今年以來，不少壽險公司大幅削減中短期萬能險，加強保障型保險的銷售。但由于保障型保險銷售規(guī)模遠不及削減的萬能險規(guī)模，因此，今年三季度部分險企出現(xiàn)轉型后遺癥：保障型保險尚未形成規(guī)模，但萬能險出現(xiàn)大幅下滑，現(xiàn)金流因此出現(xiàn)缺口。

據(jù)《證券日報》記者對壽險公司最新披露的償付能力報告梳理顯示，已經披露報告的險企中，多家險企提及上述“轉型后遺癥”，個別公司則甚至出現(xiàn)償付能力不達標的情況。還有公司表示，將擇時出售流動性資產保障流動性。

多險企三季度凈現(xiàn)金流為負

近期，各壽險公司在中保協(xié)官網陸續(xù)披露了今年三季度最新的償付能力情況。對比來看，今年三季度不少險企的綜合償付能力充足率出現(xiàn)環(huán)比下降，個別險企甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流為負的情況。

其中，瑞泰人壽披露的償付能力報告表示，2018年第三季度基本情景下經營活動實際凈現(xiàn)金流約為-4.55億元，與上季度預測值-4.04億元相比，凈現(xiàn)金流出增加約0.51億元。

對于三季度實際凈現(xiàn)金流出增加的主要原因，瑞泰人壽表示有以下兩點：由于實際銷售比計劃延遲，故實際保費收入及其他業(yè)務收入現(xiàn)金流入合計比上季度預測減少約0.2億元，同時各賬戶實際退保及費用現(xiàn)金流出合計比上季度預測增加約0.31億元。

從壓力測試來看，瑞泰人壽提到，在本次壓力情境未來三個月現(xiàn)金流預測中，公司整體凈現(xiàn)金流出現(xiàn)資金缺口，主要是由于產品結構轉型，萬能險帶來現(xiàn)金流入減少，存量萬能險保單逐步過了退?？圪M期，退保帶來的現(xiàn)金流出仍有壓力。同時保障型產品銷售在發(fā)展初期，尚未形成銷售規(guī)模。為應對未來可能面對的資金缺口，公司將進行回購操作，或者擇時出售流動性資產等方式，來滿足公司的流動性需求。

需要說明的是，瑞泰人壽三季度綜合及核心償付能力充足率均為235.36%，高于監(jiān)管對償付能力的要求線。此外，其三季度（末）的凈利潤為406萬元。

另一家中型壽險公司也表示，在基本情景下，傳統(tǒng)保險業(yè)務凈現(xiàn)金流在報告日后第3年出現(xiàn)負值，分紅保險業(yè)務凈現(xiàn)金流在報告日后第1年第2季度及以后各季度、第2年和第3年均為負值，萬能保險業(yè)務凈現(xiàn)金流在報告日后第1年第2季度、第3季度和第2年均為負值，但是報告日后第1年第4季度和報告日后第3年現(xiàn)金流兩次變成正值?！肮靖叨汝P注公司現(xiàn)金流匹配問題，加強資產負債管理，在資產端做好了充足的準備，基本情景下公司整體現(xiàn)金流基本維持充足。”

該中型壽險公司表示，公司擁有一定的優(yōu)質流動資產，可以通過變現(xiàn)優(yōu)質流動資產來滿足支出的需要。三季度末，公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為9.58億元，隨時可以變現(xiàn)，用于各項支出。同時公司也已準備好變現(xiàn)其他資產以應對未來可能的大量現(xiàn)金流出情況。公司將持續(xù)關注滿期、退保等各項給付情況，提前做好現(xiàn)金流管理工作。

一家中外合資險企也表示，三季度凈現(xiàn)金流暫時性出現(xiàn)負值，三季度末貨幣資金仍有18.79億元，綜合流動性比率及流動性覆蓋率等流動性風險監(jiān)控指標良好。

有險企相關負責人對《證券日報》記者表示，在行業(yè)回歸保障的大背景下，今年以來部分險企萬能險出現(xiàn)下滑，一方面與監(jiān)管政策回歸保障導向有關，另一方面也與險企互動轉型有關。當然，部分險企為了保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也不得不適當推動萬能險的銷售。