今日，被深交所作出終止上市決定的中弘股份進(jìn)入退市整理期。雖然中弘股份有了摘牌前最后30個交易日的交易機(jī)會，但這并不會改變其在退市整理期屆滿的次一交易日被摘牌的命運。表面上看，中弘股份是因觸發(fā)股價低于面值的指標(biāo)退市，但冰凍三尺非一日之寒，公司面臨如此境地的背后，實則有著深層次的原因。而投資者應(yīng)高度關(guān)注即將摘牌公司的巨大投資風(fēng)險。

投資者用腳投票促市場優(yōu)勝劣汰

今年11月8日，根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定以及上市委員會的審核意見，深交所作出中弘股份股票終止上市的決定。中弘股份成為首家因股價連續(xù)低于面值而被強(qiáng)制終止上市的公司。

表面來看，中弘股份退市是因觸發(fā)了股價低于面值的退市指標(biāo)，但背后原因并不簡單。2009年借殼上市后，公司業(yè)績表現(xiàn)堪憂，但又在缺乏業(yè)績支撐的情況下多次通過送轉(zhuǎn)擴(kuò)張股本攤薄股價；在地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)及公司現(xiàn)金流緊張的情況下，仍多次以現(xiàn)金收購境外資產(chǎn)；控股股東中弘卓業(yè)在自身風(fēng)險爆發(fā)、上市公司現(xiàn)金流已無法支撐對外投資的情況下，仍試圖將資產(chǎn)置入上市公司……這些都是中弘股份一步步走向退市結(jié)局的內(nèi)因。

今年以來，中弘股份的風(fēng)險全面爆發(fā)，股價持續(xù)走低。其間，公司多次披露戰(zhàn)略重組、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓以及主要資產(chǎn)處置等公告，但相關(guān)自救措施均以失敗告終。

另一方面，股價低于面值的退市指標(biāo)是滬深交易所在2012年修訂退市相關(guān)規(guī)則時，借鑒海外市場經(jīng)驗新增的條款。該指標(biāo)的意義在于，投資者可通過用腳投票的方式對上市公司的股票價值作出理性判斷，以市場化選擇的方式?jīng)Q定公司的上市地位。所以說，中弘股份這樣一家公司的退市結(jié)局，也是由投資者決定的。

最后30日交易風(fēng)險需警惕

根據(jù)《股票上市規(guī)則》第14.4.23條的規(guī)定，中弘股份股票自11月16日起進(jìn)入退市整理期，交易期限為30個交易日，證券簡稱將變更為“中弘退”，股票價格的日漲跌幅限制為10%。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對公司股票予以摘牌。

退市整理期是為退市公司的投資者在公司股票摘牌前提供的最后交易機(jī)會，目的是釋放風(fēng)險。對此，投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀公司發(fā)布的相關(guān)公告和《深圳證券交易所退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》，高度關(guān)注即將摘牌公司的投資風(fēng)險。

其他投資者要參與退市整理期交易還需滿足一定條件：具備兩年以上股票交易經(jīng)驗，申請開通相關(guān)權(quán)限前20個交易日的日均證券類資產(chǎn)不得低于人民幣50萬元。

另據(jù)相關(guān)規(guī)則，公司股票將在退市整理期屆滿后的45個交易日內(nèi)，進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)兩網(wǎng)公司及退市公司股票轉(zhuǎn)讓暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定，公司股東必須重新履行股份確權(quán)、登記和托管手續(xù)后方可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

退市市場化、常態(tài)化向縱深發(fā)展

事實上，近年來，深交所一直對中弘股份存在的風(fēng)險高度關(guān)注，并及時采取了多項監(jiān)管措施。如針對公司長期停牌但重組無實質(zhì)性進(jìn)展，及時發(fā)函了解情況；就公司向佳兆業(yè)轉(zhuǎn)讓如意島項目，發(fā)函關(guān)注其合理性、實施障礙、資金來源；就在公司年報中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)問題一查到底，最終查明事實作出公開譴責(zé)處分等。從事前和事中環(huán)節(jié)嚴(yán)守信披底線。為保障公司的聽證權(quán)利，在對中弘股份作出終止上市的決定前，深交所依法召開聽證會，上市委委員認(rèn)真聽取公司代理人的訴求，充分保障了上市公司的申辯權(quán)利。

因股票觸發(fā)股價低于面值的退市指標(biāo)，深交所依法依規(guī)對中弘股份作出終止上市決定，這也反映出交易所堅決履行退市工作主體責(zé)任、推進(jìn)退市工作市場化的決心。分析人士指出，我國證券市場經(jīng)過20多年的發(fā)展，正逐步走向規(guī)范和成熟。退市制度作為證券市場的一項基礎(chǔ)性制度，對于資本市場的重要性，猶如人體排毒系統(tǒng)般不可或缺，其對于增強(qiáng)市場主體活力，提高投資者信心，培育理性價值投資理念，形成優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的市場生態(tài)意義重大。

隨著我國資本市場不斷走向成熟，退市市場化、常態(tài)化將進(jìn)一步向縱深發(fā)展。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人對此表示：下一步，深交所將嚴(yán)格履行一線監(jiān)管職責(zé)，堅持退市制度市場化、常態(tài)化、法治化，通過優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的市場化方式切實提升上市公司質(zhì)量，同時引導(dǎo)市場主體歸位盡責(zé)，切實保護(hù)中小投資者的知情權(quán)和交易權(quán)，增強(qiáng)市場活力與信心。