2018年即將結(jié)束，回首今年的IPO市場，在低IPO過會率的背景下，市場份額明顯向行業(yè)頭部集中，承銷保薦收入前十的券商占據(jù)了68%的市場份額。與此同時，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)境內(nèi)外上市項(xiàng)目成為新金礦，實(shí)力券商競爭優(yōu)勢尤為凸顯。

過會率創(chuàng)近年來新低

回顧今年IPO審核情況，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月26日，證監(jiān)會發(fā)審委共審核了199家公司的首發(fā)申請，其中過會111家，通過率為55.78%，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了近年來IPO過會率的新低。在12個月中，1月份的單月過會率最低，僅40%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，發(fā)審委共審核了498家公司的首發(fā)申請，其中有380家首發(fā)通過，過會率約為76.31%?？梢钥闯觯衲甑膶徍藬?shù)量和過會率明顯低于去年。從審核節(jié)奏來看，去年基本上一周3場發(fā)審會審核10多家企業(yè)，而從今年3月起，一周發(fā)審會降至一到兩場，每場只安排約3家企業(yè)。

從承銷數(shù)量來看，IPO項(xiàng)目有向大機(jī)構(gòu)集中的趨勢。項(xiàng)目量排名前三的為中信證券、中信建投和招商證券。但在通過率方面各投行差異較大，也有部分中小券商逆襲成為黑馬。19家券商的IPO通過率為100%，其中表現(xiàn)最突出的券商是華泰聯(lián)合證券和中金公司。其他通過率百分百的多為中小券商，只有1到2個項(xiàng)目。

承銷收入驟降

IPO數(shù)量和過會率雙降直接導(dǎo)致了券商承銷收入的下滑。截至12月25日，有40家券商在A股市場獲得了IPO承銷保薦收入，而去年全年則有60家券商在IPO項(xiàng)目上獲利。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月26日，券商承銷保薦收入總額約53億元；與2017年全年收入約150億元相比，下滑逾六成。在這樣的行業(yè)環(huán)境下，承銷保薦收入進(jìn)一步向頭部券商集中，收入前十的券商占據(jù)了68%的市場份額，分別為中金公司、華泰聯(lián)合證券、中信證券、中信建投、廣發(fā)證券、招商證券、國金證券、國泰君安、國信證券和東吳證券。

排在榜首的中金公司今年的IPO承銷收入為7.44億元，較2017年全年的收入4.62億元增長了61%，市場份額從3%上升至14 %。華泰聯(lián)合證券今年累計(jì)收入6.43億元，較去年全年的收入5.04億元增長了28%。

在前15的席位中，長江證券可謂不折不扣的黑馬，收入逆勢翻倍，從去年的5665萬元增長至1.17億元，排名也較去年提升了31位。

頭部券商布局新經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目

巨無霸企業(yè)富士康的入場，掀起了2018年IPO市場的新經(jīng)濟(jì)熱潮。從遞交申報(bào)材料到上會，工業(yè)富聯(lián)僅耗時36天，創(chuàng)下IPO新速度。寧德時代過會僅用24天，刷新最快過會紀(jì)錄。

新經(jīng)濟(jì)企業(yè)快速上市背后，在承銷業(yè)務(wù)中分得一杯羹的券商可謂賺得盆滿缽滿。今年IPO承銷保薦收入最高的兩家券商均從中獲益。工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行費(fèi)用中，承銷及保薦費(fèi)為3.4億元。作為主承銷商，中金公司獲得的單筆承銷保薦收入，足以傲視多數(shù)券商IPO業(yè)務(wù)上一年的收入。另一家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)邁瑞醫(yī)療也為華泰聯(lián)合證券帶來了1.4億元的承銷及保薦費(fèi)。

港股對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市的支持力度也在加大。2018年4月30日起，港交所允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，以更加開放的懷抱來迎接創(chuàng)新型公司。此后，小米、美團(tuán)點(diǎn)評等同股不同權(quán)架構(gòu)的企業(yè)赴港IPO。

赴港上市企業(yè)潮中，有實(shí)力的中資券商優(yōu)勢凸顯。創(chuàng)下年度規(guī)模最大IPO的小米集團(tuán)，有數(shù)十家中外投行參與了承銷商資格的競逐，最終選定主承銷商為高盛、摩根士丹利和中信證券。美團(tuán)點(diǎn)評登陸香港聯(lián)交所時，華興資本擔(dān)任了其獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。中金公司則參與了手機(jī)直播平臺映客的承銷。