9月21日，在金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊帶動(dòng)下，滬指放量上漲2.2%，報(bào)收2797.49點(diǎn)，成交金額達(dá)到1490億元。與此同時(shí)，滬指上周累計(jì)漲幅達(dá)4.32%，創(chuàng)2016年3月以來的兩年半最大周漲幅，一掃前期陰霾。

對(duì)此，分析指出，滬指以較大的中陽線突破了60日均線同時(shí)也站穩(wěn)了20日線。從上周指數(shù)走勢(shì)看，先是連續(xù)兩個(gè)交易日收陽然后縮量回調(diào)之后再上攻，這意味著“市場(chǎng)底”大概率已經(jīng)出現(xiàn)，反彈行情有望持續(xù)。

權(quán)重板塊輪番發(fā)力

從21日盤面看，金融、周期、地產(chǎn)、消費(fèi)等權(quán)重板塊輪番上漲，上證50指數(shù)在滬深兩市各主要指數(shù)中漲幅最大，達(dá)到3.46%。

新時(shí)代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示，上證50指數(shù)21日帶頭領(lǐng)漲，說明是主力資金、價(jià)值投資資金所為，上證50已經(jīng)上攻至半年線之上，后市反攻目標(biāo)位將是年線2725點(diǎn)。當(dāng)然反彈之路肯定曲折動(dòng)蕩，不太可能連續(xù)拉升。

滬指上周創(chuàng)出自2016年3月以來的兩年半最大周漲幅，不僅收復(fù)2700點(diǎn)，而且21日收盤后再度逼近2800點(diǎn)。此次反彈力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于大漲原因，劉光桓認(rèn)為，一是消息面上國內(nèi)利好消息頻出，對(duì)市場(chǎng)的安撫穩(wěn)定起到了至關(guān)重要作用，政策底早在7月、8月就已經(jīng)開始顯現(xiàn)；二是外圍不確定因素對(duì)市場(chǎng)的影響邊際效應(yīng)減弱，市場(chǎng)已經(jīng)消化得差不多；三是市場(chǎng)底基本上已經(jīng)形成，大盤跌到2700點(diǎn)之下，估值非常低，已接近歷史估值底，大盤超跌幅度較大，已經(jīng)跌到了山底，且成交量屢創(chuàng)地量，顯示空頭能量已基本耗盡；四是上市公司破凈潮與回購潮同時(shí)到來，顯示產(chǎn)業(yè)資本已開始看好自家公司的股票價(jià)值與公司的未來；北上資金持續(xù)凈買入A股，國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)資金也開始積極布局，逢低買入，穩(wěn)定了市場(chǎng)。

“在政策暖風(fēng)頻吹的背景下，場(chǎng)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯抬升?！比A鑫證券高級(jí)分析師嚴(yán)凱文表示，首先，基建補(bǔ)短板將繼續(xù)推進(jìn)，且要穩(wěn)住固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，保持正常增長(zhǎng)。而前幾月基建投資持續(xù)下行，是拖累固定投資增速的重要因素，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)基建補(bǔ)短板的財(cái)政擴(kuò)張作用下，固定資產(chǎn)投資將成為未來一階段至關(guān)重要的對(duì)沖政策。其次，要進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，加大減稅降費(fèi)的力度。

“上述兩因素基本為投資者解惑了當(dāng)下?lián)鷳n的核心問題?！眹?yán)凱文表示，最后則是促進(jìn)外貿(mào)增長(zhǎng)，推進(jìn)更高水平貿(mào)易便利化，進(jìn)一步降低進(jìn)出口企業(yè)成本，完善出口退稅政策等等。

反彈行情有望持續(xù)

上周大盤持續(xù)反彈，投資情緒得到極大提振，市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)吃飯行情已經(jīng)開啟，那么究竟是“三根陽線改變信仰”還是市場(chǎng)真到了反彈節(jié)點(diǎn)？

有市場(chǎng)人士表示，從技術(shù)上看，大盤已經(jīng)出現(xiàn)日線級(jí)別的反彈，并逐步轉(zhuǎn)向周線級(jí)別的反彈，中期反彈可期。預(yù)計(jì)本次反彈可能會(huì)在2910點(diǎn)附近形成一定休整，隨后將再度上行，最終形成中期反彈走勢(shì)。

可以看到，當(dāng)下投資者對(duì)市場(chǎng)能否迎來筑底反轉(zhuǎn)尚缺乏信心，但對(duì)于反彈行情還是比較看好。

“伴隨著穩(wěn)金融政策逐步落實(shí)，去杠桿力度持續(xù)調(diào)整，貨幣政策向信貸的傳導(dǎo)仍在推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前整體趨穩(wěn)，當(dāng)下A股市場(chǎng)進(jìn)入‘殺業(yè)績(jī)階段’的條件并不充分，一旦風(fēng)險(xiǎn)偏好趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)很可能進(jìn)入反彈修復(fù)期?！卑残抛C券策略分析師陳果表示，首先，領(lǐng)先指標(biāo)8月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，表外非標(biāo)融資降幅環(huán)比縮窄。8月新增社融1.52萬億元，高于預(yù)期值1.3萬億元和前值1.04億元。其中8月對(duì)實(shí)體發(fā)放貸款增加1.31萬億元，同比多增1674億元，仍保持較快增長(zhǎng)。其次，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)整體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.1%，較上月及去年同期均增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-8月，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比分別增長(zhǎng)11.9%、8.8%和8.8%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)5.4、2.3和2.3個(gè)百分點(diǎn)。

陳果進(jìn)一步表示，2008年以來市場(chǎng)共出現(xiàn)過9次反彈。整體來看，反彈維持的時(shí)間平均在39個(gè)交易日左右，上證綜指平均反彈幅度為15.7%。結(jié)構(gòu)上看，中小創(chuàng)在反彈中相對(duì)占優(yōu)。

兩主線布局反彈

可以看到，當(dāng)前A股整體估值已跌至歷史較低水平，優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值具備；另一方面，市場(chǎng)情緒得到有效提升。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者該如何布局？

陳果表示，應(yīng)該從兩條線索出發(fā)布局當(dāng)前反彈。一條是從中期行業(yè)景氣出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的新經(jīng)濟(jì)（新科技、新消費(fèi)、新服務(wù)），具體包括5G、醫(yī)藥、云計(jì)算、航空裝備、半導(dǎo)體、新能源汽車等。另外一條線索是，隨著外圍事件短期趨于緩和，人民幣匯率有望階段性企穩(wěn)。匯率企穩(wěn)有利于成本中美元占比較高的行業(yè)（航空等）基本面改善；同時(shí)，從資金面角度，匯率預(yù)期企穩(wěn)有利于外資偏好配置的白馬股的配置需求。

首創(chuàng)證券表示，短期內(nèi)建議繼續(xù)關(guān)注金融板塊和周期類板塊中建材、鋼鐵的修復(fù)性行情。一方面，金融板塊、周期類板塊的業(yè)績(jī)與估值匹配度較高。受此前經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行預(yù)期以及信用端持續(xù)緊縮的壓制，金融板塊及周期類板塊持續(xù)走低，整體跌幅較大，估值水平回落至近兩年的較底水平，處在歷史10%以下的分位。而在最新發(fā)布的中報(bào)中，銀行和保險(xiǎn)板塊上半年凈利潤增速分別為6.49%和31.2%，分別較一季度提高了0.9和0.4個(gè)百分點(diǎn)；建材、鋼鐵板塊上半年均保持在100%以上的凈利潤增速，行業(yè)景氣度較高。另一方面，隨著信貸政策寬松趨勢(shì)較為明朗以及傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑逐步清晰，金融板塊與周期類板塊有望實(shí)現(xiàn)共振。尤其在積極的財(cái)政政策的配合下，基建領(lǐng)域投資增速的逐步回升，有望為金融板塊和周期類板塊提供較強(qiáng)的需求。中長(zhǎng)期看，建議繼續(xù)布局食品飲料、家電、醫(yī)藥、商貿(mào)零售這些弱周期性、現(xiàn)金流較為充裕、行業(yè)景氣度較高的大消費(fèi)板塊以及處在政策風(fēng)口的半導(dǎo)體、5G、人工智能等創(chuàng)新科技板塊。

廣發(fā)證券表示，年初投資者對(duì)2018年市場(chǎng)風(fēng)格將偏價(jià)值還是成長(zhǎng)有較大分歧，其實(shí)不論是價(jià)值還是成長(zhǎng)已經(jīng)不重要，龍頭才是重要的投資主線。實(shí)際上到目前為止，價(jià)值股和成長(zhǎng)股整體表現(xiàn)相近，但大部分龍頭股漲幅依然領(lǐng)先，龍頭股策略仍然有效。原因有兩方面：一是行業(yè)集中度提高，在行業(yè)集中度提升過程中，龍頭企業(yè)持續(xù)受益；新時(shí)代經(jīng)濟(jì)體由大變強(qiáng)，龍頭公司業(yè)績(jī)更優(yōu)。二是投資者結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)化推動(dòng)。