中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年11月，19家保險資管機(jī)構(gòu)的各類資管產(chǎn)品注冊數(shù)量達(dá)35項，總規(guī)模共計729.12億元。其中基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃25項，規(guī)模588.22億元；不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃10項，規(guī)模140.90億元。從單月數(shù)據(jù)來看，11月的保險資管產(chǎn)品注冊規(guī)模創(chuàng)下2018年以來的月度新高。

難掩保險資管規(guī)模萎縮態(tài)勢

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年11月，19家保險資管機(jī)構(gòu)的各類資管產(chǎn)品注冊規(guī)模共計729.12億元。相較于今年前10個月，11月保險資管產(chǎn)品在注冊規(guī)模上突然放量。今年上半年保險資管產(chǎn)品注冊數(shù)量下滑明顯，直到8月曾出現(xiàn)過一次小高峰，11月注冊規(guī)模突然猛增，超過8月成為單月最高。具體來看，今年前十個月保險資管產(chǎn)品單月注冊規(guī)模分別為492.30億元、259.90億元、265.50億元、33.00億元、170.80億元、168.50億元、190.20億元、667.75億元、387.10億元和118.99億元。

對于十一月保險資管產(chǎn)品放量的原因，一位主流險企資管人士表示，一方面是由于季節(jié)性因素，每年的8月、9月和12月左右都是注冊高峰期，另一方面是由于前幾年險資大量投資另類投資計劃，2019年和2020年是此前投資的非標(biāo)產(chǎn)品集中到期的高峰。保險機(jī)構(gòu)此舉意在積極配置另類投資產(chǎn)品，以提前應(yīng)對集中到期壓力。

分析人士表示，盡管11月注冊數(shù)據(jù)走高，今年保險資管產(chǎn)品規(guī)模萎縮的態(tài)勢仍難改變。從規(guī)模上看，今年前11月資管產(chǎn)品注冊規(guī)模比去年同期減少了19%，去年前11月資管產(chǎn)品注冊規(guī)模為4326.63億元，今年前11月為3483.16億元。

具體對比來看，今年前11月基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃規(guī)模2399.86億元，與去年同期2095.45億元相比有所增加；不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃規(guī)模共1028.30億元，去年同期不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃共計1742.68億元；股權(quán)投資計劃今年前11月僅55.00億元，去年同期為488.50億元。

加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域配置力度

規(guī)模變動對應(yīng)的是另類投資配置比例顯著變化。去年前11月，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃規(guī)模在資管產(chǎn)品中占比48.43%，不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃占比40.27%，股權(quán)投資計劃占比11.29%。對比來看，今年前11月基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃規(guī)模占比68.90%，不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃占比29.52%，股權(quán)投資計劃占比1.58%。

一位中型保險資管負(fù)責(zé)人表示，今年不動產(chǎn)債權(quán)計劃審批變嚴(yán)，加上資管新規(guī)下，合規(guī)的城投、地產(chǎn)項目供給減少，不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃規(guī)模下降。而債權(quán)投資計劃是險資擅長的領(lǐng)域，宏觀政策導(dǎo)向也向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域傾斜，因此今年基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃產(chǎn)品占比明顯提升。

對于股權(quán)投資計劃注冊規(guī)模減少，上述保險資管負(fù)責(zé)人表示，今年年初監(jiān)管層發(fā)布了保險資金股權(quán)投資計劃新規(guī)，嚴(yán)控“名股實債”，明確防止違規(guī)增加地方政府債務(wù)，因此之前許多以“名股實債”方式吸引險資的PPP、房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金被排除在投資范圍之外。從短期來看，股權(quán)投資計劃的規(guī)模會有所減少。