昨日，兩市沖高回落，盤中熱點(diǎn)不斷出現(xiàn)，題材股全線爆發(fā)，其中人工智能板塊上演漲停潮。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.13%，報(bào)收2606.24點(diǎn)，深證成指上漲1.14%，報(bào)收7567.79點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.84%，報(bào)收1286.33點(diǎn)。

分析人士表示，整體來(lái)看，個(gè)股漲多跌少，賺錢效應(yīng)有所恢復(fù)，市場(chǎng)情緒和活躍度均有所上升。目前市場(chǎng)出現(xiàn)可喜變化，一是表現(xiàn)在資金面上，近三個(gè)交易日均以凈流入為主，這是節(jié)后以來(lái)首次出現(xiàn)；二是表現(xiàn)在板塊持續(xù)和輪動(dòng)上，近期板塊持續(xù)力增加，輪動(dòng)節(jié)奏較好。題材股的活躍導(dǎo)致市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)明顯提升，市場(chǎng)反彈有望向縱深發(fā)展。

兩市沖高回落

市場(chǎng)情緒回升，在風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的帶動(dòng)下，昨日兩市先是高開后震蕩走高，延續(xù)反彈趨勢(shì)，后在銀行和券商的回落帶動(dòng)下，指數(shù)有所回落，漲幅收窄。從成交量上來(lái)看，昨日滬市成交1803億元，深市成交2030億元，兩市成交量繼續(xù)放大。盡管昨日指數(shù)有所回落，個(gè)股仍然呈現(xiàn)漲多跌少的格局，上漲個(gè)股近2000只，漲停個(gè)股有66只。

從昨日盤面上來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中23個(gè)行業(yè)上漲，僅5個(gè)行業(yè)下跌，其中跌幅最大的鋼鐵行業(yè)下跌0.99%，計(jì)算機(jī)、家用電器、食品飲料漲幅居前。昨日盤中題材股輪番表現(xiàn)，熱點(diǎn)輪動(dòng)，除人工智能概念外，云計(jì)算、智慧城市、網(wǎng)絡(luò)安全、國(guó)產(chǎn)軟件、手機(jī)游戲等科技板塊漲幅也均居前，川大智勝、賽為智能、拓爾思等多只科技標(biāo)的漲停。

在昨日沖高回落下也應(yīng)看到板塊輪動(dòng)的事實(shí)，一方面，前期引領(lǐng)指數(shù)上漲的大金融板塊昨日有所休整，但指數(shù)并未下跌，除盤面即上演漲停潮的人工智能板塊外，盤中云計(jì)算、智慧城市、網(wǎng)絡(luò)安全、國(guó)產(chǎn)軟件、手機(jī)游戲等熱點(diǎn)四處開花。從漲停個(gè)股來(lái)看，直線拉升至漲停板的有寶德股份、長(zhǎng)江投資、中青寶。精倫電子、三德科技等多只個(gè)股。

分析人士表示，從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，金融權(quán)重和科技股代表的中小題材都有表現(xiàn)，科技雖表現(xiàn)更加強(qiáng)勢(shì)，但仍舊是依靠政策驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的短期效應(yīng)，中長(zhǎng)期由業(yè)績(jī)預(yù)期帶來(lái)的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需觀察。但題材崛起，板塊輪動(dòng)等跡象都預(yù)示著市場(chǎng)正在朝著向好的一面發(fā)展。

對(duì)于金融股反彈暫歇之后題材股開始表現(xiàn)，東興證券表示，歷次反彈多是在政策的引導(dǎo)下，反彈時(shí)點(diǎn)往往難以把握；大金融板塊的反彈表現(xiàn)較為直接，因此獲取超額收益的窗口較窄。而通過(guò)反彈期對(duì)全部A股按市值劃分的漲跌幅表現(xiàn)，以及反彈力度與市值的回歸發(fā)現(xiàn)，個(gè)股的反彈力度與市值呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)：市值越小的股票，反彈力度越大，反彈期小市值公司的業(yè)績(jī)和估值修復(fù)空間更大。

北上資金積極加倉(cāng)

而在兩市沖高回落的背后，從資金面上來(lái)看，素有“聰明錢”之稱的北上資金參與反彈的資金和熱情都在迅速提升。Choice數(shù)據(jù)顯示，近四個(gè)交易日，北上資金分別凈流入27.88億元、2.3億元、57.49億元和86.90億元，昨日凈流入的86.90億元是今年以來(lái)北上資金單日最高的凈流入金額，同時(shí)10月31日凈流入的57.49億元也是今年以來(lái)第四大凈流入金額。

值得注意的是，86.90億元的凈流入額除了是今年以來(lái)凈流入的單日最高金額外，還意味著超過(guò)了入摩首日的凈流入金額。本周以來(lái)北上資金凈流入174.57億元，四個(gè)交易日北上資金的凈流入金額即已超過(guò)入摩后首周凈流入的167.14億元。

從本周前四個(gè)交易日滬港通和深港通上榜十大成交活躍股來(lái)看，choice數(shù)據(jù)顯示，北上資金對(duì)滬市的中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥凈買入金額居前，金額均超過(guò)5億元，其中對(duì)中國(guó)平安的凈買入金額達(dá)到24.89億元，對(duì)貴州茅臺(tái)的凈買入金額達(dá)到21.78億元；對(duì)深市的五糧液、洋河股份、格力電器、萬(wàn)科A、美的集團(tuán)凈買入金額居前，加倉(cāng)金額均超過(guò)3億元，其中對(duì)五糧液的凈買入金額達(dá)到7.17億元。

分析人士表示，北向資金強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)充分顯示外資對(duì)A股市場(chǎng)的看好，A股戰(zhàn)略配置價(jià)值凸顯，隨著近期白馬股的持續(xù)調(diào)整，作為外資心頭好的白馬股已經(jīng)進(jìn)入了外資的視野并實(shí)施了買入動(dòng)作。

對(duì)于近幾日調(diào)整明顯的白酒股北上資金進(jìn)行了大手筆的買入，愛建證券分析師余前廣表示，近期，從高層到監(jiān)管層均在積極密集發(fā)聲，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)政策穩(wěn)基建、促消費(fèi)，國(guó)內(nèi)有利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的積極因素正在匯聚。食品飲料行業(yè)產(chǎn)品剛需性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)周期性較弱，頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流較為充沛，部分企業(yè)正在整合全球資源、優(yōu)化產(chǎn)能/市場(chǎng)布局以贏得更大的增長(zhǎng)空間，食品飲料行業(yè)具備寬厚護(hù)城河的龍頭企業(yè)多是值得長(zhǎng)期持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在此意義上，建議中長(zhǎng)線投資者在龍頭企業(yè)估值回落到合理區(qū)間、安全邊際更為充裕時(shí)予以關(guān)注。

反彈有望向縱深發(fā)展

金融股上漲告一段落，題材股登場(chǎng)亮相，而北上資金則積極增持白酒等近期調(diào)整明顯的白馬股，資金面的分化有所加大。對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)，分析人士表示，近期多重舉措穩(wěn)定民營(yíng)企業(yè)家與投資者信心，成長(zhǎng)性企業(yè)在中長(zhǎng)期內(nèi)仍將受政策暖風(fēng)扶持，配合未來(lái)制造業(yè)減稅降費(fèi)的實(shí)質(zhì)性落地，價(jià)值重估引導(dǎo)的成長(zhǎng)板塊進(jìn)入戰(zhàn)略配置期，反彈有望在金融股的企穩(wěn)下向縱深發(fā)展。

申萬(wàn)宏源證券表示，市場(chǎng)可能正在由“快跌尋底”切換為“震蕩磨底”。管理層穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)偏好和兜底股權(quán)質(zhì)押，預(yù)示著政策環(huán)境的邊際改善。伴隨著三季報(bào)披露完畢，短期內(nèi)的擾動(dòng)因素逐漸消失，市場(chǎng)能夠更好地反應(yīng)中長(zhǎng)期展望的映射。預(yù)計(jì)指數(shù)總體將進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的階段，“震蕩磨底”模式正在開啟，結(jié)構(gòu)選擇在當(dāng)前變得更為重要。配置方面，長(zhǎng)短期邏輯的共振正在形成，繼續(xù)提示關(guān)注軍工、部分計(jì)算機(jī)龍頭、黃金、保險(xiǎn)和5G等景氣向上行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

中泰證券表示，近期政策面變動(dòng)非常明顯，政治局會(huì)議提法的一些改變，對(duì)于改變市場(chǎng)預(yù)期有一定的推動(dòng)作用，政策暖風(fēng)之下，短期反彈的持續(xù)性仍然值得期待。當(dāng)前全部A股PB估值中位數(shù)只有1.9倍，已經(jīng)處在歷史極低水平，股票的長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，對(duì)后市也無(wú)需過(guò)度悲觀。

對(duì)于配置，中泰證券表示，從本輪反彈行情的核心驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，更看好成長(zhǎng)股，一方面是源自監(jiān)管放松，并購(gòu)重組放松、減少交易干預(yù)、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金等措施，有助于提升中小市值公司的活躍度，而中小創(chuàng)作為本輪股權(quán)質(zhì)押的重災(zāi)區(qū)，高層要解決股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，必須從穩(wěn)定中小創(chuàng)公司股價(jià)著手；另一方面，相對(duì)估值的角度，全市場(chǎng)估值中位數(shù)與滬深300估值中位數(shù)的比值已經(jīng)接近歷史底部，一大批優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股東估值已經(jīng)回歸合理水平，市場(chǎng)風(fēng)格有望向成長(zhǎng)傾斜。從這個(gè)角度，建議關(guān)注表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的、受益監(jiān)管放松的相關(guān)題材類標(biāo)的、次新股等。