年末，正是券商年度策略會扎堆召開的日子。11月底就有兩家券商分別召開年度策略會。與以往不同的是，這兩家券商都給策略會入場券明碼標價，票價從3888元的入門價到6888元的“豪華套餐”不等。

這票價是什么水平？做個簡單的對比。同是最低級別的入門票價，正在熱賣中的張學友巡回演唱會北京站門票叫價580元，需要7張才能換一張券商年度策略會的入場券。四位數(shù)的策略會門票能否值回票價？且聽業(yè)內人士詳解個中玄機。

只要6888元 上市公司和你說說貼心話

公開信息顯示，華創(chuàng)證券即將召開2019資本市場年會。購票信息顯示，今年策略會有3檔可選，除3888元單日常規(guī)的演講大會之外，多花2000塊錢即可預約與5家上市公司的面對面交流。而最貴的一檔是6888元的兩天套票入場券，內容包括：兩天演講大會+可約5家上市公司面對面交流+20余行業(yè)策略報告+2天自助午餐。

上海一位賣方研究人士表示，類似這種策略會對客戶基本都是免費的，這次收費點在于能提供跟上市公司面對面交流的機會。這說明，新財富評選暫停后，賣方研究正在積極探索新的創(chuàng)收渠道和轉型方式。

與此同時，申萬宏源證券今年的會議也將只邀請公司特定級別客戶參加。其他人員如需報名參會，需按照6000元/人（包括會議費、資料費、餐費）的標準收取費用，住宿和交通費自理。

買家看重的并非分析師

原來免費參加的策略會現(xiàn)在最高標價6888元，那么關鍵的問題來了，客戶愿意買這個單嗎？

滬上某私募人士表示，一般機構實地去上市公司調研一次，往返路費、住宿費等費用加在一起也需要一兩千元。如果6888元能夠直接與5家上市公司面對面深入交流，那性價比還是比較高的。

所以說，能否面見上市公司的核心人物并進行順暢地溝通，成為讓客戶掏出真金白銀的關鍵所在。而這需要考驗券商作為中介機構的組織能力。據(jù)了解，華創(chuàng)證券此次策略會邀請的上市公司覆蓋二十余個行業(yè)，兩百余家企業(yè)，不同上市公司的出席人士從證券事務代表、董秘到董事長各有安排。交流形式將是5至8名投資者與1家上市公司單獨進行小規(guī)模會面。

券商人士對于策略會收費的觀點也各有不同。有的業(yè)內人士認為，券商研究所通過分級收費的模式提高參加策略會的門檻，將非核心客戶排除在外，而愿意花錢買門票入場的客戶也能帶來額外的收入。也有業(yè)內人士表示，由于研究所面臨著收入和成本的壓力，門票定價更多是出于控制成本的考慮。

券商研究商業(yè)模式待解

研究所是不是能夠創(chuàng)造價值？賣方研究應當如何定價？在后新財富時代，賣方研究商業(yè)模式如何變革一直受到外界關注。

某研究所所長表示，券商研究肯定是有價值的，但很難定價，所以不宜一方面免費向簽約客戶開放，另一方面標價出售策略會門票?！斑@樣會造成價格體系混亂，兩類客戶在現(xiàn)場的感受不會好。如果預算緊張，就別開會。如果要提高會議針對性，就只邀請核心客戶開閉門會議。如果想通過辦會賺錢，就不發(fā)放免票，所有人全部買票入場。”這位所長表示。

滬上某研究所所長助理認為，購買門票，并非單純?yōu)椴呗詴I單，更是為關系和資源買單。華創(chuàng)證券的嘗試可以看作是讓投資者單獨為研究服務買單。每一次會面都需要單獨定價。過去研究所收取的是傭金分倉，而撇開交易，愿意單獨為研究內容和研究服務付費的投資者，可能成為市場上的一塊新蛋糕。

還有業(yè)內人士認為，新財富評選暫停后，新的收費模式也可以看作是對客戶的選擇。原本投票定價模式下，私募小客戶也擁有投票權，所以賣方有為其服務的動力。而現(xiàn)在，大券商基本服務大客戶，私募小客戶沒有傭金分倉，服務成本太高，就必須另外買單了。