循著上市公司三季報，保險資金三季度選股路徑清晰展現(xiàn)。上證報資訊統(tǒng)計顯示，從配置規(guī)模來看，除了延續(xù)今年上半年重倉大消費板塊的路徑外，保險資金三季度又重回房地產(chǎn)，欲與地產(chǎn)股再續(xù)“前緣”。

對于未來投資重點，多位投行人士預(yù)計，監(jiān)管部門正引導(dǎo)險資對有前景、有市場、有技術(shù)優(yōu)勢，暫時出現(xiàn)流動性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司及其股東提供融資支持。因此，保險機(jī)構(gòu)當(dāng)下的擇股邏輯并不是由行業(yè)板塊來決定，而是自下而上挑選有業(yè)績支撐、估值合理的個股。

依舊偏愛大消費股

險資在三季度加倉時雖然也配置了鋼鐵、化工等周期股，但從配置規(guī)模來看，明顯更偏愛家用電器、電氣設(shè)備、傳媒、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)等大消費板塊，且對個別大消費股大手筆增持?jǐn)?shù)千萬股。

這延續(xù)了上半年險資持股“偏愛”路徑。之所以一直“埋伏”在大消費板塊，也折射出險資的防御心態(tài)。多家險企投資負(fù)責(zé)人透露，這樣的選股思路或?qū)⒊掷m(xù)至今年年底。

此外，近期出臺的一系列刺激消費的相關(guān)政策，如消費體制機(jī)制改革部署，將惠及食品飲料、紡織服裝、零售、汽車等多個行業(yè)。同時，經(jīng)濟(jì)保持韌性的關(guān)鍵點是消費，國慶假期后的一段時間內(nèi)必需品消費領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)比較大的機(jī)會。主要的邏輯支撐在于內(nèi)需擴(kuò)大、城市化進(jìn)程加快以及農(nóng)村人口消費升級。

地產(chǎn)股重回增持榜單

除了青睞大消費板塊之外，從保險資金增持幅度排名來看，讓人頗為意外的是，房地產(chǎn)板塊重回季度增持榜單。上證報資訊統(tǒng)計，三季度，險資增持幅度最多的5個行業(yè)分別是銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵、化工、家用電器。

有投行人士分析，截至三季度末，險資出現(xiàn)在434家上市公司前十大流通股東中，從持股比重來看，金融高達(dá)80.9%。若剔除金融行業(yè)，持股比重最大的行業(yè)依次為房地產(chǎn)（40.27%）、醫(yī)藥生物（10.94%）、家用電器（5.24%）。

從個股來看，除銀行股外，險資重倉股還集中在地產(chǎn)股。三季度，險資新進(jìn)3家上市房地產(chǎn)公司——中南建設(shè)、華僑城A和中糧地產(chǎn)。同時，還增持了5家公司，分別是華夏幸福、招商蛇口、中國武夷、蘇寧環(huán)球、金地集團(tuán)。其中，萬科A、金地集團(tuán)、華夏幸福和保利地產(chǎn)還入圍前三季度險資持股超百億元的公司名單。

從業(yè)績來看，險資重回地產(chǎn)股再續(xù)前緣并不意外。三季報顯示，2018年前三季度上市房企整體營收同比增長28%，凈利潤同比增長33.1%。

投行人士分析，在市場整體風(fēng)險偏好較低的背景下，板塊絕對估值及相對估值均處于歷史低位，優(yōu)質(zhì)房企業(yè)績及銷售增長確定，股息率亦具備吸引力，配置價值持續(xù)凸顯。