最近1個(gè)月，密切跟蹤指數(shù)的ETF基金份額暴增超700億份，今年以來(lái)的份額增長(zhǎng)已超過(guò)1200億份。北上資金、社保、保險(xiǎn)、銀行配置型資金等機(jī)構(gòu)投資者的涌入，使ETF狂飆猛增。

有人認(rèn)為，ETF猛增是熊市后期的典型特征，機(jī)構(gòu)用ETF抄底輕車熟路。

近1月份額規(guī)模增加超700億份   

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，全市場(chǎng)140余只股票型ETF的最新資產(chǎn)規(guī)模為3086.83億元，總份額為2080.64億份，1個(gè)月增加了739.89億份。今年以來(lái)，股票型ETF累計(jì)增長(zhǎng)1251億份，呈現(xiàn)明顯加速之勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

某大型基金公司指數(shù)投資部總監(jiān)稱，新增資金來(lái)源包括北上資金、社保、匯金、保險(xiǎn)資金，以及銀行配置型資金在資管新規(guī)下的投資等。

相比主動(dòng)選股，買入ETF的投研成本更小，更易跟上市場(chǎng)走勢(shì)，在A股政策底、估值底相繼出現(xiàn)后，ETF堪稱“抄底利器”，并且ETF費(fèi)率較低，對(duì)于大體量資金而言，ETF更適合成為配置型工具。

與以往主要是機(jī)構(gòu)在場(chǎng)內(nèi)買入不同，今年個(gè)人投資者買入ETF的比例也在增加。根據(jù)2017年年報(bào)和2018年半年報(bào)，2018上半年個(gè)人投資者持有前十大ETF的總份額是253億份，較2017年底增長(zhǎng)131億份。

機(jī)構(gòu)抄底ETF是典型熊市中后期特征

某大型基金公司指數(shù)投資部總監(jiān)稱，ETF規(guī)模短期驟增是熊市中后期的典型特征。

歷史數(shù)據(jù)顯示，以往每到熊市中后期，都會(huì)有機(jī)構(gòu)資金抄底ETF，等到牛市初期，ETF會(huì)被贖回，牛市中后期又會(huì)有明顯買入。尤其當(dāng)特定板塊跌到市場(chǎng)公認(rèn)的“估值底”，資金借道ETF的意愿就比較強(qiáng)烈。等市場(chǎng)回暖，買入主動(dòng)權(quán)益類資產(chǎn)的可能更大。

中證君選取了幾只最典型的ETF：

2013年二季度（熊市中后期）、2015年二季度（牛市中后期），華夏上證50ETF凈申購(gòu)明顯。

華泰柏瑞滬深300ETF在2014年四季度（熊市后期）出現(xiàn)了明顯的凈申購(gòu)，并在2015年一季度（牛市初期）被明顯贖回。

今年一、二、三季度，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF連續(xù)出現(xiàn)明顯凈申購(gòu)。截至三季度，創(chuàng)業(yè)板從最高點(diǎn)的3982.25點(diǎn)已跌去2/3，機(jī)構(gòu)抄底意圖不言自明。

頭部公司優(yōu)勢(shì)明顯

從數(shù)據(jù)可以看出，資金涌入的都是頭部公司的ETF產(chǎn)品。一家大型基金公司金融工程部總監(jiān)表示，在這場(chǎng)越跌越買的ETF“暗戰(zhàn)”中，只有頭部公司能從中受益。

因?yàn)镋TF完全復(fù)制指數(shù)，很難做出超額收益，因此管理ETF更像是個(gè)技術(shù)活，基金規(guī)模大代表流動(dòng)性好，公司布局早意味著其業(yè)務(wù)系統(tǒng)的穩(wěn)定性、人員熟悉程度、運(yùn)維的安全性等各個(gè)方面，經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)，對(duì)機(jī)構(gòu)的說(shuō)服力更強(qiáng)。

例如提到上證50，華夏基金是龍頭；提到滬深300ETF，基本是華泰柏瑞、華夏、嘉實(shí)三家；提到中證500ETF，南方基金的規(guī)模遠(yuǎn)大于其他幾家。創(chuàng)業(yè)板ETF則被易方達(dá)占據(jù)完全優(yōu)勢(shì)。

上述大型基金公司的指數(shù)投資部總監(jiān)也表示，ETF市場(chǎng)非?？粗亓鲃?dòng)性，流動(dòng)性和過(guò)去的規(guī)模有關(guān)。在頭部公司完成布局以后，國(guó)內(nèi)鮮少有彎道超車的案例，國(guó)外也很少。

但值得一提的是，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF是今年的一匹黑馬，從年初的2.8億份暴增至11月8日的215.6億份，份額增長(zhǎng)77倍，令業(yè)界稱奇。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板跌到“估值底”，機(jī)構(gòu)投資者在屢次尋底過(guò)程中希望找到相對(duì)安全的標(biāo)的，創(chuàng)業(yè)板50ETF也就成為了最好的配置標(biāo)的。機(jī)構(gòu)越跌越買的逆勢(shì)布局思路，也成就了這只基金規(guī)模的猛增。