26日，鋼鐵板塊繼續(xù)表現(xiàn)活躍，板塊內(nèi)武進(jìn)不銹上漲6.82%，紅宇新材上漲6.42%，此外，永興特鋼、韶鋼松山、北訊集團(tuán)等個(gè)股也有明顯漲幅。

分析指出，雖然鋼鐵板塊今年長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)難尋，但在低估值背景下，隨著基建托底效應(yīng)增強(qiáng)，供應(yīng)端限產(chǎn)逐漸落實(shí)，仍可關(guān)注10月份開(kāi)始的黑色系資產(chǎn)價(jià)格整體向上的機(jī)會(huì)。

庫(kù)存繼續(xù)回落

從上周數(shù)據(jù)來(lái)看，主要城市社會(huì)鋼材庫(kù)存國(guó)慶節(jié)后連續(xù)第2周出現(xiàn)回落，除了熱軋小幅累積外，其余主要品種均出現(xiàn)下降，建筑材庫(kù)存下降明顯。從鋼材價(jià)格來(lái)看，鋼價(jià)指數(shù)繼續(xù)回升，且長(zhǎng)材價(jià)格強(qiáng)于板材，“長(zhǎng)強(qiáng)板弱”格局延續(xù)。

中信證券分析師敖翀表示，隨著最近兩周鋼材社會(huì)庫(kù)存的明顯下滑，鋼鐵在節(jié)后進(jìn)入快速去庫(kù)階段的狀態(tài)已經(jīng)較為穩(wěn)定，預(yù)期在11月份隨著采暖季限產(chǎn)的出現(xiàn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存也將處于快速去化的階段。

該分析師進(jìn)一步指出，目前從整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鋼材價(jià)格仍然是產(chǎn)業(yè)鏈的核心。一旦鋼價(jià)出現(xiàn)了回調(diào)，那么原材料端，尤其是焦炭下調(diào)的壓力會(huì)非常大。其中的邏輯在于焦炭?jī)r(jià)格上漲的前提是鋼廠(chǎng)本身的利潤(rùn)沒(méi)有收縮，一旦鋼價(jià)下跌導(dǎo)致鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮，就意味著焦炭上漲的核心動(dòng)力在減弱。同樣的，如果反過(guò)來(lái)，一旦鋼價(jià)上漲，整個(gè)黑色系利潤(rùn)的邊界將進(jìn)一步擴(kuò)張，那么對(duì)應(yīng)原材料有望跟隨成材進(jìn)入普漲階段。

波段性機(jī)會(huì)仍存

2018年板塊雖有幾次較大波動(dòng)，但總體呈單邊向下?tīng)顟B(tài)。隨著四季度基建托底效應(yīng)增強(qiáng)，供應(yīng)端限產(chǎn)逐漸落實(shí)，后市該如何看待鋼鐵板塊？

敖翀認(rèn)為，本輪黑色系資產(chǎn)價(jià)格下跌之后，市場(chǎng)已經(jīng)充分消化了前期的不確定性預(yù)期所帶來(lái)的影響?？紤]到10-11月地產(chǎn)和基建的長(zhǎng)材需求有望邊際提升，在采暖季鋼材供給繼續(xù)收縮的基礎(chǔ)上，螺紋鋼的供需缺口有望繼續(xù)擴(kuò)大。考慮到長(zhǎng)強(qiáng)板弱的格局，預(yù)計(jì)以長(zhǎng)材為主的鋼企利潤(rùn)將持續(xù)釋放。重點(diǎn)推薦以長(zhǎng)材為主、估值低、盈利能力強(qiáng)的相關(guān)品種。

方正證券表示，“金九銀十”季節(jié)性高需求，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)供給的收縮作用仍存，短期鋼鐵行業(yè)高利潤(rùn)有望保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。疊加行業(yè)市盈率較低，甚至部分企業(yè)跌破凈值，板塊有望短期內(nèi)迎來(lái)估值修復(fù)。雖然預(yù)計(jì)2019年行業(yè)難覓大的投資機(jī)會(huì)，但由于新增產(chǎn)能受限和行業(yè)本身庫(kù)存周期的存在，鋼價(jià)和行業(yè)利潤(rùn)仍存在短期邊際向上的可能，行業(yè)波段性機(jī)會(huì)仍存。

光大證券表示，雖然近期國(guó)內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)上升，鋼鐵供給面整體相對(duì)寬松，鋼價(jià)和庫(kù)存水平整體企穩(wěn)，但根據(jù)唐山的空氣質(zhì)量排名，以及對(duì)秋冬季限產(chǎn)方案的測(cè)算，再考慮到汾渭平原、長(zhǎng)三角等地區(qū)也有可能局部限產(chǎn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)鋼鐵行業(yè)供給面將重歸緊張，有望對(duì)鋼鐵基本面提供一定支撐。統(tǒng)計(jì)已發(fā)布三季報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告的上市鋼企，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)仍環(huán)比增長(zhǎng)，估值水平仍處低位，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。