近日,財(cái)政部、稅務(wù)總局公布《中華人民共和國(guó)印花稅法(征求意見(jiàn)稿)》,證券交易印花稅依然維持1%。稅率不變,印花稅稅率調(diào)整權(quán)擬歸國(guó)務(wù)院,并報(bào)全國(guó)人大常委會(huì)備案。此前市場(chǎng)有呼聲取消證券交易印花稅,筆者認(rèn)為,保留印花稅仍有一定意義,關(guān)鍵要完善其用處。

人們呼吁取消印花稅的一個(gè)原因,是全世界一百多個(gè)證券市場(chǎng)只有中國(guó)和印度收取交易印花稅,但這或許只是一種錯(cuò)覺(jué)。印花稅是針對(duì)交易環(huán)節(jié)征稅,屬于“金融交易稅”的一種,其它國(guó)家或地區(qū)雖然不征收印花稅,但卻以其它名義征收金融交易稅。

在20國(guó)集團(tuán)中,只有加拿大、德國(guó)、日本、墨西哥、沙特等極少數(shù)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體沒(méi)有征收“金融交易稅”,其它十多個(gè)經(jīng)濟(jì)體基本都對(duì)股票交易征稅;而且相比其他市場(chǎng),A股對(duì)股票單邊征收千分之一的稅率還處于較低水平,阿根廷為千分之六,韓國(guó)為千分之三。事實(shí)上,我國(guó)香港地區(qū)也在征收股票交易印花稅,買(mǎi)賣(mài)雙方均須分別按每宗交易金額的0.1%繳納。

今年前七月我國(guó)證券交易印花稅累計(jì)747億元,全年超千億元基本沒(méi)有懸念。假若取消印花稅,直觀(guān)理解似乎可每年為股民減負(fù)上千億元交易成本,但若付諸實(shí)際操作,其減負(fù)效果仍值得觀(guān)察。

股票交易費(fèi)用主要包括印花稅、券商傭金等,若取消印花稅,由此單次交易成本降低,那么投資者交易頻率、股票換手率可能會(huì)提高,支付給券商的傭金可能增加,總的交易成本未必下降;比如此前權(quán)證交易,由于沒(méi)有印花稅且實(shí)行T+0,甚至出現(xiàn)日換手率超過(guò)1000%的情況。與其如此,還不如保留印花稅,讓交易成本有相當(dāng)部分流向政府稅收、而非由券商獨(dú)享,證券監(jiān)管部門(mén)等在內(nèi)的政府機(jī)構(gòu)為市場(chǎng)提供監(jiān)管等服務(wù),其支出來(lái)源主要是稅收,證券交易者理應(yīng)為此繳付一定稅收,沒(méi)有付出又如何享受政府服務(wù)?

保留證券交易印花稅,還有其它一些好處。比如可以降低資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和泡沫,抑制短期投機(jī)。假想一下,如果股票交易沒(méi)有任何成本或阻力,那么大資金高頻交易翻云覆雨,股市更容易大起大落、極不穩(wěn)定。為減少短期投機(jī)性交易,保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定,托賓提出需要“往飛速運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)際金融市場(chǎng)這一車(chē)輪中擲些沙子”,他建議按照交易規(guī)模征收1%的全球交易稅;從巴西等國(guó)征收“托賓稅”的實(shí)踐來(lái)看,其對(duì)維護(hù)境內(nèi)金融市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定還是起到了積極作用。

不僅如此,意大利、法國(guó)等國(guó)還利用金融交易稅來(lái)抑制高頻交易。意大利規(guī)定,一旦高頻交易者在半秒內(nèi)更改或放棄的訂單超過(guò)閥值,將被征收0.02%的稅金,也即沒(méi)有成交也需繳稅,這有利于防止高頻報(bào)單、撤單行為。

股市等金融市場(chǎng)若發(fā)生危機(jī),往往需要政府最后出面救助,如果取消證券交易印花稅,政府不能從股票交易收取稅賦,那么就只能靠廣大納稅人來(lái)出資救助股票等金融市場(chǎng),這很不公平。征收股票交易印花稅,這就相當(dāng)于為將來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)而提前收取的保險(xiǎn)費(fèi),按交易額征稅最為簡(jiǎn)便、也最為公平。

不過(guò),目前A股每年收取上千億元印花稅,只需其中一小部分即可滿(mǎn)足監(jiān)管部門(mén)等政府機(jī)構(gòu)的開(kāi)支需要,目前印花稅全數(shù)上繳國(guó)庫(kù),今后或應(yīng)適當(dāng)完善印花稅用處,大體方向應(yīng)是取之于民用之于民、取之于市場(chǎng)用之于市場(chǎng)。如果成立股市平準(zhǔn)基金,不妨從每年股票交易印花稅收入中、提取一部分充入該基金,用于維護(hù)A股市場(chǎng)穩(wěn)定。

當(dāng)然,在稅務(wù)實(shí)際操作中,也可先嘗試降低印花稅率,來(lái)看看到底能否真正降低投資者的交易成本,如果可行,那么可降低印花稅率甚至取消;反之,若由此導(dǎo)致股票換手率大幅提高、券商傭金增加,股民交易總成本并沒(méi)有降低,那么就應(yīng)恢復(fù)之前的印花稅稅率、或者同比例降低券商傭金費(fèi)率,不能讓交易成本全為券商所獨(dú)享。另外,還可考慮針對(duì)單日過(guò)度報(bào)單、撤單行為,規(guī)定超過(guò)一定頻次之后,即使沒(méi)有成交、也需按報(bào)單額征收特殊交易稅,以遏制高頻交易或虛假報(bào)單、遏制市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。(作者熊錦秋系資本市場(chǎng)研究人士)