受海外市場(chǎng)影響，國(guó)慶長(zhǎng)假后首個(gè)交易日A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整，上證綜指收盤跌3.72%考驗(yàn)2700點(diǎn)，深證成指跌4.05%考驗(yàn)8000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指跌4.09%報(bào)1353.67點(diǎn)。

在公募基金看來(lái)，對(duì)于A股而言，流動(dòng)性并非股市的主要矛盾，后續(xù)市場(chǎng)回暖關(guān)鍵在于政府減稅降費(fèi)、制造業(yè)升級(jí)、改革開放等措施的落實(shí)。

流動(dòng)性非股市主要矛盾

“節(jié)前A股上漲的原因是政策面出現(xiàn)部分改善，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。但國(guó)慶長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)波動(dòng)較大，打壓了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，昨日A股市場(chǎng)調(diào)整正是跟隨海外市場(chǎng)補(bǔ)跌?！眹?guó)泰基金表示。

國(guó)泰基金認(rèn)為，盡管央行10月7日推出降準(zhǔn)舉措，后續(xù)市場(chǎng)也普遍預(yù)期流動(dòng)性將持續(xù)寬裕，但對(duì)于A股而言，流動(dòng)性并非當(dāng)前股市的主要矛盾，后續(xù)市場(chǎng)的回暖關(guān)鍵在于減稅降費(fèi)、制造業(yè)升級(jí)、改革開放等措施的進(jìn)一步落實(shí)。

民生加銀基金認(rèn)為，中美貿(mào)易爭(zhēng)端短期影響有限，中長(zhǎng)期需要關(guān)注美國(guó)中期選舉結(jié)果，影響投資者信心的是國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)?！澳壳皝?lái)看，中觀數(shù)據(jù)已經(jīng)開始弱化，未來(lái)需要關(guān)注減稅和改革等相關(guān)利好政策的落地情況，因此，短期沒有必要太悲觀，需要以時(shí)間換空間?！?/p>

“在貿(mào)易摩擦的大背景下，中國(guó)的政策將更加聚焦于國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)是重中之重，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及人民幣匯率貶值壓力對(duì)央行貨幣政策的約束在減弱，預(yù)計(jì)中美政策后續(xù)將繼續(xù)出現(xiàn)邊際分化。”新華基金表示。

四季度或迎反彈窗口

景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)政策底或已現(xiàn)，后續(xù)會(huì)有更多穩(wěn)增長(zhǎng)的政策疊加推出，但信用底未至，“社融增速”仍是未來(lái)半年的核心觀測(cè)指標(biāo)，在其企穩(wěn)前市場(chǎng)仍將偏謹(jǐn)慎，以博弈行情為主，存在較大波動(dòng)。

新華基金認(rèn)為，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入下行周期市場(chǎng)已經(jīng)沒有太多分歧，昨日市場(chǎng)雖然出現(xiàn)較大調(diào)整，但短期不宜過(guò)分悲觀，不排除出現(xiàn)超跌反彈的可能，接下來(lái)可以期待的利好更多來(lái)自于政策面，政策底大概率已經(jīng)出現(xiàn)，四季度反彈仍然有持續(xù)的基礎(chǔ)?！敖禍?zhǔn)已經(jīng)來(lái)臨，10月市場(chǎng)對(duì)政策最大的期待是減稅以及促進(jìn)消費(fèi)的具體政策?！?/p>

摩根士丹利華鑫基金表示，目前市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂較大，但總體來(lái)看，目前處在市場(chǎng)底部區(qū)域，隨著政策細(xì)則的落地，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的公司有望逐漸走出底部。

前海聯(lián)合基金表示，外圍市場(chǎng)波動(dòng)加大，更凸顯了內(nèi)部增長(zhǎng)發(fā)展的緊迫性。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓力逐步顯現(xiàn)，也刺激政策持續(xù)發(fā)力。貨幣政策已轉(zhuǎn)向靈活，減稅降費(fèi)政策有望加快出臺(tái)，增量資金預(yù)期持續(xù)入場(chǎng)，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)修復(fù)?！白髠?cè)政策底部已現(xiàn)，四季度市場(chǎng)迎來(lái)難得的反彈窗口，盡管風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)不會(huì)一蹴而就，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落會(huì)影響盈利預(yù)期，外圍市場(chǎng)不確定增強(qiáng)加大資產(chǎn)波動(dòng)性，但亦會(huì)加快政策落實(shí)步伐?！?/p>

短期保持謹(jǐn)慎?看好低估值防御板塊

板塊配置上，國(guó)泰基金預(yù)計(jì)后續(xù)社融增速將逐步走平，基建增速將出現(xiàn)小幅回升，銀行板塊具備配置價(jià)值；醫(yī)藥、保險(xiǎn)等消費(fèi)板塊與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)度不大，并且中長(zhǎng)期受益于消費(fèi)升級(jí)。此外，成長(zhǎng)龍頭中長(zhǎng)期受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，利率水平也不存在壓制，后續(xù)將持續(xù)關(guān)注。

景順長(zhǎng)城基金建議短期內(nèi)保持謹(jǐn)慎，在防守的同時(shí)，著重布局基本面堅(jiān)實(shí)、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、資產(chǎn)負(fù)債表健康的績(jī)優(yōu)龍頭公司。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，整體來(lái)看，長(zhǎng)假期間利空偏多，A股配置建議謹(jǐn)慎。結(jié)構(gòu)方面，考慮美臺(tái)股市科技板塊的下跌，科技配置或可考慮轉(zhuǎn)向金融與消費(fèi)的二元配置。

摩根士丹利華鑫基金表示，考慮到市場(chǎng)估值處于底部區(qū)域，維持對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的觀點(diǎn)，配置上以逆周期、低估值、相對(duì)穩(wěn)健的行業(yè)或子板塊為主。

新華基金建議規(guī)避地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，配置上偏向低估值防御板塊，同時(shí)適當(dāng)配置“科技基建”為代表的補(bǔ)短板領(lǐng)域，行業(yè)配置推薦銀行、建材、計(jì)算機(jī)、通信和軍工。

前海聯(lián)合基金表示，將挑選分紅收益率角度可觀、盈利能力穩(wěn)定的低估值藍(lán)籌，增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健的消費(fèi)龍頭、制造類龍頭調(diào)整中逐步呈現(xiàn)價(jià)值，科技創(chuàng)新短期或在反彈中相對(duì)較弱但中長(zhǎng)期仍是值得布局的方向。