原標(biāo)題：今年被市場教育的不僅是小散，還有一批老老少少基金操盤手……

如果要問今年市場有多奇葩，年輕的公募基金經(jīng)理一定會異口同聲說：“從來沒有經(jīng)歷過這樣的市場。”資歷偏老的基金經(jīng)理會說：“實在太罕見了。”

面對不斷下跌的股指，偏股型基金不僅大面積虧損，甚至出現(xiàn)了大量基金跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的罕見一幕。

基金君從業(yè)內(nèi)最新了解到，當(dāng)下，不論是價值投資派，還是趨勢投資派的基金經(jīng)理都開始反思自己的投資策略，針對基金凈值波動較大等薄弱環(huán)節(jié)進行優(yōu)化，多維度加強研究力量，全面提升投資的有效性。

受訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)歷了近期持續(xù)下跌，從中長期的角度來看，整個市場的風(fēng)險補償已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，中證800的風(fēng)險補償甚至比“熔斷底”2638點還要高。

事實上，A股估值已低于三大歷史底部區(qū)域。統(tǒng)計顯示，截至10月16日，上證指數(shù)報收于2546點，整體市凈率已不到1.53倍，不僅低于上證指數(shù)2013年1849點時期的1.56倍，還低于2008年1664點時期的2.02倍及2005年998點時期的1.63倍。

受此影響，偏股型基金大面積虧損，實現(xiàn)正收益的比例僅10%左右，大量基金跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。以某知名基金公司旗下的一只專投成長型股票的基金為例，該基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為負(fù)19%，然而基金年內(nèi)虧損卻高達(dá)43%。

多位基金人士透露，不少大客戶真的無法承受凈值波動太大，近期紛紛選擇贖回，給基金流動性帶來不小的壓力。

逆境中才會反思，有了反思才會有進步?；鹁@兩天走訪部分基金公司了解到，面對現(xiàn)在的弱勢行情，不少基金經(jīng)理開始反思當(dāng)下，進化原有的投資策略。

滬上有一家基金公司正準(zhǔn)備在投資交易層面進行改進。該公司的基金經(jīng)理表示，大幅震蕩的市場正是測試公司投資策略薄弱點最好的時候。所以，近期公司開會的主題之一就是反復(fù)討論原先的投資策略有沒有值得改進的地方。

“我們的投資策略內(nèi)核沒有問題，也沒有變化，過去依靠上市公司公司盈利賺錢本身沒問題，但維度可能過于單一，加之短期內(nèi)，由于市場震蕩過大帶來的凈值波動較大，公司正在評估未來是否需要引入波動率這一指標(biāo)，平滑短期波動，提升客戶的投資體驗?！?/p>

另一家滬上基金公司的基金經(jīng)理表示，公司近期投資策略升級主要方向是擴大評估的時間維度。

比如，過去研究員都是自下而上都是采用PB-ROE評估體系來撰寫報告，但這一估值體系在某些領(lǐng)域或者某類公司身上有一定局限性，公司正考慮引入全生命周期貼現(xiàn)的價值評估體系，以此更好詮釋公司價值。

最重要的是，這樣長維度下的估值能成為弱市中基金經(jīng)理的“定心丸”——即便在極端市場中，也能更有底氣繼續(xù)持股。

與此同時，不少基金公司借弱市正在適當(dāng)補充研究力量。

“過去我們10個研究員實現(xiàn)全覆蓋，如今有了14個研究員，雖然每個人看的細(xì)分行業(yè)少了，不過研究深度加深了?！鄙鲜龌鸨硎?。

跳出單一的選股框架，引入多維度評估指標(biāo)，著眼于長期估值，最終形成立體化評估決策系統(tǒng)，同時加強研究的深度與廣度，是多家基金公司投研體系變革的最新動向，也是基金君采訪后的最大感受。

除此之外，基金君還了解到，部分公司針對極端市中暴露出來體制問題正進行改革，比如鑒于事業(yè)部激勵效果不達(dá)預(yù)期，一些公司準(zhǔn)備取消或者升級原有事業(yè)部模式，重新引入更完善的考核體系。