受多重因素影響，上周大盤出現(xiàn)連續(xù)五天回調(diào)。基金人士認為，中短期內(nèi)A股仍然面臨壓力，后市取決于政策調(diào)整后的落地情況。長期依然看好科技創(chuàng)新方向，將繼續(xù)重點關(guān)注代表產(chǎn)業(yè)升級的云計算、5G和消費電子，以及消費升級的醫(yī)藥教育等。

市場臨壓現(xiàn)回調(diào)

盡管利好消息頻出，但上周市場仍小幅調(diào)整?；鹑耸空J為，市場短期機會來自于維穩(wěn)模式下投資者風(fēng)險偏好的修復(fù)，而影響市場的幾大核心因素發(fā)生扭轉(zhuǎn)還有待時日。

中歐基金認為，2018年以來壓制市場的主要因素是經(jīng)濟下滑、金融去杠桿、外圍因素擾動，同時流動性方面人民幣貶值預(yù)期推動了外資的持倉波動。目前看這幾個核心因素，全部扭轉(zhuǎn)還需要一定的時間，可能會在2019年第一季度左右。

九泰基金認為，A股市場的政策底確認，維穩(wěn)模式延續(xù)，市場短期機會來自于維穩(wěn)模式下投資者風(fēng)險偏好的修復(fù)，靜待政策層面相關(guān)利好的落地，對年底前的市場反彈抱有期待。隨著三季報的披露，后周期板塊的盈利預(yù)期和估值的動態(tài)調(diào)整正在進行當中，短期更要關(guān)注個股盈利和估值的匹配程度，方向上仍然看好超跌新興成長和景氣成長兩個維度。同時。根據(jù)券商研究，歷史上市場底出現(xiàn)之前很難有主導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)生，現(xiàn)階段主要依賴自下而上的個股選擇，避險需求大于獲得大幅超額收益。

不過，針對近日頻出的相關(guān)政策及市場走勢，世誠投資判斷，本次市場底已與政策底同步出現(xiàn)。世誠投資認為，在此次政策底出現(xiàn)之前，市場已經(jīng)出現(xiàn)了深度調(diào)整，充分反映甚至過度了未來的不確定性。結(jié)合市場情緒的強周期屬性，世誠投資相信本次相關(guān)政策的密集推出，實際上是打斷了市場周期向另一個極端的自由擺動，并引發(fā)了市場底的同步出現(xiàn)。不過，世誠投資也提到，上述判斷顯然不等于大的機會就在眼前。

精選成長和消費

對于后市，中歐基金表示，投資機會依然是結(jié)構(gòu)性為主，并繼續(xù)明確“精選成長”作為研究、投資的主線。一方面，客觀上的人口總量紅利結(jié)束和環(huán)保壓力，主觀上的提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量決定了無論是否有外部環(huán)境沖擊，都會長期看好科技創(chuàng)新；另一方面，從自下而上的角度，繼續(xù)重點關(guān)注代表產(chǎn)業(yè)升級的云計算、5G與消費電子，代表消費升級的醫(yī)藥、教育、傳媒等。

華商基金則看好計算機板塊的投資機遇。華商基金研究員陳雷表示，基于年初至今的行業(yè)表現(xiàn)，有三類企業(yè)在未來有望獲得超額收益，第一類是中短期業(yè)績高增長、確定性較高的企業(yè)，例如醫(yī)療信息化；第二類是符合今后產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展趨勢、具有相對領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，例如云計算；最后一類是有較強產(chǎn)業(yè)政策支持預(yù)期的企業(yè)，例如自主可控和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。建議投資者關(guān)注這三類企業(yè)中具有預(yù)期差的上市公司。對于目前引發(fā)關(guān)注的人工智能領(lǐng)域，陳雷則指出，目前人工智能技術(shù)應(yīng)用尚處于早期階段，實際應(yīng)用的商業(yè)模式可能有很多變化和不確定性，目前在圍繞人工智能技術(shù)發(fā)展過程中不可或缺的數(shù)據(jù)收集和運算能力等環(huán)節(jié)（極端運算芯片、傳感器、物聯(lián)網(wǎng)和云計算領(lǐng)域），可能投資機會相對較為確定。

另一方面，前海開源董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍則看好消費股的長期投資價值。他表示，從歷史上看，消費白馬股的補跌往往是一輪行情調(diào)整到尾聲的重要信號，因此不必過度悲觀。消費股具備長期投資價值，因為中國擁有巨大的消費市場，消費股的盈利增長最為確定，因此持有消費股的投資者可以等待市場反彈解套，持有并且已經(jīng)盈利的投資者可以安心長期持有消費股。