新華社上海11月24日電《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》23日正式發(fā)布，旨在規(guī)范上市公司高送轉(zhuǎn)行為，引導(dǎo)公司合理安排投資者回報(bào)方式，培育健康的價(jià)值投資文化。按照新規(guī)，上市公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)需與業(yè)績?cè)鲩L掛鉤，發(fā)生虧損、業(yè)績降幅較大等情形的不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，用未分配利潤送股或資本公積金等轉(zhuǎn)增股本，本質(zhì)上屬于上市公司在業(yè)績持續(xù)增長情況下，出于股份流動(dòng)性等考慮適度擴(kuò)大股本的行為。但長期以來，不少上市公司送轉(zhuǎn)股比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司業(yè)績?cè)龇凸杀緮U(kuò)張的實(shí)際需求。這種與自身經(jīng)營發(fā)展明顯不相匹配的高送轉(zhuǎn)，不僅引發(fā)市場(chǎng)跟風(fēng)炒作，也會(huì)導(dǎo)致公司股本過度擴(kuò)張、每股收益過度攤薄，在股本管理方面透支后續(xù)發(fā)展空間。

指引明確高送轉(zhuǎn)與業(yè)績?cè)鲩L相掛鉤，業(yè)績復(fù)合增長率應(yīng)不低于股本攤薄比例。同時(shí)，若公司虧損、業(yè)績降幅較大、送轉(zhuǎn)后每股收益過度攤薄、重要股東減持或所持限售股解禁前后的一段時(shí)間內(nèi)，均不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將高送轉(zhuǎn)與公司業(yè)績等指標(biāo)掛鉤，主要考慮是保證高送轉(zhuǎn)有優(yōu)良的業(yè)績作為支撐，使上市公司送轉(zhuǎn)股回歸本源，真正反映公司經(jīng)營業(yè)績和實(shí)際股本擴(kuò)張需求，引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)。

據(jù)了解，指引在制度設(shè)計(jì)上充分保障了上市公司正常的送轉(zhuǎn)股需求，對(duì)每10股送轉(zhuǎn)5股以下的不作特別規(guī)范。與此同時(shí)，指引設(shè)置了例外條款。對(duì)部分股本規(guī)模較小、業(yè)績高速增長的上市公司，以及進(jìn)入成熟期、業(yè)績穩(wěn)定但股價(jià)較高的公司，充分考慮其擴(kuò)充股本、增強(qiáng)流動(dòng)性的合理需要，在其推出高送轉(zhuǎn)方案時(shí)可以不受業(yè)績?cè)鲩L率等指標(biāo)限制。

具體制度安排上，規(guī)定最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近3年每股收益均不低于1元的公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)，其送轉(zhuǎn)比例可以不受凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率等指標(biāo)的限制。但為避免股份過度擴(kuò)張導(dǎo)致的每股收益被過度攤薄，新規(guī)要求上述公司送轉(zhuǎn)后每股收益不得低于0.5元。

高送轉(zhuǎn)是近年來許多上市公司偏愛采用的分配方式，歷史上曾有公司推出每10股送轉(zhuǎn)30股的超高比例送轉(zhuǎn)方案。部分上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案后遭遇市場(chǎng)炒作，股價(jià)持續(xù)走高。

事實(shí)上，高送轉(zhuǎn)屬于權(quán)益內(nèi)部調(diào)整，無法直接反映和提升公司業(yè)績，更無法直接提升上市公司價(jià)值。相反，高送轉(zhuǎn)與二級(jí)市場(chǎng)行為之間還容易存在一定的利益鏈條，如信息合謀操縱、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為“借道藏身”，掩護(hù)減持套現(xiàn)、對(duì)沖限售股解禁壓力等動(dòng)機(jī)明顯。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，嚴(yán)重背離公司經(jīng)營業(yè)績的高送轉(zhuǎn)，往往容易偏離權(quán)益調(diào)整的本源目的，在滿足小部分人利益的同時(shí)，可能導(dǎo)致大多數(shù)投資者特別是中小投資者利益受損。

值得注意的是，在監(jiān)管層的持續(xù)規(guī)范和引導(dǎo)下，上市公司高送轉(zhuǎn)已經(jīng)明顯降溫。2017年年報(bào)期間滬市僅有10家公司推出高送轉(zhuǎn)方案。