近期監(jiān)管部門出臺了一系列優(yōu)化并購重組的政策，接受中國證券報記者采訪的投行人士表示，并購重組市場有回暖趨勢。具體而言，并購重組審核提速，沉寂多時的重組上市出現(xiàn)升溫跡象，企業(yè)參與并購重組的熱情提升，預計產(chǎn)業(yè)并購將會明顯加速。

結(jié)合滬深交易所日前發(fā)布的“上市公司停復牌業(yè)務(wù)信披露指引（征求意見稿）”（以下簡稱“征求意見稿”），資深投行人士表示，本輪政策并非全面放松，而是有松有緊，這對券商投行提出更高要求。證券公司應(yīng)該建立完善的內(nèi)部風控體系，發(fā)揮好證券市場“守門人”的作用，推動資本市場健康發(fā)展。

并購重組現(xiàn)兩趨勢

“并購重組市場利好消息不斷，環(huán)境寬松了，市場就會隨之回暖。”北方一家大型券商并購業(yè)務(wù)負責人李想（化名）向中國證券報記者表示，目前，并購重組市場呈現(xiàn)兩大趨勢：一是產(chǎn)業(yè)并購將會提速，通過市場化并購，推動行業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級，催生新的業(yè)績增長點。二是重組上市或升溫。11月5日至15日，A股市場出現(xiàn)三單重組上市案例，沉寂多時的重組上市出現(xiàn)升溫跡象。公開資料顯示，11月5日，霞客環(huán)保公告擬收購協(xié)鑫智慧能源90%股權(quán)；11月12日，圣陽股份公告擬收購新能同心100%股權(quán)。

南方某中型券商內(nèi)核負責人認為，目前并購重組市場發(fā)生的最重要的變化是審核提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，并購重組委共審核119個項目，其中102個項目獲通過，通過率為85.71%。10月以來，并購重組委一共審核35個項目，占全年審核數(shù)的比例接近三分之一，審核家數(shù)多于今年前兩個季度，其中32個項目通過，通過率達91.43%。

北京某券商并購業(yè)務(wù)負責人吳涵（化名）表示，最近一些企業(yè)并購重組熱情明顯提高。南方一家大型券商相關(guān)業(yè)務(wù)負責人周躍（化名）指出，從投行業(yè)務(wù)市場來看，并購重組業(yè)務(wù)有增多趨勢，不過也不會是明顯的上漲趨勢?！笆芟抻诙壥袌龉蓛r，如果上市公司在此時點發(fā)行股份購買資產(chǎn)，會更大比例地稀釋股份?！?/p>

監(jiān)管張弛有度

“前幾年并購重組最火熱的時候市場魚龍混雜，帶來了一些風險因素，后來隨著政策趨嚴，市場逐步規(guī)范。因而，在現(xiàn)階段有的放矢放松一些政策對整個市場而言是有好處的?！眳呛硎尽?/p>

周躍認為，在上市公司出現(xiàn)利潤下滑等情況時，出臺一系列利好并購重組的政策，可為上市公司注入一些新鮮有活力、有持續(xù)盈利能力的資產(chǎn)?！罢呙芗雠_會讓公司更有信心去進行資源整合?！鄙鲜鰞?nèi)核負責人認為，原來監(jiān)管對盈利預測估值的關(guān)注，在新政下也有所淡化，這對上市公司、標的公司和券商而言都是好消息。此前這是并購的審核重點，也是否決案例的高頻問題，經(jīng)常會有項目因為估值過高而否決。

不過，接受記者采訪的多位券商人士認為，并購重組市場迎來“黃金期”的同時，并不意味著政策全面放松?！艾F(xiàn)在政策也沒有全部都放松，而是有松有緊?！眳呛寡?，例如征求意見稿對并購重組市場而言是偏緊的政策。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門在審核項目時依然有“不可觸碰的紅線”。周躍表示，未來還是要關(guān)注高端制造等行業(yè)和企業(yè)。吳涵指出，對于內(nèi)幕交易、商譽過高等情況，也沒有放松跡象。