美東時間11月29日,美國聯(lián)邦公開市場委員會公布了11月7日至8日會議紀要,會議決定將美聯(lián)儲基準利率維持在2%至2.25%的區(qū)間不變。但會議紀要稱,幾乎全體與會聯(lián)儲官員都認為,下一次加息(12月)“很快”到來可能是有保障的,下個月美聯(lián)儲基準利率目標極有可能再次調(diào)高25個基點,12月加息后,政策利率將接近決策者所估計的中性利率區(qū)間2.5%-3.5%的底部。

官員們就利率問題討論了對政策“靈活性”的需要,加息路徑愈加撲朔迷離。聲明稱,需要更加關(guān)注數(shù)據(jù),“貨幣政策沒有走預(yù)先設(shè)定的路線;如果新信息促使人們對經(jīng)濟前景及其伴隨的風險(上行或下行)進行有意義的重新評估,他們的政策前景將發(fā)生變化?！?/p>

盡管會后聲明和美聯(lián)儲官員的公開評論總體上對經(jīng)濟前景持積極態(tài)度,但會議主要關(guān)注的是貨幣政策以外可能會減緩經(jīng)濟增長的因素,最常提到的兩個問題是關(guān)稅和債務(wù),“美國及其貿(mào)易伙伴今年一直在實施一系列關(guān)稅措施,而企業(yè),尤其是那些資產(chǎn)負債表狀況較差、信用評級較低的企業(yè),繼續(xù)背負著沉重的債務(wù)?！?/p>

會議紀要稱:“一些與會者擔心,非金融企業(yè)部門的高債務(wù)水平,尤其是高杠桿貸款水平,會使經(jīng)濟更容易受到信貸供應(yīng)大幅減少的影響,這可能加劇經(jīng)濟活動受到負面沖擊的影響。關(guān)稅或貿(mào)易緊張局勢升級的可能性,也被視為可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩超過預(yù)期的一個因素?！?/p>

經(jīng)濟一直在穩(wěn)步增長,第三季度GDP增長3.5%,失業(yè)率處于3.7%的幾十年來的低點。

然而樓市疲弱拖累了經(jīng)濟增長,官員們將增長放緩歸因于抵押貸款利率上升。官員們指出,他們擔心企業(yè)可能難以將不斷上升的投入成本(同樣來自關(guān)稅)轉(zhuǎn)嫁給消費者,從而造成有害的通脹。更直接的是,由于“貿(mào)易政策行動對出口和農(nóng)業(yè)收入的影響”,農(nóng)業(yè)市場的活動“低迷”。

與此同時,美聯(lián)儲正繼續(xù)研究其資產(chǎn)負債表縮減計劃,可能需要在12月會議上再做一次調(diào)整,以保持其平穩(wěn)運行。在始于2017年10月的過程中,美聯(lián)儲正在縮減其債券投資組合的規(guī)模。作為壓低抵押貸款利率和提振經(jīng)濟增長的努力的一部分,其債券投資組合規(guī)模已增至4.5萬億美元以上。美聯(lián)儲的做法是,每月允許500億美元的投資組合收益流出,同時對其余部分進行再投資。

11月聯(lián)邦公開市場委員會會議記錄詳細討論了該計劃。近幾個月來,基準的聯(lián)邦基金利率一直與超額準備金利率(IOER)保持一致,美聯(lián)儲將IOER作為衡量基金水平的指標。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,該委員會可能不得不批準IOER利率上調(diào)20個基點,以試圖抑制基金利率。美聯(lián)儲官員將基金利率上升歸因于其區(qū)間的最高水平,這是對美國國債供應(yīng)增加以及政府債券收益率上升的反應(yīng)。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”,美聯(lián)儲今年12月加息25個基點至2.25%-2.5%區(qū)間的概率為86.1%,紀要公布前概率為82.7%。