日前，民政部發(fā)布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》，慈善基金會可委托金融機構(gòu)投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品以及直接進行股權(quán)投資。

據(jù)了解，此前基金會風(fēng)險偏好低，主動投資積極性不強，主要投純債型固收產(chǎn)品?！稌盒修k法》出臺將促進基金會進行投資管理，對金融機構(gòu)介入并幫助基金會打破投資困局亦有顯著意義。

打開基金會投資空間

中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，《暫行辦法》與2017年年底向社會公開征求意見稿相比，改動較大。其中較為重要的區(qū)別在于：此前征求意見稿中“為規(guī)范慈善組織保值增值的投資活動”在《暫行辦法》中被修改為“為規(guī)范慈善組織的投資活動”；征求意見稿中“慈善組織為實現(xiàn)財產(chǎn)保值、增值進行投資”在《暫行辦法》中調(diào)整為“充分、高效運用慈善財產(chǎn)”。征求意見稿中較多條款針對慈善組織直接購買的理財產(chǎn)品風(fēng)險水平進行限定，但《暫行辦法》并未繼續(xù)采用。此外，針對征求意見稿中關(guān)于委托機構(gòu)應(yīng)具備的條件、慈善組織對風(fēng)控、合規(guī)等方面的職責(zé)也未在《暫行辦法》中延用。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前征求意見稿中多處“保值”“增值”字眼在《暫行辦法》中被刪減，條款也更簡化清晰，對基金會而言投資空間更大；在當(dāng)前市場背景下，相關(guān)政策對金融機構(gòu)介入并幫助基金會打破投資困局亦有顯著意義。

一家基金會相關(guān)人士告訴記者：“以前基金會的投資并沒有文件進行具體指導(dǎo)，因此在程序、投資選擇等方面都缺乏依據(jù)。在這種情況下，我們需要承擔(dān)的責(zé)任很大，一旦虧損就很難解釋，風(fēng)險偏好比較低，很多錢都是存在銀行?！彼M一步指出，《暫行辦法》出臺之后，會推動各基金會進行投資。他還期待相關(guān)部門能進一步推出投資指引。

值得注意的是，《暫行辦法》可能對私募基金參與慈善基金會的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來一定的影響。一位與基金會合作的機構(gòu)人士介紹，之前投資于該私募的基金會近日撤回了全部資金，主要原因是《暫行辦法》中規(guī)定的合作機構(gòu)范圍不包括私募基金。“《暫行辦法》中說直接購買金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或委托給受金融監(jiān)管部門監(jiān)管的機構(gòu)進行投資，但列舉中均未寫明私募基金?！?/p>

他進一步指出，《暫行辦法》第四條顯示，本辦法所稱投資活動，主要情形如直接購買銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品?！耙话銇碚f，私募基金不屬于持牌機構(gòu)?！彼f。

資管機構(gòu)“必爭之地”

基金會投資大有可為。據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計，基金會內(nèi)部要求較多，多數(shù)資金存在“吃”銀行存款不投資的現(xiàn)象，2010年-2016年，平均投資收益率僅為2.45%?！巴顿Y收益低還稍微好點。如果組合整體收益為正，但其中某單只產(chǎn)品虧損，也會被監(jiān)管部門要求審計當(dāng)時的投資流程等細節(jié)情況，還是有一定壓力的?！币晃换饡耸空f。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“其實基金會對收益要求并不高，比銀行理財4.5%的收益率高即可，普遍預(yù)期為6%?！?/p>

另有基金會人士告訴記者，他們在投資方面已經(jīng)進行了一些嘗試，基金、債券、信托、股權(quán)、銀行、資管計劃、QDII等，目標就是年化收益率5%-6%。

“我們目前就在調(diào)研一些公募基金公司。單純依靠原來的模式還是力不從心的，所以很需要外部幫助和專業(yè)指導(dǎo)?！币患一饡耸勘硎尽?/p>

不少資產(chǎn)管理機構(gòu)已經(jīng)“嗅”到了這一市場的機遇，并積極行動起來與各地高?；饡?、社會慈善組織進行溝通。一位資產(chǎn)管理機構(gòu)人士表示，在與基金會合作時發(fā)現(xiàn)，基金會的風(fēng)格普遍偏保守，投資產(chǎn)品也集中于純債型固定收益類別。另一位資產(chǎn)管理機構(gòu)人士也表示，基金會風(fēng)險承受能力較低，產(chǎn)品也更關(guān)注固收類，凈值波動小的產(chǎn)品。挑選管理人時也強調(diào)風(fēng)控、合規(guī)等要求。

記者梳理了部分基金會披露的年報發(fā)現(xiàn)，不少知名基金會早已開始與投資機構(gòu)合作。以高?；饡槔?，清華大學(xué)教育基金會2017年度工作報告顯示，委托匯添富基金、國投瑞銀資管、嘉實資本、上海合晟資產(chǎn)、千合資本、北京涵德投資等機構(gòu)進行管理。浙江大學(xué)教育基金會2017年年度工作報告顯示，委托鵬華基金、南方基金、中信證券、財通證券等機構(gòu)進行投資。