一張門票賣3888、5888、6888元，這不是哪場(chǎng)明星演唱會(huì)的門票，而是券商年度策略會(huì)的入場(chǎng)券。新一年的腳步聲越來(lái)越近，以往實(shí)行“常規(guī)”動(dòng)作的各家券商策略會(huì)，這次卻因?yàn)槭召M(fèi)上了業(yè)內(nèi)“熱搜”。據(jù)基金君不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)至少有申萬(wàn)宏源、華創(chuàng)證券2家券商將會(huì)對(duì)2019年年度策略會(huì)進(jìn)行收費(fèi)。

券商研究所此次的收費(fèi)在業(yè)內(nèi)引起了較大反響，有機(jī)構(gòu)人士表示，這會(huì)是研究所盈利的新模式，具體是否有機(jī)構(gòu)買單還要看研究所的研究服務(wù)質(zhì)量，也有人擔(dān)心這會(huì)加劇各家券商對(duì)核心客戶資源的爭(zhēng)奪，對(duì)于規(guī)模較小的買方不利。

近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了前三季度130多家證券公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，除了上市券商之外的其他券商盈利數(shù)據(jù)也出爐，證券行業(yè)前三季度凈利潤(rùn)之和不到500億了，這一盈利規(guī)模相當(dāng)于2015年同期盈利的腰斬再腰斬（約25%）。

值得注意的是，前三季度虧損的券商接近20家，占比約20%，是最近幾年最差的數(shù)據(jù)，當(dāng)然2004年到2005年那時(shí)候的大熊市，券商是比現(xiàn)在還慘的。

動(dòng)輒幾千塊

多家券商策略會(huì)開啟收費(fèi)模式

一般來(lái)說(shuō)，以往券商的年度策略會(huì)均是免費(fèi)參加，雖然是針對(duì)簽約客戶，但還是采用“報(bào)名制”，從基金君參加過(guò)的多場(chǎng)券商策略會(huì)的感受來(lái)說(shuō)，會(huì)場(chǎng)的入場(chǎng)管理除了第一天較為嚴(yán)格以外，后面幾天的管理就松懈很多，基本是自由進(jìn)出。

不過(guò)，這種情況可能持續(xù)不了多久。將于11月27日舉辦策略會(huì)的華創(chuàng)證券，對(duì)策略會(huì)門票明碼標(biāo)價(jià)，基金君看了下，票價(jià)從3888元的入門價(jià)，到最高6888元不等，繳納3888元?jiǎng)t可聽1天的策略會(huì)，并能獲得20多個(gè)行業(yè)的策略報(bào)告；繳納5888元?jiǎng)t可與5家上市公司面對(duì)面交流；最貴的6888元享受的服務(wù)更多，包括兩天演講大會(huì)+可約5家上市公司面對(duì)面交流+20余行業(yè)策略報(bào)告+2天自助午餐。

除了華創(chuàng)證券，申萬(wàn)宏源研究所的策略會(huì)也對(duì)蹭會(huì)“say no”，只邀請(qǐng)?zhí)囟?jí)別的客戶，其他人員若要參加則需繳納6000元入場(chǎng)費(fèi)。

而除了華創(chuàng)證券和申萬(wàn)宏源，天風(fēng)證券和國(guó)盛也被傳將會(huì)對(duì)策略會(huì)進(jìn)行收費(fèi)。根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，天風(fēng)證券雖然還沒(méi)確定年度策略會(huì)的門票價(jià)格，不過(guò)啟動(dòng)收費(fèi)模式已基本板上釘釘。而國(guó)盛也已基本確定此次年度策略會(huì)將向公司的非簽約客戶收費(fèi)，具體收費(fèi)金額還在確定中。

不過(guò)，基金君就此事采訪了天風(fēng)證券和國(guó)盛證券，國(guó)盛證券表示并未聽說(shuō)此事，天風(fēng)證券則表示，目前公司策略會(huì)的籌備事宜還沒(méi)開始，具體時(shí)間和地點(diǎn)以及方式都未確定。

更加注重核心客戶

在采訪中，有多家機(jī)構(gòu)表示，券商策略會(huì)實(shí)行收費(fèi)和新財(cái)富取消不無(wú)關(guān)系。

今年9月底，新財(cái)富的評(píng)選被按下暫停鍵，當(dāng)時(shí)就有聲音表示，這對(duì)研究所后續(xù)的沖擊較大。滬上一家大型機(jī)構(gòu)人士表示，“如果沒(méi)有評(píng)選，從研究所盈利角度來(lái)說(shuō)，要不就服務(wù)大客戶，要不就能廣種薄收加大買方標(biāo)準(zhǔn)化覆蓋規(guī)?！薄?/p>

從目前來(lái)看，更加注重核心客戶儼然已經(jīng)成為券商研究所工作的重中之重。申萬(wàn)宏源研究所工作人員就對(duì)基金君表示，實(shí)行收費(fèi)主要是偏向核心客戶，出于更加注重客戶體驗(yàn)的角度，也會(huì)增加小型會(huì)議和上市公司交流。

在上述大型機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，券商策略會(huì)收費(fèi)表明以后資源會(huì)往大機(jī)構(gòu)集中，大買方差距不大，對(duì)小買方而言肯定不好，“以后大券商對(duì)小買方的服務(wù)也會(huì)減少，因?yàn)橐刂瞥杀?，覆蓋面可能不會(huì)像之前那么廣?！?/p>

上海一家規(guī)模在中型的私募人士表示，因?yàn)楣竞秃诵牡娜糖蓝加挟a(chǎn)品，基本沒(méi)有受到太多影響，一些新成立的公司可能受到的沖擊更大。

也有機(jī)構(gòu)表示，收費(fèi)主要是為了降低成本?！耙?yàn)榻衲暌詠?lái)市場(chǎng)環(huán)境不好，對(duì)券商影響蠻大的，交投不活躍導(dǎo)致傭金收入大幅下滑。券商研究這一塊分倉(cāng)也有所減少，收費(fèi)也是為了降低成本，減少損失”，滬上一家機(jī)構(gòu)人士表示。

誰(shuí)來(lái)買單？

一般來(lái)說(shuō)，賣方研究服務(wù)的目標(biāo)主要是機(jī)構(gòu)投資人，過(guò)去傳統(tǒng)上以公募基金為主，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，服務(wù)目標(biāo)擴(kuò)大到社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資管、券商資管、QFII、大型私募基金，以及上市公司。

從免費(fèi)到收費(fèi)，且收費(fèi)不菲，那么，究竟誰(shuí)會(huì)為研究所策略會(huì)昂貴的門票買單呢？在采訪中，多位機(jī)構(gòu)人士表示，具體還是要看研究所的研究質(zhì)量。

“券商的價(jià)值差異比較大，所以有的時(shí)候收費(fèi)未必有人買單，但是如果研究服務(wù)質(zhì)量較好，收費(fèi)還是可以接受的”，上述規(guī)模在中型的私募人士表示。

滬上一家小型私募的工作人員表示，如果機(jī)構(gòu)跟這家券商研究所有產(chǎn)品或者是傭金劃分的合作，可能產(chǎn)品傭金的合作已經(jīng)包含策略會(huì)的收費(fèi)，不需要另外付費(fèi)，但是如果說(shuō)沒(méi)有合作的，要收費(fèi)的話，應(yīng)該是可以接受的，“畢竟自己去上市公司調(diào)研的成本也很高，現(xiàn)在都集中起來(lái)并且和高管直接面對(duì)面，還是有吸引力的”。

民生證券研究院執(zhí)行副院長(zhǎng)李鋒在接受媒體采訪時(shí)曾表示，賣方研究就是銷售自己的研究成果，但是首先要有專業(yè)化的研究成果，其次要把研究成果轉(zhuǎn)化為對(duì)客戶的投融資服務(wù)。參考國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，A股機(jī)構(gòu)投資者占比增加的進(jìn)程是不可逆的，而機(jī)構(gòu)投資者對(duì)賣方研究的專業(yè)性要求較高，研究機(jī)構(gòu)必須以專業(yè)為第一堅(jiān)持原則，同時(shí)不能忘記服務(wù)。