中國財富網(wǎng)訊（解方） 時間回到十年前的那個秋天，隨著美國第四大投資銀行雷曼兄弟向美國政府申請破產(chǎn)保護，一場自大蕭條以來最為嚴重的金融海嘯迅速向全球蔓延。無論從破壞力、波及面，還是從事件的突發(fā)性來看，那都是一場載入國際金融史冊的危機。彼時，全球金融市場哀鴻遍野，各國央行驚慌失措。國際金融界如夢方醒：看似固若金湯的全球金融體系竟是如此脆弱。

此后的十年間，世界范圍內(nèi)關于那場金融浩劫的討論不絕于耳。從政策制定者到經(jīng)濟學家，從金融專業(yè)人士到普羅大眾，人們都在試圖回答同樣的問題：那場金融危機的根源究竟在哪里？我們又能從那場危機中吸取哪些教訓？

帶著這些問題，中國財富網(wǎng)于近日對瞭望周刊社副總編輯劉明進行了專訪，請他從親歷者、見證者和觀察者的角度，分享對那場全球金融災難的思考。

瞭望周刊社副總編輯劉明接受中國財富網(wǎng)專訪。（中國財富網(wǎng)鄭作偉 攝）

"斷層線"依舊存在 世界經(jīng)濟隱憂重重

說起人們對那場金融危機的反思，必須提及的是印度央行前行長拉古拉邁·拉詹（Raghuram G. Rajan）所著《斷層線》（Fault Lines）一書。與其他人在金融體系內(nèi)尋找原因不同，拉詹另辟蹊徑，指出2008年全球金融危機的根源在于世界范圍內(nèi)收入的不平等、貿(mào)易的不平衡以及不同金融系統(tǒng)之間的沖突。

《斷層線》一書出版于2010年，距今已有八年時間。然而在劉明看來，拉詹在書中所指出的問題至今仍在威脅著全球經(jīng)濟的健康發(fā)展?！斑@些所謂的斷層線一條都沒有消失，”他說，“收入不平等、貿(mào)易不平衡和金融系統(tǒng)間的矛盾等問題，依然在對世界經(jīng)濟構(gòu)成威脅?！?/p>

劉明認為，這些斷痕不僅仍然存在，而且在不斷擴大。他以近期發(fā)生在美墨邊境的移民潮為例，指出國家間經(jīng)濟發(fā)展的不均衡正在加劇?！捌鋵嵲缭诿绹媱澬藿ㄟ吘掣綦x墻之前，一道無形的高墻已經(jīng)在那里矗立多年，”劉明說，“在這道墻的兩側(cè)是兩個完全不同的世界，生活在其中一側(cè)的人們正越來越難以突破這道無形之墻的阻隔?！?/p>

老問題懸而未決，新險情卻已然浮現(xiàn)。2018年10月，國際貨幣基金組織在24小時內(nèi)兩度發(fā)布報告，向世人警示全球經(jīng)濟中的新風險。劉明也在9月中旬到10月初為中國財富網(wǎng)連續(xù)撰文四篇，對2008年全球金融危機進行反思，并告誡人們注意防范新的系統(tǒng)性風險。

劉明在采訪中提到，隨著國家間貿(mào)易摩擦的升級，美聯(lián)儲的漸進加息，國際資本流動發(fā)生逆轉(zhuǎn)，市場情緒也已產(chǎn)生顯著變化，似乎預示著全球金融市場可能面臨新一輪動蕩?！靶碌奈C正在暗流涌動，這可能預示著另一個明斯基時刻的到來?！彼f。

防范“系統(tǒng)性風險”成關鍵

2008年全球金融危機的爆發(fā)讓“系統(tǒng)性風險”一詞變得家喻戶曉，成為人們探討危機防范之策的關鍵詞。劉明認為，盡管系統(tǒng)性金融風險的成因非常復雜，但那些“大而不能倒”的金融機構(gòu)卻往往成為觸發(fā)此類風險的源頭?！斑@些金融機構(gòu)的規(guī)模過于龐大，結(jié)構(gòu)過于復雜，管理也不夠透明，” 劉明說，“它們對全球金融體系極端重要，因而也極度危險?！?/p>

為更好監(jiān)控這些被稱為“全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)”的大型金融機構(gòu)， 二十國集團于2009年在其倫敦峰會上授權總部位于瑞士巴塞爾的金融穩(wěn)定委員會（FSB）和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（BCBS），要求兩家機構(gòu)自2011年起每年發(fā)布一份相關名單，并對名單之上的大型金融機構(gòu)提出更高監(jiān)管要求，旨在盡可能降低風險發(fā)生的概率。

巧合的是，就在上述國際金融監(jiān)管機構(gòu)開始研擬名單，加強對大型金融機構(gòu)監(jiān)管之時，劉明恰好在瑞士負責有關國際組織的工作，從而有幸見證了這一系列重大舉措的施行。劉明說：“談到全球金融中心，人們都會想到華爾街。而事實上，瑞士也是不折不扣的國際金融中心?！?/p>

阻斷風險傳導 實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展

在劉明看來，僅僅識別并監(jiān)控全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)并不足以令人高枕無憂，很多系統(tǒng)性風險的起源往往是些不起眼的小事件。“危機的成因十分復雜，一些看似無關緊要的微小事件也可能誘發(fā)所謂蝴蝶效應?！?他說。

談及系統(tǒng)性風險的防范，劉明認為關鍵在于阻斷風險的傳導。“要始終把注意力放在風險的傳導上，”劉明進而指出，阻斷風險傳導意味著金融監(jiān)管機構(gòu)要改變以往的被動監(jiān)管模式，代之以積極主動的事前事中監(jiān)管。

劉明同時強調(diào)，阻斷風險傳導固然十分重要，但對于預防金融危機，治本之策在于實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。他回顧說，自上世紀80年代末至2008年全球金融危機爆發(fā)前，以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體享受了長達20年的所謂“大穩(wěn)健”時期。得益于穩(wěn)定可期的公共政策和低利率政策，美國等西方國家在此時期內(nèi)經(jīng)歷了較小的商業(yè)周期波動。盡管在上世紀90年代末發(fā)生了所謂“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”的破裂，美國卻能以超乎尋常的速度從中恢復。

“20年的繁榮穩(wěn)定給了政策制定者和經(jīng)濟學家巨大的信心，”劉明說，“他們過于樂觀地認為，這種‘大穩(wěn)健’會永遠持續(xù)下去?！比欢搅?008年，一切似乎在突然間崩盤。劉明指出，2008年國際金融危機的爆發(fā)充分說明，傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展模式已不可持續(xù)?！拔覀儽仨氄业揭粭l真正可持續(xù)的經(jīng)濟發(fā)展之路?！?/p>