在近期行業(yè)消息面持續(xù)偏暖的背景下，上周以來券商股整體股價表現(xiàn)卻未能延續(xù)10月下旬的強勢。而值得注意的是，盡管當(dāng)前A股震蕩反彈格局仍在延續(xù)，但私募對于券商板塊的中期觀點仍偏中性。多家私募認(rèn)為，近期市場還只能定義為反彈和估值修復(fù)，難以刺激券商股出現(xiàn)一輪持續(xù)顯著超越股指的上漲行情。與此同時，近期A股“成長風(fēng)”再起，部分私募也認(rèn)為，短期內(nèi)可能不利于券商等一些藍(lán)籌板塊的股價表現(xiàn)。

券商股短期表現(xiàn)相對平淡

數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)過10月下旬的一輪快速揚升之后，上周以來有關(guān)試點注冊制等利好信息，并未帶來券商板塊的“二度起飛”。其中，以中信證券等為代表的一線龍頭券商股，整體股價表現(xiàn)相對更為平淡。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至本周二（11月13日）收盤，上周一至本周二的7個交易日中，申萬證券行業(yè)40只個股，盡管多數(shù)仍出現(xiàn)小幅上漲，但漲幅相對于創(chuàng)投等其他受益消息面的熱點板塊，以及深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等一些股指，均明顯偏弱。而應(yīng)該最為受益于注冊制等利好消息的券商龍頭股，如中信證券、國泰君安、海通證券等，反而出現(xiàn)階段性小幅下跌。

值得注意的是，在今年以來A股市場多數(shù)時間均呈現(xiàn)低位走弱的背景下，目前券商股的整體市凈率水平，已經(jīng)降至歷史低位。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至13日收盤，40只券商股中市凈率低于1.5倍的個股多達(dá)27只，股價跌破凈資產(chǎn)的個股仍有4只。

私募觀點較為中性

對于上周以來券商板塊對于重磅利好消息反應(yīng)鈍化的市況，上海寬橋金融首席投資官唐弢分析認(rèn)為，自10月中下旬以來，券商股實際上是市場第一波反彈的領(lǐng)頭板塊。而在政策面相關(guān)利好消息公布后，券商股盤中雖然也試圖再接再厲，但由于受前期獲利盤兌現(xiàn)影響，反而成了近一周多來較弱的板塊，走出了利好兌現(xiàn)的走勢。與此相反，創(chuàng)投板塊由于獲利盤較少、題材新穎，則取代了券商股，成為市場資金進(jìn)攻的主要板塊。整體來看，由于券商板塊整體市值較大，而市場也沒有牛市預(yù)期，目前的市場環(huán)境并不支持券商股未來持續(xù)上漲。此外，唐弢還指出，今年券商行業(yè)整體業(yè)績欠佳，行業(yè)整體市盈率優(yōu)勢并不突出，這一因素可能也會對未來券商股的表現(xiàn)帶來一定壓力。

此外，上海聯(lián)創(chuàng)永泉投資負(fù)責(zé)人表示，在政策面利好刺激下，券商股受益于市場風(fēng)險偏好上升，未來一段時間內(nèi)，預(yù)計會有與市場大致同步的表現(xiàn)。但要取得超額收益，仍然主要取決于市場是否有持續(xù)的上行空間。從目前來看，10月下旬以來的市場走強，在更大程度上可能還只能定義為反彈和估值修復(fù)，因此券商股很難有明顯超越市場基準(zhǔn)的表現(xiàn)。另一方面，該私募認(rèn)為，目前投資者對于股權(quán)質(zhì)押問題對券商盈利的負(fù)面影響，以及未來經(jīng)濟增速下滑對A股可能帶來的壓制，依然有一定擔(dān)憂。

朱雀投資等私募機構(gòu)的最新策略觀點進(jìn)一步指出，在當(dāng)前經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利增速整體有所下行的背景下，市場階段性可能會給予“成長屬性”以更多關(guān)注，這一市場特征，短期內(nèi)可能也不利于券商等一些藍(lán)籌板塊的股價表現(xiàn)。