對信托公司而言，相較個人投資者，企業(yè)客戶可能更為“財大氣粗”。其中，上市公司更是對信托產(chǎn)品青睞有加，在上市公司發(fā)布的理財公告中，往往少不了信托產(chǎn)品的身影。

但是，在資管新規(guī)落地后，上市公司的理財之路似乎發(fā)生了一些的變化：就今年三季度而言，僅有34家上市公司選購信托理財產(chǎn)品，購買規(guī)模為47.16億元，同比下降23.69%。而從預(yù)期收益率水平來看，房地產(chǎn)信托仍是一枝獨秀，部分認(rèn)購產(chǎn)品收益率突破“9%”大關(guān)

三季度信托理財規(guī)模

同比降低23.69%

作為信托公司的優(yōu)質(zhì)客戶，上市公司歷來在購買信托理財產(chǎn)品時毫不手軟。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2017年共有52家上市公司進行2016次信托理財，購買信托產(chǎn)品合計規(guī)模達(dá)到202.9億元。

不過，隨著今年以來資管新規(guī)的落地和違約事件屢屢發(fā)生，上市公司選購信托產(chǎn)品也發(fā)生了一些新變化?！蹲C券日報》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年三季度，共有34家上市公司進行了86次信托理財，同比增長34.36%；合計購買規(guī)模為47.16億元，同比降低23.69%。

其中，中融信托的產(chǎn)品仍受到業(yè)內(nèi)多家信托公司的追捧。今年三季度，共有12家上市公司選購了中融信托發(fā)行的集合資金信托計劃，合計認(rèn)購規(guī)模在9.45億元，占比近1/5。此外，外貿(mào)信托、浙金信托、五礦信托、民生信托等公司的產(chǎn)品，認(rèn)購次數(shù)也均在5次以上。

一邊是選購信托理財?shù)纳鲜泄緮?shù)量和理財次數(shù)明顯增加，另一邊是購買信托理財?shù)目傄?guī)模大幅縮水。可以看出，在資管新規(guī)落地并明令“打破剛兌”后，“銀證信?；闭归_同臺競技，在市場上理財產(chǎn)品同時去除“保本保收益”的光環(huán)后，上市公司選擇理財產(chǎn)品的配比也更加均衡，“一擲千金”的情況已鮮有發(fā)生。

具體而言，在認(rèn)購金額方面，今年三季度，上市公司單筆信托理財規(guī)模在1億元以上（含）的僅有12款，占比不足15%。其中，以廣匯汽車認(rèn)購的“海益二號債券投資集合資金信托計劃”單筆規(guī)模最高，為4.6億元。其由北方信托發(fā)行，產(chǎn)品預(yù)期收益率為7%。與此同時，單筆認(rèn)購規(guī)模不足3000萬元的信托理財共有27款，占比超過三成。

此外，從產(chǎn)品期限上來看，上市公司購買信托理財也逐漸趨于保守。對于信托產(chǎn)品而言，1年-1.5年期產(chǎn)品已算是期限較短，市場上2年-3年期的產(chǎn)品也比比皆是。而從上市公司的購買情況來看，其對產(chǎn)品流動性的要求相對較高。在公布數(shù)據(jù)的65款信托產(chǎn)品中，期限在1年以上的僅有1款，1年期產(chǎn)品15款，其余產(chǎn)品期限主要以1個月、2個月、3個月為主。

房地產(chǎn)信托領(lǐng)跑

平均收益超8%

事實上，上市公司信托理財趨勢與集合資金信托市場的整體走勢較為吻合。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，2018年三季度共有60家信托公司募集成立集合信托產(chǎn)品3656款，環(huán)比上升38.43%，募集資金3810.65億元，環(huán)比下滑14.19%。集合資金信托產(chǎn)品的平均成立規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑，資金募集狀況堪憂。

用益信托指出，新政對交易對手合規(guī)性提出了明確的要求，過往與類金融機構(gòu)、非持牌金融機構(gòu)在資金與資產(chǎn)方面的合作受到更大的限制，無論是金融機構(gòu)資金還是其他機構(gòu)資金將更為收緊。此外，受經(jīng)濟下行以及外部環(huán)境的壓力的影響，投資風(fēng)險上升，投資者選擇趨于保守。

在此背景下，信托公司往往會以高收益吸引投資者。就今年三季度上市公司購買信托產(chǎn)品的收益率水平來看，在公布最低收益率數(shù)據(jù)的75款產(chǎn)品中，共有27款產(chǎn)品預(yù)期收益率在7%以上，占比超過三成。此外，共有6款信托產(chǎn)品的收益率突破9%，且產(chǎn)品類型全部為房地產(chǎn)信托。其中，3款產(chǎn)品來自浙金信托，購買方為云意電氣，其余3款產(chǎn)品分別由愛建信托、萬向信托和中建投信托發(fā)行。

事實上，今年以來，房地產(chǎn)信托一枝獨秀，在發(fā)行數(shù)量、資金募集規(guī)模以及產(chǎn)品收益上均表現(xiàn)良好。用益信托在線統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年三季度成立的集合資金信托產(chǎn)品中，資金投向為房地產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)1352只，同比增長170.94%；規(guī)?？傆嫗?748.05億元，同比增長29.62%；平均預(yù)期收益率為8.07%，較去年同期上升0.94個百分點。

分析人士指出，在融資渠道收緊的情況下，信托融資成為房企的“救命稻草”，融資規(guī)模猛增，收益率大幅攀升。而上半年的火爆表現(xiàn)后，房地產(chǎn)信托風(fēng)險持續(xù)累積，而房地產(chǎn)交易市場在政策的持續(xù)調(diào)控下已出現(xiàn)轉(zhuǎn)冷跡象，監(jiān)管趨緊和高融資成本使其難以保持持續(xù)高增長態(tài)勢，該類信托產(chǎn)品的規(guī)模及收益上升趨勢將出現(xiàn)緩和跡象。