改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟和國民總收入逐年增長，總儲蓄和政府、企業(yè)及居民三個部門的儲蓄額持續(xù)增長。2010年之后，由于投資對經(jīng)濟增長的拉動作用逐漸減弱，國民儲蓄率緩步下降。隨著人口老齡化、經(jīng)濟增長動能從投資向消費轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟增速放緩和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，未來我國總儲蓄率可能會繼續(xù)下降。雖然銀行存款增速的變化在各個時期有其自身的特點，存款與總儲蓄率在短周期內(nèi)相關(guān)關(guān)系并不十分緊密，但在長周期內(nèi)兩者的趨勢性變化存在清晰的關(guān)聯(lián)聯(lián)系。因此，合理把握儲蓄率下行的趨勢，有效調(diào)整負(fù)債業(yè)務(wù)策略，是商業(yè)銀行未來一個時期應(yīng)對存款增速放緩的重要課題。

銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)分析與展望

我國目前處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增長動能逐漸從投資向消費轉(zhuǎn)型，投資需求走弱將導(dǎo)致國民總儲蓄率逐漸下降。隨著人口老齡化，總需求趨于走弱，有些類似于日本上世紀(jì)90年代的情景，國民儲蓄率將逐漸下降?？紤]到我國城鎮(zhèn)化率仍有較大提升空間，中西部地區(qū)具有巨大的投資和消費發(fā)展空間，國民儲蓄率下降幅度不會像日本那么大。因此，預(yù)計2020年左右我國國民儲蓄率將下降到45%左右，2030年將降至35%左右。

根據(jù)日本經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗，隨著國民收入的提升，未來我國企業(yè)和居民部門的儲蓄額都會逐漸增長。如果房地產(chǎn)以及其他投資領(lǐng)域吸引居民加大儲蓄分流，那么近幾年居民可支配收入的總儲蓄傾向和儲蓄存款傾向可能進一步下降。但從中長期來看，居民儲蓄比重應(yīng)高于企業(yè)儲蓄比重，政府儲蓄比重應(yīng)保持在較低水平。

通過對政府、企業(yè)、居民三大部門以及金融機構(gòu)自身的“資金流”進行分析，可以發(fā)現(xiàn)各部門儲蓄率對銀行負(fù)債形成都有一定的影響。國內(nèi)的經(jīng)濟增速放緩將是長期趨勢，這對于金融部門負(fù)債端擴張將形成長期的制約。長期來看，銀行未來在負(fù)債端的競爭將趨于激烈。

一是總儲蓄率與銀行存款短周期相關(guān)關(guān)系不顯著。分析儲蓄率與金融機構(gòu)負(fù)債關(guān)系需以分部門收支結(jié)構(gòu)作切入點。數(shù)據(jù)顯示1992年至次貸危機期間，國內(nèi)總儲蓄率保持上升狀態(tài)，危機之后國內(nèi)總儲蓄率緩慢下降。而存款類金融機構(gòu)各項存款的增速數(shù)據(jù)則在1994年至2000年期間持續(xù)下滑，而在2000年至次貸危機期間增速相對穩(wěn)定，次貸危機后增速又經(jīng)歷了短時間內(nèi)的上升而后回落。截至目前，存款增速已經(jīng)回落至10%以下。總體來看，總儲蓄率與銀行存款長周期內(nèi)存在一定的趨勢相關(guān)關(guān)系，然而兩者在短周期內(nèi)的相關(guān)關(guān)系相對薄弱，即銀行存款的趨勢可能不直接與當(dāng)時的國民總儲蓄率相關(guān)。

同時，各個部門收支結(jié)構(gòu)的變化決定了各個部門儲蓄率的變化，進而各部門儲蓄率變化的綜合形成了國民總儲蓄率的變化趨勢。因此儲蓄率本質(zhì)上是這種跨部門流動關(guān)系的一種指標(biāo)表現(xiàn)形式。研究儲蓄率與存款、金融部門負(fù)債結(jié)構(gòu)的關(guān)系的問題，可以轉(zhuǎn)化為研究分部門收支行為趨勢與存款、金融部門負(fù)債結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。

二是儲蓄率與金融部門負(fù)債端結(jié)構(gòu)無明顯關(guān)系。金融部門資金來源（負(fù)債）結(jié)構(gòu)上也沒有表現(xiàn)出與儲蓄率變化較強的相關(guān)性。儲蓄率變化趨勢與金融部門負(fù)債端結(jié)構(gòu)關(guān)系較弱，主要原因在于儲蓄率相對于金融部門負(fù)債結(jié)構(gòu)是更加宏觀的指標(biāo)。如果企業(yè)、居民、政府、金融機構(gòu)四部門間由于收入分配、支出結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，而引起各自儲蓄率發(fā)生變化，而這種此消彼長的內(nèi)部分配結(jié)構(gòu)的變化，往往可能不會導(dǎo)致總國民儲蓄率發(fā)生較大改變。由于企業(yè)、居民、政府對于資金的支出（運用）結(jié)構(gòu)偏好差異較大，三部門的支出作為金融部門重要的資金來源，這就使得金融部門負(fù)債端的結(jié)構(gòu)一定程度上更多地是企業(yè)、居民、政府三大部門對于資金運用的綜合體現(xiàn)。不僅如此，金融部門負(fù)債端結(jié)構(gòu)受諸如宏觀政策、監(jiān)管要求、市場環(huán)境、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新等因素的綜合影響更大，也更加復(fù)雜。

盡管從總國民儲蓄率和分部門儲蓄率都難以發(fā)現(xiàn)儲蓄率與金融部門負(fù)債結(jié)構(gòu)之間較為明確的相關(guān)關(guān)系。然而通過對資金流量表的分析發(fā)現(xiàn)，與計算儲蓄率密切相關(guān)的“可支配收入”一項與金融部門資金來源（負(fù)債）之間存在長期的影響關(guān)系。經(jīng)濟增速放緩將是長期趨勢，這對于金融部門負(fù)債端擴表將形成長期的制約，進而銀行未來在負(fù)債端的競爭長期來看會趨于激烈。

三是居民部門對于金融部門負(fù)債端貢獻可能降低。居民部門存款與居民部門儲蓄率密切相關(guān)，而波動幅度則受到經(jīng)濟周期運行和宏觀政策的影響較為明顯。在經(jīng)濟周期上行階段，當(dāng)期收入水平超過持久收入水平，儲蓄增加；而在經(jīng)濟周期下行階段，當(dāng)期收入水平低于持久收入水平，為維持既定的消費，儲蓄減少。從近期趨勢來看，國內(nèi)經(jīng)濟增速下行，是居民部門儲蓄率下降的主要原因，而儲蓄率的下降也使得居民部門對金融部門負(fù)債來源上的貢獻度有逐漸削弱的趨勢。

居民存款的變化也不完全由居民儲蓄率決定，短周期內(nèi)居民支出偏好同樣會影響其支出結(jié)構(gòu)，進而影響居民存款?；趯嵨锝灰捉y(tǒng)計的資金流量表數(shù)據(jù)顯示，居民部門可支配收入中用于最終消費的部分在逐年減少，而用于繳稅和社保繳納的部分在增多。這表明居民部門收入中可支配部分的占比可能正處于逐年減少的趨勢中，這一定程度上影響了居民部門存款、投資基金等金融配置的總規(guī)模。按此趨勢發(fā)展，銀行吸收居民部門的存款雖然仍是爭取負(fù)債端資金來源的重要構(gòu)成，但相對于10多年前的金融環(huán)境而言，其重要性在下降。銀行未來可能更應(yīng)重視增強其業(yè)務(wù)對于居民部門的非存款類資金的吸引力。