權(quán)威人士近日透露，銀保監(jiān)會正抓緊制定險(xiǎn)資專項(xiàng)產(chǎn)品具體方案，以明確險(xiǎn)資參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)規(guī)則。

中國證券報(bào)記者日前了解到，不少險(xiǎn)企已著手準(zhǔn)備對相關(guān)上市公司進(jìn)行調(diào)研，根據(jù)上市公司業(yè)績情況以及股東財(cái)務(wù)實(shí)力等情況采取相應(yīng)措施，可能采用設(shè)立非標(biāo)投資產(chǎn)品的方式，鎖定期為2-3年。

鎖定股權(quán)質(zhì)押比例較高公司

前述權(quán)威人士透露，險(xiǎn)資專項(xiàng)產(chǎn)品按市場化原則設(shè)立發(fā)行，面向險(xiǎn)企等機(jī)構(gòu)投資者募集資金，主要投資于上市公司股票、債券等標(biāo)的，參與化解股票質(zhì)押流動性風(fēng)險(xiǎn)。該類產(chǎn)品將設(shè)定合理鎖定期，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管，主要采取股東受讓、上市公司回購以及其他方式平穩(wěn)退出。

國務(wù)院發(fā)展研究中心保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生指出，此前險(xiǎn)資另類投資主要是債權(quán)投資計(jì)劃，股權(quán)投資計(jì)劃占比微乎其微，未有效發(fā)揮險(xiǎn)資改善融資結(jié)構(gòu)的作用。通過專項(xiàng)產(chǎn)品，促進(jìn)股權(quán)投資計(jì)劃發(fā)展，有利于進(jìn)一步改善融資結(jié)構(gòu)。

某保險(xiǎn)資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，股權(quán)質(zhì)押專項(xiàng)產(chǎn)品可能涉及險(xiǎn)資持股比例較大上市公司股票，投資一般建立在對目標(biāo)上市公司的深入了解和長期明確的投資意向基礎(chǔ)上。因此，險(xiǎn)企可能會密集調(diào)研上市公司，尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

川財(cái)證券分析師楊歐雯表示，險(xiǎn)企可能會先從市值較大，且其自身經(jīng)營狀況相對良好企業(yè)入手，依照銀保監(jiān)會指示設(shè)立險(xiǎn)資專項(xiàng)產(chǎn)品。市值、企業(yè)質(zhì)地考量主要是出于投資風(fēng)險(xiǎn)可控，股權(quán)質(zhì)押比例主要是從標(biāo)的公司接受融資的意愿程度考量。綜合衡量這些因素可能會提高交易擬合效率。

在設(shè)定合理鎖定期方面，楊歐雯認(rèn)為，從保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)角度來看，其產(chǎn)品鎖定期應(yīng)與險(xiǎn)資久期相匹配。從上市公司角度來看，則應(yīng)匹配其現(xiàn)金流狀況和經(jīng)營情況。由于該類產(chǎn)品尚處探索階段，產(chǎn)品規(guī)模、參與雙方具體需求各異，需結(jié)合上市公司資金使用、股權(quán)質(zhì)押比例、當(dāng)前股價(jià)和歷史估值變化等因素確定鎖定期。

一位險(xiǎn)企人士預(yù)計(jì)，險(xiǎn)資可能采用設(shè)立非標(biāo)投資產(chǎn)品的方式，認(rèn)購保險(xiǎn)資管公司設(shè)立的專項(xiàng)非標(biāo)投資產(chǎn)品，單個(gè)公司不宜占比過高，需一定折扣價(jià)，會計(jì)處理需避免二級市場股價(jià)波動影響險(xiǎn)企償付能力。合理鎖定期為2-3年，以確保有離開股市底部區(qū)域的時(shí)間?！皬男袠I(yè)來講，險(xiǎn)資會著重選擇行業(yè)互補(bǔ)的上市標(biāo)的進(jìn)行投資，比如房地產(chǎn)、醫(yī)療、汽車服務(wù)等有相關(guān)性的標(biāo)的。一是選取市盈率、市凈率在歷史15%以下分位的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。二是選取業(yè)務(wù)上有協(xié)同的公司進(jìn)行戰(zhàn)略性持股?！?/p>