周二，A股市場獲利回吐小幅低開，各大股指均圍繞開盤點位震蕩，成交量較上周五大幅萎縮，兩市超過三分二的股票下跌。盤面上熱點零散，漲停個股數(shù)量大幅減少。整體來看，在上周大幅反彈之后，長假來臨前資金相對謹(jǐn)慎。不過，A股短期雖然受制于情緒面信心不足及部分外部因素等壓制，但長期已具備一定的安全邊際。

離11月4日美國對伊朗制裁執(zhí)行日期越來越近，布倫特原油期貨突破80美元創(chuàng)近4年新高，中國原油期貨在中秋節(jié)休市1天后，昨日跳空高開高走，再創(chuàng)上市以來新高。受此影響，昨日能源板塊較為活躍，但從Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，資金追高意愿明顯不足，昨日申萬28個一級行業(yè)僅國防軍工獲得主力資金凈流入4400萬元，其余行業(yè)全部為凈流出。石油板塊的龍頭，中國石油、中國石化在創(chuàng)反彈新高后，均在獲利盤的拋壓下，雙雙沖高回落。

近期市場雖有所轉(zhuǎn)暖，但由于長假將近，本周只有四個交易日，出于規(guī)避不確定性風(fēng)險以及降低融資成本等目的，融資客持續(xù)減倉，融資余額已經(jīng)連續(xù)17周減少。上周A股市場雖然大幅反彈，但融資余額出現(xiàn)下降。截至上周末，融資余額8263億元，連續(xù)7個交易日凈流出，上周全周融資余額減少114億元。融資余額的減少也說明長假來臨之際資金相對比較謹(jǐn)慎，融資資金趁反彈有減倉跡象，指數(shù)上漲與融資余額下降，意味著投資者觀望情緒仍占上風(fēng)。

股指期貨市場，由于市場的大幅反彈，預(yù)期有所改善，各主力合約少見的整體出現(xiàn)升水現(xiàn)象。不過，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至上周五，滬深300股指期貨合約凈空單再創(chuàng)3年新高至7276手，上證50期貨合約凈空單仍維持在1200手左右，中證500期貨合約凈空單持續(xù)下降至91手，重回多空分界線附近。A股各指數(shù)上周出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，但期指凈空單顯示市場情緒謹(jǐn)慎。

期權(quán)市場的過山車行情，再次提示了炒作的風(fēng)險。上周五隨著市場的大漲，認(rèn)購期權(quán)合約全線大漲，其中50ETF購9月2650合約單日暴漲超過11倍，一時風(fēng)光無限，但昨日一開盤就低開超過30%，收盤跌幅擴(kuò)大至90%，基本把上周五的漲幅全跌回去了。這警示投資者，第一，不是熟悉的品種不要輕易投資；第二炒作終將歸零，投資之道在于長賺長贏。

從資金面上看，由于長假即將來臨，加上月末效應(yīng)，銀行現(xiàn)金投放需求增多等因素，使得短期流動性受到一定影響，資金市場稍顯偏緊，國債回購利率明顯上升。截至昨日收盤，上海國債回購7日利率報收3.9%，深圳國債回購7日利率報收3.7%，均創(chuàng)7月以來新高。近來，為了保證流動性的合理充裕，央行也多次開展貨幣政策操作。但根據(jù)以往經(jīng)驗，長假前回購利率繼續(xù)上行的概率仍較大，這對A股市場穩(wěn)健資金具有一定的吸引力，這也在一定程度上可能會壓制A股長假前反彈的空間。

政策導(dǎo)向一直是近期A股反彈的主要驅(qū)動因素之一，穩(wěn)增長政策不斷落地，包括進(jìn)一步加大基建補(bǔ)短板力度、完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制、銀行理財可入市購買股票等，可見政策利好不斷，支持實體經(jīng)濟(jì)意圖明顯，“政策底”大概率已探明。前期反彈的熱點基建、消費(fèi)、能源、軍工等板塊行情也都與政策的頒布時間相契合。

中原證券表示，今年基本面壓力仍然沒有減輕，本輪反彈更多體現(xiàn)的是政策推動+錯殺修復(fù)的行情，建議短期關(guān)注區(qū)域建設(shè)等政策焦點，中線繼續(xù)均衡布局金融、消費(fèi)和周期等板塊，長線關(guān)注成長價值板塊、國企改革概念等。

中金公司表示，上證50指數(shù)本輪反彈的低點出現(xiàn)在7月初，此后兩個多月時間，上證50指數(shù)回調(diào)不創(chuàng)新低，反彈亦難突破，一直處于震蕩磨底階段，反映了市場在“估值處于底部”和“不確定性尚存”之間的矛盾心理。因此，擺脫這一糾結(jié)區(qū)間，需要這兩個矛盾體間出現(xiàn)明顯的邊際變化。