關(guān)注調(diào)味品、速凍食品、乳制品、烘焙食品、保健品等；三是買入定價紅利：尋找行業(yè)格局比較清晰，能直接獲益已有提價或未來提價預(yù)期較強的行業(yè)或企業(yè)。關(guān)注調(diào)味品、烘焙食品及結(jié)構(gòu)升級持續(xù)的啤酒行業(yè)。

對于食品飲料行業(yè)中最受關(guān)注的白酒板塊，民生證券表示，2019年高端酒提價節(jié)奏預(yù)計放緩，將以價穩(wěn)量增來維持溫和增長，高端酒提價打開次高端及以下各價格帶白酒成長空間。因此，建議關(guān)注次高端名酒全國化和區(qū)域性核心酒企高成長帶來的投資機會。