市場規(guī)模仍在擴(kuò)大，業(yè)務(wù)的“油水”卻沒那么豐厚了，這就是期貨公司風(fēng)險子公司目前所面臨的狀況。

中期協(xié)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，期貨公司風(fēng)險子公司業(yè)績呈同比下滑態(tài)勢。主因是曾作為其“增長點(diǎn)”的場外期權(quán)業(yè)務(wù)競爭日趨激烈。在場外期權(quán)新規(guī)發(fā)布后，不少被劃分為場外期權(quán)二級交易商的券商紛紛開始探索商品類場外期權(quán)業(yè)務(wù)，使行業(yè)費(fèi)率越來越低、價格越來越透明。

目前，期貨公司風(fēng)險子公司提供的風(fēng)險管理服務(wù)主要分兩類：一是期現(xiàn)業(yè)務(wù)，如倉單質(zhì)押融資、基差交易；二就是近年發(fā)展比較快的場外期權(quán)業(yè)務(wù)。中期協(xié)的最新數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，場外衍生品業(yè)務(wù)中，商品類場外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金684億元，期末未了結(jié)名義本金567.07億元，同比增135%。而在2017年9月，商品類場外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金（556.69億元）同比增長了19倍?？梢姡诮衲?，商品類場外期權(quán)業(yè)務(wù)的增速已明顯放緩。

雖然市場規(guī)模仍在增長，但行業(yè)盈利狀況卻已下滑。中期協(xié)近日披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，期貨風(fēng)險子公司凈利潤合計為-15.39億元，剔除進(jìn)行大額資產(chǎn)減值的公司后，其余公司累計實(shí)現(xiàn)的凈利潤為5.67億元，仍然呈同比下滑態(tài)勢。而在2017年前三季度，期貨風(fēng)險子公司凈利潤合計達(dá)7.39億元，同比增長425%。

一家中型期貨公司風(fēng)險管理子公司的負(fù)責(zé)人表示，今年第三季度，其所在的風(fēng)險子公司業(yè)績較好，處平穩(wěn)增長狀態(tài)。不過，競爭日趨激烈，利潤日趨微薄。以場外期權(quán)業(yè)務(wù)為例，從期權(quán)費(fèi)上來看，價格越來越低、越來越透明。

對于如何衡量場外期權(quán)業(yè)務(wù)的競爭力，華泰期貨副總裁王俊卿認(rèn)為，價格優(yōu)勢是表面的，價格差距的背后，是交易對沖能力的強(qiáng)弱，報價的高低實(shí)際是對沖團(tuán)隊(duì)能力的體現(xiàn)。而所承接的客戶交易規(guī)模，反映的是公司整體的資金實(shí)力和風(fēng)險管理能力。

目前，部分中小期貨公司面臨的問題就在于交易團(tuán)隊(duì)對沖能力有限，風(fēng)險管理業(yè)務(wù)盈利較少或陷于虧損。另外，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于此前劃定了券商場外期權(quán)一級交易商和二級交易商，很多作為二級交易商的券商無緣個股場外期權(quán)交易，一些此前從事個股場外期權(quán)的券商開始轉(zhuǎn)向商品類場外期權(quán)。券商在資金實(shí)力和對沖能力上無疑對期貨公司帶來了不小的競爭力，這可能也是期貨公司風(fēng)險子公司凈利增速放緩的原因之一。