在去年第四季度突然暴增之后，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)文化傳媒行業(yè)融資案例和規(guī)模處于持續(xù)下滑狀態(tài)。

根據(jù)投中研究院最新發(fā)布的《2018年第三季度中國(guó)文化傳媒行業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，隨著文化傳媒行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，2018年第一季度至第三季度，國(guó)內(nèi)文化傳媒行業(yè)VC/PE融資交易案例和融資規(guī)模持續(xù)下降。從行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，2018年第三季度，早期項(xiàng)目吸引了較多投資交易，影視音樂(lè)、藝人經(jīng)紀(jì)和文化藝術(shù)類項(xiàng)目融資總額占比75.7%。

VC/PE融資：交易案例數(shù)量、融資規(guī)模雙降

2017年年底，影視音樂(lè)類項(xiàng)目出現(xiàn)了投資熱潮，案例數(shù)量達(dá)到全年頂峰，融資規(guī)模在2017年第四季度出現(xiàn)了急劇上升。數(shù)據(jù)顯示，2017年第四季度國(guó)內(nèi)文化傳媒行業(yè)融資案例數(shù)量153起，融資規(guī)模26.95億美元。

進(jìn)入2018年，融資交易數(shù)量出現(xiàn)持續(xù)下滑。報(bào)告顯示，2018年第三季度融資案例數(shù)量127起，融資規(guī)模11.49億美元。

報(bào)告顯示，2018年第三季度，早期項(xiàng)目吸引融資案例較多，從融資規(guī)模來(lái)看，42%的資本投向A輪融資，總的來(lái)說(shuō)資本更青睞于早期項(xiàng)目投資。該季度文化藝術(shù)、藝人經(jīng)紀(jì)和網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域發(fā)生交易案例較多，影視音樂(lè)、藝人經(jīng)紀(jì)和文化藝術(shù)類項(xiàng)目吸引能力強(qiáng)。

重點(diǎn)案例方面，2018年7月3日，華人文化集團(tuán)公司（CMC Inc.）獲100億A輪融資，由新股東萬(wàn)科集團(tuán)和創(chuàng)始股東阿里巴巴、騰訊領(lǐng)投，招銀國(guó)際資本及其他國(guó)際金融集團(tuán)跟投。

華人文化集團(tuán)由阿里巴巴集團(tuán)、騰訊集團(tuán)和元禾控股等共同出資成立，近3年投資案例包括正午陽(yáng)光、香港無(wú)線TVB、IMAX中國(guó)、B站、微影/格瓦拉、樂(lè)高樂(lè)園（中國(guó)）、英超曼城俱樂(lè)部、盛力世家、索福德體育、財(cái)新傳媒、華爾街見(jiàn)聞、絲芭傳媒等。此輪引入100億融資，蔣助力華人文化集團(tuán)繼續(xù)在內(nèi)容與平臺(tái)、線上與線下、境內(nèi)與境外推進(jìn)戰(zhàn)略布局，成為具備國(guó)際影響力的大型媒體與娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)。

投中研究院分析認(rèn)為，當(dāng)下文化傳媒行業(yè)面臨著日益趨嚴(yán)的監(jiān)管，投機(jī)資本仍然相對(duì)旺盛，且從政策導(dǎo)向來(lái)看，文化產(chǎn)業(yè)作為“十三五規(guī)劃”的支柱產(chǎn)業(yè)之一，仍在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)賦能、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一化等方面受到政策支持?？偟膩?lái)說(shuō)，未來(lái)文化傳媒行業(yè)投資將趨于理性。

有投資人認(rèn)為，文化行業(yè)未來(lái)機(jī)會(huì)還是在主要頭部?jī)?nèi)容公司以及將優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與新媒體、新體驗(yàn)、新科技相結(jié)合的創(chuàng)新型企業(yè)。

華人文化集團(tuán)公司（CMC Inc.）及CMC資本（CMC Capital）董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官黎瑞剛?cè)涨敖邮苊襟w采訪時(shí)表示，黎瑞剛表示，眼下國(guó)內(nèi)文化傳媒行業(yè)確實(shí)不容樂(lè)觀。過(guò)去幾年文娛行業(yè)的估值嚴(yán)重背離其內(nèi)在價(jià)值，需要一個(gè)深度調(diào)整的過(guò)程。

黎瑞剛表示，從投資方面來(lái)說(shuō)，CMC更多看一些文娛行業(yè)中間技術(shù)驅(qū)動(dòng)的項(xiàng)目。他強(qiáng)調(diào)，在投資文娛行業(yè)時(shí)，基金需要控制自己的投資節(jié)奏，如果發(fā)現(xiàn)有好的項(xiàng)目還是要深入去做，但切勿太急和沖動(dòng)，需要看大的趨勢(shì)方向、分析宏觀環(huán)境。

行業(yè)政策利好較多，未來(lái)有望良性健康發(fā)展

并購(gòu)?fù)顺龇矫妫?018年第一季度至第三季度，宣布并購(gòu)交易數(shù)量在波動(dòng)中下降，該季度降至2017年以來(lái)最低，但宣布并購(gòu)交易規(guī)模在2018年第一季度至第三季度總體上保持上升趨勢(shì)，受阿里巴巴宣布收購(gòu)分眾傳媒股份影響，該季度宣布并購(gòu)規(guī)模達(dá)到2017年以來(lái)峰值；受監(jiān)管趨嚴(yán)影響，該季度完成并購(gòu)交易數(shù)量下降趨勢(shì)明顯，同時(shí)完成并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)到2017年以來(lái)新低。

該季度文化傳媒行業(yè)宣布并購(gòu)交易案例共36筆，其中境內(nèi)交易34筆，跨境并購(gòu)2筆，宣布并購(gòu)規(guī)模74.07億美元，其中境內(nèi)交易51.53億美元；該季度完成并購(gòu)交易13筆，其中境內(nèi)交易12筆，完成并購(gòu)交易規(guī)模僅2.24億美元，其中境內(nèi)交易2.2億美元。

該季度動(dòng)漫領(lǐng)域并購(gòu)交易相對(duì)活躍，完成并購(gòu)交易金額和案例數(shù)量遠(yuǎn)高于其他行業(yè)內(nèi)細(xì)分領(lǐng)域。

IPO退出方面，受文化傳媒行業(yè)IPO政策持續(xù)趨嚴(yán)影響，2018年年初以來(lái)，主要以境外上市為主，且數(shù)量比去年有一定程度的下滑，該季度僅一家文化傳媒中企實(shí)現(xiàn)IPO。

該季度文化傳媒行業(yè)IPO案例僅1例，IPO募集資金凈額5.5億元，文化傳媒行業(yè)國(guó)內(nèi)IPO市場(chǎng)持續(xù)低迷。

2018年9月14日，上海基分文化傳播有限公司（QTT.NASDAQ，趣頭條）在納斯達(dá)克上市。趣頭條于2016年6月上線，截止2018年8月MAUs達(dá)到6200萬(wàn)，其競(jìng)品今日頭條MAUs在2018年6月達(dá)到2.6億。而自2017年10月A輪融資以來(lái)，趣頭條僅用一年即實(shí)現(xiàn)上市。

展望后市，投中研究院表示，近期行業(yè)政策利好較多，行業(yè)未來(lái)有望得到更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

2018年10月11日，國(guó)務(wù)院辦公廳網(wǎng)站發(fā)布《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案》，對(duì)于文化領(lǐng)域提出了促進(jìn)消費(fèi)體制改進(jìn)的要求。投中研究院分四個(gè)方面對(duì)政策進(jìn)行分析。

準(zhǔn)入機(jī)制方面：在文化服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展行政審批標(biāo)準(zhǔn)化試點(diǎn)，統(tǒng)一審批標(biāo)準(zhǔn)將使管理更加完善、更強(qiáng)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的大企業(yè)獲得更大優(yōu)勢(shì)。

院線方面：制定實(shí)施深化電影院線制改革方案，深化電影院線改革，利好市場(chǎng)占有率高的龍頭影院院線，加之票補(bǔ)、線上服務(wù)費(fèi)在政策上被管控，未來(lái)對(duì)影院院線產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好。

鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新：鼓勵(lì)“互聯(lián)網(wǎng)+電影”業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將有利于互聯(lián)網(wǎng)對(duì)影院賦能，參考海外對(duì)標(biāo)企業(yè)Netflix、亞馬遜等海外公司進(jìn)入院線電影制作的模式，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭將在電影、影院領(lǐng)域不斷提升話語(yǔ)權(quán)。

文化類國(guó)企、事業(yè)單位改革：傳統(tǒng)文化事業(yè)單位、未進(jìn)行股份制改造的國(guó)有文化企業(yè)公司有望獲得新生。