11月20日，上海國際集團總裁傅帆在“2018上證股權(quán)投資論壇”上作主旨演講時表示，股權(quán)投資是新經(jīng)濟成長的天然伙伴，市場化母基金更契合新經(jīng)濟發(fā)展的需要；在科創(chuàng)板即將推出的大背景下，創(chuàng)投市場將迎來“供給側(cè)改革”，市場化母基金將獲得更優(yōu)越的“跑道”，從而助推中國新經(jīng)濟發(fā)展。

科創(chuàng)板“攪動”創(chuàng)投改革

傅帆在演講中直截了當(dāng)?shù)乇硎?，科?chuàng)板將大力引導(dǎo)和推動新經(jīng)濟發(fā)展，從資本供給角度看，創(chuàng)投市場將迎來“供給側(cè)改革”。

中國已經(jīng)躋身全球第二大股權(quán)投資市場。在傅帆看來，這是由新經(jīng)濟和股權(quán)投資的特點決定的：由信息技術(shù)革命驅(qū)動、以高新科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的“新經(jīng)濟”蓬勃發(fā)展，但由于銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)存在杠桿經(jīng)營、關(guān)聯(lián)利益高、風(fēng)險承受能力弱等特征，難以扶持早期、成長期等階段企業(yè)的發(fā)展，股權(quán)投資行業(yè)恰好來“補位”。

傅帆認為，當(dāng)前創(chuàng)投市場的“供給側(cè)改革”主要體現(xiàn)在“兩個并重”：商業(yè)模式驅(qū)動與技術(shù)驅(qū)動并重、To C（消費級）與To B（企業(yè)級）并重。

關(guān)于商業(yè)模式驅(qū)動與技術(shù)驅(qū)動并重，傅帆表示，過去十年，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新風(fēng)行，但隨著國內(nèi)人口紅利衰減、外部關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人問題日益凸顯，創(chuàng)投接下來必須更為關(guān)注技術(shù)驅(qū)動方面的創(chuàng)新，未來，深度技術(shù)創(chuàng)新將成為市場新的價值增長點。

談到To C（消費級）與To B（企業(yè)級）并重，傅帆認為，由于中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟在全球獨領(lǐng)風(fēng)騷，誕生了大量圍繞服務(wù)To C的企業(yè)，但隨著C端市場門檻持續(xù)提升、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動等影響，To B市場開始迎來發(fā)展機遇，尤其是新經(jīng)濟發(fā)展為To B打開了增長新空間，這將成為未來與To C并重的投資方向。

母基金更契合新經(jīng)濟發(fā)展

在傅帆看來，科創(chuàng)板推出，將引導(dǎo)更多的資本助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，也給我國市場化母基金帶來重要的發(fā)展機遇。

首先，“雙創(chuàng)”的蓬勃發(fā)展給市場化母基金資產(chǎn)配置提供了“跑道”。傅帆表示，我國正處于新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革期，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為市場化母基金發(fā)展提供了更契合的標(biāo)的。

其次，市場化母基金的四大行業(yè)特點和優(yōu)勢決定了其更適合做新經(jīng)濟領(lǐng)域的股權(quán)投資。傅帆介紹說，一是母基金投資期更長，一般8至10年的投資期限可幫助新經(jīng)濟公司穿越經(jīng)濟周期，更好成長；二是通過母、子基金雙層架構(gòu)的杠桿作用，更充分撬動社會資本參與優(yōu)質(zhì)項目投資；三是子基金和直接投資的“點面結(jié)合”能更有力提升產(chǎn)融結(jié)合效果；四是母基金的分散投資可以緩沖和平滑底層資產(chǎn)風(fēng)險收益波動，規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險。

傅帆認為，與政府引導(dǎo)基金相比，市場化母基金在管理人選擇、投資決策、投后管理、激勵約束、人才隊伍等方面采取市場化管理機制，更有利于提高資本鏈整體效率，提升服務(wù)“新經(jīng)濟”發(fā)展的有效性。