中國財富網(wǎng)綜合（郝夢圓）這個周末不太平靜，證監(jiān)會20日晚間推出一則重磅消息，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

近期并購重組多項規(guī)則發(fā)生變化，新規(guī)縮短IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔；針對小額并購交易，推出快速審核通道，簡化審批程；支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司并購重組，不設(shè)任何額外門檻，鼓勵中概股參與A股并購重組；對于募集配套資金，放松管制等。

這一系列舉措有助于緩解上市公司的資金壓力，尤其是高比例股權(quán)質(zhì)押個股的風(fēng)險。

IPO被否再重組上市間隔期縮至6個月

10月20日晚間，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬就IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易相關(guān)政策答記者問，常德鵬指出，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

值得注意的是2018年2月23日，證監(jiān)會曾發(fā)布關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答，證監(jiān)會表明，將區(qū)分交易類型，對標(biāo)的資產(chǎn)曾申報IPO被否決的重組項目加強(qiáng)監(jiān)管：對于重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運行3年才可籌劃重組上市。

常德鵬表示，為防止部分資質(zhì)較差的IPO被否企業(yè)繞道并購重組登陸資本市場，前期發(fā)布相關(guān)問題與解答，對IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設(shè)置了3年的間隔期要求，并強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。這一做法對防范監(jiān)管套利、維護(hù)市場秩序起到了積極作用?？紤]到IPO被否原因多種多樣，在對被否原因進(jìn)行整改后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，其利用資本市場發(fā)展壯大的呼聲非常強(qiáng)烈。為回應(yīng)市場需求，統(tǒng)一與被否企業(yè)重新申報IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質(zhì)量提升，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

業(yè)界有關(guān)人士表示，后續(xù)重組概念股又會迎來市場機(jī)會，特別是創(chuàng)業(yè)板，又會迎來借助外延發(fā)展的機(jī)會，這將改變市場生態(tài)，利好中小創(chuàng)企業(yè)。

與此同時，也有人認(rèn)為從嚴(yán)監(jiān)管下一些被否IPO企業(yè)在整改了相關(guān)問題后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，吸引這些盡快上市，一方面能夠吸引更多的資金流入市場；另一方面也能增強(qiáng)資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、更多優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)的能力。

IPO發(fā)審趨嚴(yán) 緩解“堰塞湖”問題

2017年9月30日，第十七屆發(fā)審委成立。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，第十七屆發(fā)審委上任來至今，共審核項目530個，其中新股首發(fā)項目261個，審核通過141個。IPO審核通過率大幅降低，發(fā)審委的審核更加細(xì)節(jié)化，重點關(guān)注公司持續(xù)盈利能力和關(guān)聯(lián)交易等方面問題。

證監(jiān)會官方最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月18日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)271家，其中已過會30家，未過會241家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)224家，中止審查企業(yè)17家。

“根據(jù)證監(jiān)會今年2月23日官方解答，年初出的窗口指導(dǎo)主要是為了解決IPO堰塞湖問題，以此嚴(yán)厲舉措來勸退部分實力和意志不太堅定的IPO排隊企業(yè)。”南山投資創(chuàng)始合伙人周運南表示，當(dāng)前IPO排隊企業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定在300家以下，基本解決了IPO堰塞湖問題，當(dāng)初的政策目的已經(jīng)實現(xiàn)。同時，當(dāng)前A股市場調(diào)整頻繁，為了讓股市重新恢復(fù)活力，證監(jiān)會已經(jīng)放開了并購重組的審核，這次對重組上市3年間隔限縮短為6個月，將有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)多途道登陸A股，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速發(fā)展壯大，更好地服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

新規(guī)后市場活躍度有望提升

本周五，國務(wù)院副總理劉鶴、央行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席劉士余相繼發(fā)聲，給市場帶來許多好消息。劉鶴表示，政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前股市的心理特征是，對制度創(chuàng)新和改革政策有很強(qiáng)的期盼，市場表現(xiàn)與這種期盼之間有很強(qiáng)的正反饋效果。因此，促進(jìn)股市健康發(fā)展，一定要有針對性地推出新的改革舉措。

近期，政策“組合拳”接連打出，銀保監(jiān)會進(jìn)一步允許銀行理財子公司對資本市場進(jìn)行投資，鼓勵地方政府管理的基金、私募股權(quán)基金幫助有發(fā)展前景的公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難?！蹲C券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》即將出臺，證監(jiān)會將完善上市公司股份回購制度，深化并購重組市場化改革，推進(jìn)新三板制度改革，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)上市的支持力度等。

對于此次證監(jiān)會大幅縮短IPO被否企業(yè)籌劃重組上市間隔期，市場分析人士認(rèn)為，就二級市場而言，預(yù)計會導(dǎo)致殼公司和小市值股票上漲。

就一級市場來說，疊加此前一系列利好并購重組的政策，包括“小額快速”審核機(jī)制、放寬配套募資用途、新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型等，預(yù)計市場活躍度將有一定程度的增加。

新時代證券研究所所長孫金鉅認(rèn)為，并購重組方面，有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組。IPO被否原因比較多樣化，就首發(fā)審核被否原因看，持續(xù)盈利能力和財務(wù)問題是發(fā)審委審核的核心關(guān)注點，大部分企業(yè)因業(yè)績下滑以及毛利率、應(yīng)收賬款異常等原因未能順利過會。從最近兩年的盈利能力看，絕大部分過會企業(yè)都是最近三年累計凈利潤規(guī)模超過1億元且最近一年凈利潤規(guī)模達(dá)5000萬元以上。因此，那些盈利能力在IPO上市規(guī)模條件邊緣徘徊，以及整改后公司治理規(guī)范的被否企業(yè)，會受益于此次政策調(diào)整。（中國財富網(wǎng)綜合中國證券報、券商中國報道）