今日（10月19日），滬指午后翻紅上漲1.37%，再度收復(fù)2500點，深指漲1.49%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅持續(xù)擴(kuò)大，漲2.84%。盤面上，國產(chǎn)軟件、5G概念、證券板塊漲幅居前。消息面上，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點問題接受采訪，股市的調(diào)整和出清，正為股市長期健康發(fā)展創(chuàng)造出好的投資機(jī)會。

年初1月29日，滬綜指最高上探至3587.03點，創(chuàng)兩年新高，不少投資者發(fā)出“A股4000點見”的口號。

誰曾想到，市場就此筑頂，并拐頭向下開啟了長達(dá)170多個交易日的下跌周期。10月18日，滬綜指下破2500點至2485.62點低點，創(chuàng)4年多新低，跌幅30.12%。

根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月29日滬深兩市A股總市值為59.26萬億元，10月18日總市值為42.37萬億元，不到9個月時間蒸發(fā)16.89萬億元。

當(dāng)前蘋果公司市值為1.04萬億美元，按當(dāng)前匯率折合人民幣為7.24萬億元，相當(dāng)于不到9個月A股蒸發(fā)了2.33個“蘋果”，目前A股只有5.85個“蘋果”市值。

中國證券報（ID：xhszzb）記者梳理A股2018年高點和低點的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，A股呈現(xiàn)以下五個特征——

特征一：

兩成個股股價腰斬

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從3587.03點高點至2485.62點低點，3553上市公司有3342家錄得下跌，占比94%。

其中跌幅在80%以上的有17只（包括1只跌幅90.42%的*ST富控），跌幅在50%~80%的有722只，跌幅在30%~50%的多達(dá)1780只，10%~30%的為690只，跌幅10%以下的133只。

只有201家股票價格其間錄得上漲，占比5.66%，其中還有50家是今年新上市股票。剔除新股之后的151股，漲幅在50%以上的有8只，漲幅在20%~50%的有25只，10%~20%有35只，10%以下的84只。

特征二：

小市值團(tuán)隊成主流

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年1月29日，萬億市值俱樂部共有6家，分別為工商銀行、建設(shè)銀行、中國石油、農(nóng)業(yè)銀行、中國平安和中國銀行；至10月18日萬億俱樂部成員并無變化，但市值合計縮水2.3萬億元。

同時小市值隊伍大幅擴(kuò)容，1月29日，兩市市值最低的是*ST圣萊，市值為14.61億元；而截至18日，滬深兩市市值在12億元以下的股票數(shù)量大幅增加，占比多達(dá)2.34%，最低的是金亞科技，僅2.65億元。12億元至50億元市值梯隊也成為當(dāng)前A股主流，數(shù)量多達(dá)2100只，占比59.1%。

特征三：

千余只個股股價低于5元

從個股股價來看，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，相比今年1月底的高點，百元股數(shù)量從18只銳減至4只；而5元以下個股數(shù)量從253只增至1130只，占比高達(dá)三成。

特征四：

逾500只個股破凈

從市凈率情況看，破凈股大面積擴(kuò)容。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，當(dāng)前A股有531只股票已經(jīng)破凈，而1月階段頂部時，破凈股數(shù)量只有43只。

特征五：

市盈率已低于1664點歷史大底

對比2008年10月28日的1664點歷史大底和2013年6月25日的1849點大底，當(dāng)前市場市盈率（TTM，整體法）為13.12倍，已經(jīng)低于1664點大底之時。

回顧2008年A股表現(xiàn)，國信證券分析師燕翔指出，結(jié)構(gòu)上看2008年呈現(xiàn)出了無差異化的普跌。2008年尋底過程中，資本市場的“政策底”大概在當(dāng)年4月份就已經(jīng)出現(xiàn)了（降低印花稅），但當(dāng)年9月份的三大救市政策對股市的支持力度更為直截明確，而且從當(dāng)年9月份以后包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策整體開始了明確轉(zhuǎn)向，中國人民銀行分別于當(dāng)年9月25日、10月15日、12月5日和12月25日四次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，9 月份以后，中國人民銀行先后五次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。到當(dāng)年11月9日“4萬億”投資的刺激計劃和適度寬松的貨幣政策出臺是政策轉(zhuǎn)向的頂點。上市公司的“基本面底”大致在2009年一季度出現(xiàn)，業(yè)績增速的下行趨勢開始結(jié)束。股市的“市場底”大致出現(xiàn)在2008年的 11月，到2009年當(dāng)市場看到了天量信貸以后股市就一發(fā)不可收拾了，股價的表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于基本面的表現(xiàn)。

市場底何時來

今年10月，A股加速尋底，市場風(fēng)險偏好急劇降低。在政策底已經(jīng)明確之際，后續(xù)A股何時迎來“市場底”？

華鑫證券策略高級分析師嚴(yán)凱文表示，現(xiàn)在仍舊處于尋底階段。目前場內(nèi)一致性悲觀預(yù)期已經(jīng)形成，致使指數(shù)始終難有持續(xù)性的反彈。接下來市場是否能夠止跌回穩(wěn)，第一步，還需要先觀察指數(shù)是否存在下跌減速的情況。第二步，由于目前市場投資者情緒層面已經(jīng)十分悲觀，且形成一致性預(yù)期，市場自身企穩(wěn)反彈的內(nèi)生動力很小，還需要等待是否有大力度的政策利好對沖，提升場內(nèi)風(fēng)險偏好。

燕翔表示， “政策底”、“市場底”、“基本面底”三者之間確有明顯的時滯關(guān)系，一般情況下，“政策底”先于“市場底”出現(xiàn)，而“市場底”先于“基本面底”出現(xiàn)，領(lǐng)先的時間有時候會很長達(dá)到半年到三個季度。底部具體位置究竟在哪里事前確實很難判斷，尋底會是一個過程，絕對的底部點位無法判斷，更重要或許是要去判斷上市公司未來的生命周期是否夠長、盈利能力是否夠強(qiáng)夠穩(wěn)定，這決定了當(dāng)前股價和估值下權(quán)益資產(chǎn)是否具有很好的投資價值，如果是，那便值得擁有。