近期，股票期權(quán)活躍度不斷提升，持倉(cāng)再創(chuàng)新高。有消息稱，未來將有更多金融期權(quán)品種上市，這將對(duì)A股市場(chǎng)帶來何種影響。本期特邀請(qǐng)華金證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)副總裁郁維、海通期貨期權(quán)主管楊磊和銀河期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)部總監(jiān)檀君君進(jìn)行解讀。

期權(quán)市場(chǎng)日漸成熟

中國(guó)證券報(bào)：近期上證50ETF期權(quán)市場(chǎng)活躍度大為提升，如何點(diǎn)評(píng)這一現(xiàn)象？

郁維：首先，今年由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)各種原因，股票市場(chǎng)波動(dòng)較大。在市場(chǎng)缺乏其他對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)金融工具的情況下，期權(quán)交易量大增是必然的。其次，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，目前股票期權(quán)品種單一，加上期權(quán)交易市場(chǎng)逐漸成熟，越來越多的投資者認(rèn)可期權(quán)。中國(guó)的投資者和發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有很大差距，可教育性非常大，在越來越多的投資者了解期權(quán)后會(huì)參與到期權(quán)交易中來，因此未來交易量會(huì)持續(xù)變大。

衍生品的交易量，對(duì)股票市場(chǎng)交易量影響是正相關(guān)的，一方面是有積極影響，另一方面則要防止衍生品持倉(cāng)的過度集中，由于杠桿較高，一些金融大鱷可以用少量資金影響市場(chǎng)走勢(shì)，這是需要防備的。

楊磊：50ETF期權(quán)成交量近期大增，一方面體現(xiàn)該品種經(jīng)過幾年市場(chǎng)發(fā)展不斷走向成熟，市場(chǎng)參與者尤其是機(jī)構(gòu)客戶越來越多，另一方面今年以來股票市場(chǎng)波動(dòng)性增強(qiáng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，50ETF期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具體現(xiàn)出了越來越重要的市場(chǎng)作用。

今年以來，受內(nèi)外部環(huán)境影響，股票市場(chǎng)波動(dòng)性明顯增強(qiáng)，在這種環(huán)境下，期權(quán)的靈活性及作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的特點(diǎn)也體現(xiàn)得比較明顯。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或增強(qiáng)收益，期權(quán)都可以發(fā)揮良好的作用，相應(yīng)的期權(quán)市場(chǎng)成交量也不斷增加。

期權(quán)成交量大增的另一個(gè)原因是目前股指期貨交易限制仍較為嚴(yán)格，市場(chǎng)流動(dòng)性較差，投資者在市場(chǎng)波動(dòng)增大時(shí)，可選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理工具較少。參考國(guó)外成熟市場(chǎng)發(fā)展歷程，希望未來有更加穩(wěn)定完善的股指期貨市場(chǎng)以及包含更多品種的期權(quán)市場(chǎng)。

檀君君：在A股總體表現(xiàn)不佳、成交萎靡的市場(chǎng)背景下，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量、成交量卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，也從側(cè)面說明投資者已開始積極運(yùn)用立體化的期權(quán)交易工具來主動(dòng)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資收益。期權(quán)不僅可以作為投資者對(duì)沖套保的避險(xiǎn)工具，其策略的多樣化、行情的適應(yīng)性使得其市場(chǎng)認(rèn)可度、參與度和流動(dòng)性都在持續(xù)穩(wěn)步提升。