今年4月，銀保監(jiān)會(huì)公布的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》（簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”）提及保險(xiǎn)資金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即“新三板”）掛牌的公司股票?！啊豆芾磙k法》今年首次提及保險(xiǎn)資金投資新三板市場(chǎng)，時(shí)隔半年時(shí)間，險(xiǎn)資對(duì)投資新三板持積極態(tài)度。”近期多位險(xiǎn)企人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，未來(lái)新三板市場(chǎng)如果出現(xiàn)確定性較強(qiáng)的催化因素，險(xiǎn)資可能會(huì)考慮增加新三板的投資規(guī)模。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第二季度末，多數(shù)險(xiǎn)企已布局新三板市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，寧波人保遠(yuǎn)望二期投資中心（有限合伙）持有聯(lián)飛翔6.4%股權(quán)，太平洋保險(xiǎn)在線服務(wù)科技有限公司持有翔川股份15.71%股權(quán)，國(guó)壽安?；?銀河證券-國(guó)壽安保-國(guó)保新三板2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃所持華精新材股本比例為4.56%，人保資產(chǎn)-郵儲(chǔ)銀行-中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司持有神州優(yōu)車5.32%股權(quán)，瑞士再保險(xiǎn)股份有限公司持有永誠(chéng)保險(xiǎn)5%的股權(quán)。

險(xiǎn)企投資新三板漸趨積極

“從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)在各類資產(chǎn)中權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)相對(duì)低迷，新三板指數(shù)和主板指數(shù)近半年震蕩下行?！贝ㄘ?cái)證券楊歐雯對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，考慮到險(xiǎn)資的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，對(duì)投資資產(chǎn)的久期和收益率有一定的要求，故而盡管放開(kāi)了保險(xiǎn)資金投資新三板公司股票的限制，但尚未觀察到快速和大規(guī)模的資金涌入，說(shuō)明保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資風(fēng)格相對(duì)謹(jǐn)慎，在配置上不僅受到政策措施的限制，也有其自身的合規(guī)要求和投資偏好。

“不過(guò)，險(xiǎn)資對(duì)開(kāi)放投資新三板持積極態(tài)度，《管理辦法》不僅增加了保險(xiǎn)資管的投資渠道，也有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但持有量較低主要是考慮到當(dāng)前市場(chǎng)情況和自身的資金和收益要求，當(dāng)前目標(biāo)市場(chǎng)的資產(chǎn)收益的吸引力相對(duì)不足。一旦新三板市場(chǎng)出現(xiàn)確定性較強(qiáng)的催化因素，險(xiǎn)資可能會(huì)考慮在現(xiàn)有規(guī)模上增加投資向新三板的資金規(guī)模?！睏顨W雯表示。

一位大型保險(xiǎn)資管人士指出，一些股份制程度較高、規(guī)模偏小的保險(xiǎn)公司，較為青睞新三板股權(quán)投資?！靶氯迨侵袊?guó)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的代表性市場(chǎng)之一，具有高成長(zhǎng)性的行業(yè)不少，目前公司正在挖掘高新科技的龍頭企業(yè)，為下一步的投資做準(zhǔn)備。在二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)加劇的行情下，市場(chǎng)對(duì)股權(quán)的關(guān)注度會(huì)進(jìn)一步提升。目前，一些新三板企業(yè)的估值較低，適合保險(xiǎn)資金入場(chǎng)。”

楊歐雯指出，目前看，新三板指數(shù)漲跌幅已與主板市場(chǎng)接近，未來(lái)在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)逐步完善的情況下，新三板市場(chǎng)的交易和投融資環(huán)境都會(huì)得到改善提升，相對(duì)主板而言風(fēng)險(xiǎn)偏好更高、同時(shí)潛在收益也更高的資產(chǎn)未來(lái)可能會(huì)在新三板市場(chǎng)上得到更好的撮合交易。

“對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)，險(xiǎn)資目前可以接受的投資標(biāo)的基本都是新三板創(chuàng)新層龍頭企業(yè)，主要是有良好業(yè)務(wù)支持的企業(yè)和一些金融企業(yè)?！睎|方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)稱，未來(lái)，險(xiǎn)資的投資會(huì)更集中在龍頭公司和藍(lán)籌公司，險(xiǎn)資投資新三板的情況整體上不會(huì)有明顯變化。

楊歐雯預(yù)計(jì)，險(xiǎn)資對(duì)投資期限和收益的要求使得其偏好業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)和成長(zhǎng)性高的標(biāo)的，新三板企業(yè)中市值規(guī)模相對(duì)較大且業(yè)績(jī)確定性高的科技類企業(yè)可能更受偏好。