近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）召開基金評價業(yè)務(wù)座談會，要求基金評價機構(gòu)弱化對公司管理規(guī)模的關(guān)注，不再公布包含短期理財債基規(guī)模的排名數(shù)據(jù)，基金管理公司將不能通過各類渠道宣傳短期理財債基的規(guī)模排名及收益率。這意味著繼去年公募排名不再公布貨幣基金后，超6000億元短期理財債基將退出年底規(guī)模排名披露。

在業(yè)內(nèi)人士看來，本次座談會延續(xù)了淡化貨基規(guī)模排名的監(jiān)管思路，整體上也是為了防范流動性風(fēng)險。

剔除短期理財債基規(guī)模

據(jù)悉，短期理財債基分為兩類，這次針對的主要是按照攤余成本法估值、每日申贖的短期理財債基，并不涉及具有定期開放形式、債券組合的短期理財債基。目前，短期理財債基的運作機制與貨幣市場基金類似，使用攤余成本法估值核算，以投資銀行存款、同業(yè)存單等貨幣市場工具為主，在發(fā)展中偏離了債券型基金的產(chǎn)品定位。

協(xié)會指出，貨幣市場基金監(jiān)管趨嚴(yán)后，市場及股東方較為關(guān)注短期排名及基金規(guī)模，導(dǎo)致部分基金管理公司將短期理財債基作為貨幣市場基金的替代品種，用來擴充管理規(guī)模，短期理財債基規(guī)模出現(xiàn)較快增長。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2017年四季度貨幣市場基金監(jiān)管趨嚴(yán)后，短期理財債基規(guī)模增長較快，截至2018年10月底，其規(guī)模為6106.96億元。

協(xié)會提出，管理規(guī)模并不是評價投資管理能力的關(guān)鍵評價指標(biāo)。為引導(dǎo)公募基金有效防控業(yè)務(wù)風(fēng)險，在多層次資本市場體系中更好地發(fā)揮機構(gòu)投資者功能、服務(wù)實體經(jīng)濟，基金評價機構(gòu)應(yīng)進一步弱化對公司管理規(guī)模的關(guān)注，建立更為科學(xué)、全面、合理的基金管理公司評價指標(biāo)體系，引導(dǎo)投資者及相關(guān)方更為理性、客觀的看待規(guī)模排名，突出長期投資、價值投資的重要作用。

防范流動性風(fēng)險

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次座談會要求剔除短期理財債基規(guī)模，也是延續(xù)了此前貨基的監(jiān)管思路。

上海證券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，這類使用攤余成本法、滾動申贖的短期理財產(chǎn)品，本質(zhì)上也是用期限錯配的方式讓投資者獲取穩(wěn)定收益率，而期限錯配容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險，這是監(jiān)管層一直關(guān)注的重點。

協(xié)會也指出，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）的發(fā)布，對防控流動性風(fēng)險及公允計價、嚴(yán)格限定使用攤余成本法提出了要求，短期理財債基目前正根據(jù)有關(guān)要求進行規(guī)范。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，本來短期理財債基去年就應(yīng)被納入監(jiān)管范圍，但由于當(dāng)時資管新規(guī)尚未出臺，且去年短期理財債基規(guī)模僅為2000多億元，規(guī)模較小，但目前其規(guī)模已破6000億元，已成為風(fēng)險因素，對行業(yè)影響較大。

在業(yè)內(nèi)人士看來，剔除短期理財債基規(guī)模利好基金行業(yè)，主要體現(xiàn)在三個方面：一是有利于防范流動性風(fēng)險；二是引導(dǎo)股東對基金管理人考核指標(biāo)的轉(zhuǎn)變，淡化規(guī)模排名考核，鼓勵發(fā)展主動管理能力；三是對于基金管理人而言，短期理財債基的維護成本較高但往往利潤不高，淡化其規(guī)模排名反而有利于優(yōu)化管理效率。